下面是小编为大家整理的策略专题：华泰总量联合全行业深度解读新冠疫情（完整）,供大家参考。
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策略：新冠疫情的五大特征对 A 股的影响分析 ................................... 5 SARS
启示：上行期的“波折”，新增疑似病例是市场晴雨表
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市场面：A、H 股回撤 9%，新增疑似病例为市场情绪的高频同步指标 ...... 5 宏观面：经济上行期的“短暂波折”，定向财政政策发力
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中观面：交运、消服、商贸、传媒、地产及后周期、农牧、非银冲击大 ..... 9 新冠 VS SARS：五点差异下对经济和 A 股的冲击不同 ...................... 13 疫情集中于国内 VS 疫情全球性扩散 .................................. 13 重疫区功能不同：交通枢纽重疫区 VS 经济中心重疫区 ................. 13 劳动力输出省+春节前 VS 劳动力输入省+春季开工后 ................... 16 被动去库尾部+三产和消费主导 VS 主动补库期+二产和投资主导 .......... 18 网购/快递/云办公/自动化成熟期 VS 网购/快递/soho/自动化起步前 ........ 22 短期利空行业仍有下行压力，中期三大主线有望“王者归来” ................ 22 疫情对 A 股盈利增速及沪指波动区间影响的情景假设 ................... 23 本轮爆发期利空行业仍有下行压力，修复后期三大行业望“王者归来” .... 24 宏观：新型冠状病毒疫情对经济影响全分析 .................................... 26 基准情形下疫情冲击一季度，二季度经济开始反弹 .......................... 26 一季度经济基本面可能受到短暂压制 ................................. 26 我们认为政策对冲重点主要在货币政策 ............................... 34 预计国内经济有望在二季度企稳回升 ................................. 37 全球经济受到拖累但预计幅度有限 ................................... 37 悲观情形下疫情冲击经济持续至 Q2，Q3 政策刺激可能超预期 ................ 39 固定收益研究: 经济“弱企稳”遭遇疫情“强干扰” ............................ 40 2020 年新冠肺炎疫情对经济冲击的情景分析 ............................... 40 时间而言，冲击大概率集中在一季度 ................................. 40 增长而言，GDP 受疫情拖累程度因扩散情景而异 ....................... 40 通胀而言，个别物价扰动有限，实体通缩压力加大 ...................... 41 行业而言，线下服务业冲击较大，线上经济更快发展 .................... 42 政策而言，加大逆周期调节更显紧迫，更需政策配合以扩大投资 .......... 42 国际层面，纳入“国际关注的突发公共卫生事件”，后续措施需关注
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市场层面，利率再破 3%，新增低于治愈大概率为股市见底时 ............ 44 金融：疫情扰动市场，紧握核心静待春意 ...................................... 45 保险：短期销售承压，长期激活保障需求 .................................. 45 短期来看，新单与 NBV 增速承压，赔付支出影响有限 .................. 45 中长期来看，风险保障意识提升，或催生互联网保险加速发展 ............ 46 银行：资产质量或有扰动，金融科技先行者机遇 ............................ 48 券商：短期或冲击板块，行业分化持续 .................................... 49 房地产: 长期需求不改，稳态打破改善开启 .................................... 51 SARS 期间对我国房地产市场的影响如何？过程较短不改长牛 ................ 51 SARS 期间对地产股影响如何？调控政策和流动性影响更大 .................. 52 如何看待本次疫情影响？淡季边际影响有限，稳态打破开启政策改善空间 ...... 54 短期冲击不改长期需求，关注逆周期调节空间 .............................. 54 医药生物: 关于新型冠状病毒，我们应该知道的 ................................ 55 初识新型冠状病毒 ...................................................... 55 新型冠状病毒是什么？ ............................................. 55
