下面是小编为大家整理的策略点评：政策支持与疫情控制推动持续反弹（2022年）,供大家参考。
目
录
一、投资及配置建议
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1 二、A 股延续上涨，创业板依然强势 ................................ ..............................
2 三、调控政策初见成效，财税金融政 策 支持保供
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3 四、估值处于中等偏下水 平
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3 五、多重利好推动市场上升，海外市 场 情绪持续修复
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4 六、大股东回购增持，北上资金净流 入 年内次高， 成 交金额新高
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6 七、新冠疫情边际改善，新增确诊数 首 次下降，新 增 观察数大幅回落
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8 八、行业表现
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9 插图目录
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12
一、投资及配置建议
今日市场放量上涨，北上资金大幅净流入创年内次高，成交金额创年内新高，创业板依旧相对强势。我们关注到， 今日新冠疫情边际改善，新增确诊数首次下降，新增观察数大幅回落， 表明在节后复工采取严格的隔离防护措施下，全国疫情正在逐步得到有效控制。今日国务院召开会议推出支持保供的财税金融政策，部分收入免征增值税， 国务院及央行近日推出多项积极 的政策举措，调控并稳定经济，也对股市形成有效的提振作用。我们预计逆周期调控政策将持续发力，托底经济，也继续成为推动股市短期上涨的重要动力。外围股市普涨， 受特朗普弹劾 案落定、美国经济数据亮眼、美对中第三批关税排除清单正式通过等利好消息影响，今日外围 股市普遍上涨，港股上涨 2.40%，欧洲多数国家股市上涨，美国三大指数期货均小幅上涨，国际市场风险偏好回升。国际市场环境的改善有助于A 股市场情绪修复。
我们认为近期调控政策陆续出台，疫情边际好转，短期推动市场快速上涨，但疫情对经济及市场冲击影响不容忽视，也需要一定时间完成修复。短期市场走势关注疫情控制、政策调控因素的主导作用，经济生产恢复情况将在中长期对市场走势的效验中发挥影响作用。
行业配置建议，择优配置成长性科技主线和核心资产，可持续关注在线教育、远程办公等虚拟经济产业。
1）
疫情直接相关的题材股未见明显回调压力：疫情的乐观情绪在逐渐发酵，但新增病例仍在持续增加，口罩、防护服等物资仍然短缺，抗病毒药物、试剂诊断、口罩等一次性防护物资、体温监控、疫苗等板块的行情未见明显回调压力。
2）
在线教育、远程办公等虚拟经济板块不仅短期受益，长期景气度同样向上，可重点关注：因线下消费受限，互联网为依托的生态再次受到广泛关注，线上娱乐、医疗、教育、视讯自身本就处于高速发展阶段，受疫情催化估值抬升的动力较强，建议持续关注。
3）
餐饮旅游、交通运输、房地产、制造业等板块仍需谨慎：餐饮旅游、交通运输、房地产、制造业受疫情好转的预期发酵及政策扶持迎来反弹，但企业基本面受疫情的冲击仍在持续， 对此类板块后市仍需谨慎。
4）
银行、券商资产质量承压：中国支付清算协会、证监会等机构均发文称对受疫情影响的相关个人及公司延长还款期限、免收违约金、减免金融服务费用、延期股票质押业务等，以减免负担进而支持防控攻坚战，受此影响，银行和券商的资产质量将承压。
5）
食品饮料、家电等核心资产后市稳健上涨的概率较高，可择优配置：消费品类中食品饮料和家电受疫情影响相对较小，而且其长期属于外资及中长期资金偏好的核心资产，承压将弱于其他版块，未来在机构投资者、长线资金加速流入托底市场的情况下，食品饮料及家电版块的走势更加稳健，可择优配置。
6）
新能源汽车、消费电子、半导体、5G 产业链等科技股长期配置价值较高，短期稳定性相对较弱，震荡期间可择优配置：虽然新能源汽车、半导体、消费电子、5G 产业链等科技题材长期投资价值较高，但短期仍有获利盘压力，后市波动性或较强，可择优配置。
二、A A
股延续上涨，创业板依然强势
A 股今日继续上涨，截止收盘，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指涨幅分别为 1.72%、2.87%、2.64%、3.74%，深市相对沪市表现更为活跃，创业板继续领涨。
主要市场指数表现方面，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 100 涨幅分别为 1.49%、1.86%、3.1%、1.49%，中证 500 涨幅表现最好，其次为沪深 300。
个股表现方面，市场赚钱效应很好，大多数股票上涨，上涨股票 3399 只，而下跌股票仅 271 只。涨停股票 251 只，而跌停股票则为 4 只。
图 图
1 ：A 股主 要 指数 表 现
图 图
2 ：A 股主 要 指数 日 涨跌幅
上证综指
深证成指
中小板指
创业板 指
4.0%
1.20
1.15
1.10
1.05
1.00
0.95
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
上证综指 深证成指 中小板指 创业板指