新型冠状病毒来自哪里？ ........................................... 55 新型冠状病毒的传播模式及预防 .......................................... 56 新型冠状病毒如何传播？ ........................................... 56 新型冠状病毒可以存活多久？ ....................................... 56 新型冠状病毒如何杀灭？ ........................................... 57 数据在说话，你是怎样的新冠？ .......................................... 57 病毒侧写：致死率低，传播力尚在研究，并未达成一致预期 .............. 57 疫情面面观 ....................................................... 59 数据发现 ......................................................... 61 原因分析 ......................................................... 61 我们的看法............................................................ 63 社会服务: 疫情可能带动灵活用工、HR SAAS 等发展 ........................... 66 食品饮料: 疫情对食品饮料子行业影响分析 .................................... 67 商业贸易: 疫情短期冲击确定，无需过度悲观 .................................. 68 新型冠状病毒肺炎疫情影响，2020 年春节消费遇冷 ......................... 68 回顾 2003 年非典：疫情对消费短期冲击确定，长期影响有限 ................ 68 疫情传播影响当季消费，但后期很快实现反弹.......................... 68 参考非典疫情对零售行业走势构成短期冲击，但恢复较快，预计节后资本市场短
期承压 ............................................................. 69 消费端韧性无需担忧，后续关注生产供给端的冲击演化 ...................... 70 消费韧性仍在，不必过度恐慌 ....................................... 70 疫情控制情况对生产端影响更大，积极关注疫情拐点 .................... 70 轻工制造: 短期抑制需求，线上办公有望崛起 .................................. 71 交通运输: 疫情抑制出行，利好节后快递 ...................................... 74 航空：抗击疫情板块承压，需等待疫情缓解 ................................ 74 机场：流量受冲击，预计业绩稳定性尚可 .................................. 76 公路：疫情可能对客货运输均造成短期负面影响 ............................ 77 铁路：疫情可能在短期利空客运，对货运影响较小 .......................... 79 快递：电商品类下沉提速，1-2 月快递件量增速有望超 30% .................................. 81 物流：大宗品价格承压，龙头企业估值具吸引力 ............................ 83 航运港口：春节假期，市场相对平淡；货运受疫情影响较小 .................. 83 汽车:初步量化疫情对汽车销售的影响 ......................................... 85 家用电器: 春节家电消费或有波动，全年需求不悲观 ............................ 87 机械设备：疫情不改中国制造扩张和升级之路 .................................. 88 建筑:新开工或延迟,Q1 后逆周期调节或加码 .................................... 91 非典疫情对固定资产投资的影响较小 ...................................... 91 新冠肺炎对投资的短期影响或超过非典，疫情过后逆周期调节有望加码 ........ 92 建材:Q1 短期需求或承压，全年影响有限 ...................................... 96 行业：复工推迟或影响 20Q1 需求，后期影响视疫情控制进展 ................ 96 03 非典：对 03Q2 经济和投资有小幅负面影响，行业影响有限 ........... 96 新型冠状病毒：复工推迟或影响阶段性投资需求，经济增长压力加大 ...... 98 公司：20Q1 业绩或承压，超跌可能提供优质公司买入机会 .................. 98 短期回避：疫情严重收入占比较高以及经营杠杆较高的公司 .............. 98 疫情并不会削弱优秀公司竞争力，超跌可能提供买入机会 ............... 100 有色金属: 借鉴历史，疫情短期扰动难撼长期趋势 ............................. 102
传媒: 游戏表现亮眼，关注院线长期机会 ..................................... 103 春节里游戏表现亮眼，各类活动助力增长 ................................. 103 春节期间经典手游流水下载双提升，休闲棋牌游戏表现亮眼 ............. 103 各类运营活动丰富，游戏内娱乐方式趋于多样......................... 105 社交、休闲游戏将持续体现优势，PGC、UGC 内容有望助力长期增长 ... 107 A 股游戏上市公司主力游戏春节表现 ................................. 107 计算机软硬件: 新型肺炎或加快 B 端线上迁移 ................................. 108 以史为鉴：复盘 03 年“非典”对计算机行业的影响 .......................... 108 新型肺炎有望加快的产业趋势——在线协同办公 ........................... 110 产品丰富度、成熟度不断提升 ...................................... 110 在线协同已成办公趋势，疫情有望加速在线办公落地 ................... 111 在线协同办公发展利好企业云服务厂商 .............................. 111 新型肺炎有望加快的产业趋势——视频会议 ............................... 112 当前局势下，视频会议的需求点有哪些 .............................. 112 云视频会议或将加速渗透 .......................................... 112 受远程办公影响，云视频会议优势厂商或受益 ......................... 114 新型肺炎有望加快的产业趋势——区域卫生信息化、互联网医疗 ............. 115 区域卫生信息化 .................................................. 115 互联网医疗 ...................................................... 116 抗击新型冠状病毒，医疗 IT 厂商在前线 .............................. 117 新型肺炎有望加快的产业趋势——企业上云 ............................... 118 通信: 疫情之下，IDC 板块投资价值凸显 ..................................... 120 从非典看新型肺炎疫情对通信行业的影响 ................................. 120 非典疫情分为三阶段，集中在 2003 年上半年 ......................... 120 非典期间 A 股市场仅受到短暂冲击，整体表现不差 .................... 121 通信行业上市公司非典期间受到冲击有限，行业基本面是支撑股价的关键 . 122 新型肺炎确诊人数超非典，疫情已达爆发期........................... 124 疫情主要集中在湖北，重点关注对湖北、广东通信行业公司的影响 ....... 124 新型肺炎带来短期冲击，行业上行趋势不变，云计算及流量逻辑有望强化 . 126 电子元器件: 远程会议/远程诊疗在疫情中成为热点 ............................. 127 可穿戴聚焦健康监测应用，医疗资质认证成为产业链重要壁垒 ............... 127 日益重视健康监测功能的 Apple Watch 引领着可穿戴设备发展方向 ...... 127 智能穿戴+医院，智能穿戴+保险为智能终端和云服务开辟多元化的 2B 市场128医疗资质认证成为智能可穿戴产业链重要壁垒 ........................ 129 风险提示............................................................. 130
科研人员完成病毒全基因组序 列测定 2003.3.12
2003.3.15
WHO将这一新型病毒命名为SARS，于3月17日开始披露全球感染人数 WHO针对疫情发出全球警告 2003.2.11
广东召开新闻发会，首次向公众公开疫情 2003.2.6
2003.6.4
全球新增病例首次降低为个位数，疫情基本平息 2003.4.30
针对SARS临时建设的“小汤山”医院正式启用 广东新增病例骤升 2002.12.15
广东发现首个病例 2003.3.6
北京发现首个输入 性病例 2003.3.26
中国开始向WHO披露感染人数 策略：新冠疫情的五大特征对
A 股的影响分析
S ARS
启示：上行期的 “ 波折 ” ，新增疑似病例是市场晴雨表
2003 年 SARS 非典疫情，是本次新冠肺炎疫情爆发前中国经历过的等级相近的疫情。从疫情对中国经济和 A 股市场的影响来看，两者既具可比性、亦具差异性。以 SARS 疫情发展作为推演模板，复盘疫情期间的 AH 股走势（市场面）、宏观经济及政策应对（宏观面）、行业基本面变化（中观面），一定程度上可辅助判断本次疫情对
A
股的影响。
总体结论：市场方面，AH 股进入“SARS 疫情状态”的时点不同（H 股 3 月初 vs A 股 4 月中旬），但回撤幅度（ 9% 左右）、探底时点（ 4
月末
5
月初）、反弹结束时点（ 6
月初）大致相同，新增疑似病例是市场情绪的高频同步指标。宏观方面，彼时国内货币政策宽松， 宏观经济处于上行期，SARS 对经济增长造成短期扰动但并未形成根本性的长期影响，货币政策受地产过热、信贷增速攀升的掣肘，逆周期政策调控以定向财税政策为主。中观方面，SARS 对于各行业影响程度不一，结合中观行业数据及企业财报数据，我们认为 SARS 疫情存在五大负面传导链条，即人...
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