资料来源：wind，中国银河证券研究院 资料来源：wind，中国银河证券研究院
图 图
3 ：A 股涨跌分布
资料来源：wind，中国银河证券研究院
908 814 526 335 210 245 153 68 132 97
61 1 0 1 1 0 2 4 11 29 38 33 0.90
3.74% 2.87% 2.64% 1.72%
46.23%
三、调控政策初见成效，财税金融政策支持保供
推出支持保供的财税金融政策，部分收入免征增值税。2 月 5 日召开的国务院常务会议决定在前期针对疫情防控已出台措施基础上，再推出一批支持医疗物资和生活必需品保供工作的财税金融政策。对相关防控重点物资生产企业全额退还期间增值税增量留抵税额，提供公共交通、生活服务、邮政快递收入免征增值税，相关防疫药品和医疗器械免收注册费，免征民航企业缴纳的民航发展基金，重点医疗防控企业提供优惠利率贷款等。
逆周期调控政策正在起到积极作用，后续政策发力仍可期待。近日，国务院及央行推出多项积极的政策举措，调控并稳定经济，也对股市形成有效的提振作用。节后央行向供应充足流动性，并逆回购“降息”10 个基点后，昨日国务院常务会议近推出支持保供的财税金融政策。未来中期借贷便利操作中标利率可能下调，进而引导 2 月 20 日公布的LPR 下降。我们预计逆周期调控政策将持续发力，托底经济，也继续成为推动股市短期上涨的重要动力。
四、估值处于中等偏下水平
估值依然维持较强吸引力。当前 A 股沪深 300 市盈率处于 2016 年以来的 53.30%分位水平，股权超额风险回报率处于 46.23%的分位水平。在这里股权超额风险回报率（ERP）以沪深300 市盈率的倒数减去十年国债收益率计算，我们以此衡量股债相对回报率。经过连续三日上涨，虽然市场估值有一定的修复，估值吸引力整体仍维持在较强吸引力水平。当前估值吸水平与去年 12 月上旬，市场情绪初步修复时期大体相当，估值处于中等偏下水平。
图 图
4：
：
沪深
300 估值 略 高于 历 史中 枢 水平
图 图
5：
：
沪深
300 股权 超 额风 险 回报 率 略低
沪深300市盈率分位数
股权超额风险回报率分位数 100.00%
80.00%
70.00%
80.00%
60.00%
60.00%
53.30% 50.00%
40.00%
40.00%
30.00%
20.00%
0.00%
资料来源：wind，中国银河证券研究院
20.00% 10.00% 0.00%
资料来源：wind，中国银河证券研究院
图 图
6：
：
上 证 综指&深 深 证 成 指 估值 水 平
图 图
7：
：
中 小 板指&创 创 业 板 指 估值 水 平
上证综指 深证成指(右) 中小板指 创业板指（右）
27.0 13.5 60.0 31.0 26.0
58.0 30.0
13.0
29.0 25.0
56.0 28.0 24.0 12.5 54.0 27.0
26.0 23.0 12.0 52.0 25.0 22.0
50.0 24.0
11.5
23.0 21.0 20.0
资料来源：wind，中国银河证券研究院
11.0 48.0 46.0
资料来源：wind，中国银河证券研究院
22.0 21.0
五、多重利好推动市场上升，海外市场情绪持续修复
特朗普弹劾案落定，中美贸易传利好，美国经济数据亮眼，海外市场再度普涨，风险偏好回升。2 月 5 日下午，美国参议院就特朗普弹劾案进行表决，对特朗普进行无罪判决；美方针对中方第三批加征关税排除清单正式通过；美国 1 月经济数据亮眼，PMI、就业人数等 好于预期。受多重利好消息影响，外围股市再度普遍收涨，截止下午 3 时，港股继续上涨2.38%，道琼斯工业指数、标普 500 指数、纳斯达克指数期货分别上涨 0.54%、0.44%、0.60%，日经 225 上涨 2.38%，欧洲各国市场大多上涨，外围股市风险偏好回升，有助于提振 A 股市场信心，市场情绪持续修复。
图 图
8 ：全球主要股指每日涨跌幅
4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0
资料来源：wind，中国银河证券研究院
图 图
9 ：美股涨幅扩大
标普500 道琼斯工业指数 纳斯达克指数
2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00%
图 图
10 ：港股上涨
28500 28000 27500 27000 26500 26000 25500 25000
恒生指数
资料来源：wind，中国银河证券研究院 资料来源：wind，中国银河证券研究院
人民币兑主要货币中间价大部分下跌，而兑美元上涨，大宗商品期货价格普遍上涨。截至2 月 6 日，人民币兑主要货币中间价大部分下跌，墨西哥比索下跌幅度最大，为 0.64%，新加坡元、波兰兹罗提下跌 0.54%、0.5%，澳元、匈牙利福林等上涨明显，上涨幅度分别为 0.46%、0.43%。大宗商品期货方面，大宗商品期货价格普遍上涨，其中，棉花、原油、棕榈油等涨幅较大，动力煤、黄金、强麦等有小幅下跌。
图 图
11 ：人民币兑主要货币中间价每日涨跌幅
资料来源：wind，中国银河证券研究院
0.6
0.4
0.2
0
-0.2
-0.4
-0.6
-0.8
图 图
12 ：大宗商品期货价格每日涨跌幅
3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1
资料来源：wind，中国银河证券研究院
人民币升值，收复
7 元关口。昨日盘后，人民币持续升值，离岸人民币上升近 300 个基点，截止下午 3 时，离岸人民币汇率为 6.97。今日新冠疫情新增确诊人数下降，复工后疫情控制情况较好，以及中美贸易传来利好，共同提振了市场信心。市场信心修复是一个长期的过程，未来汇率波动可能反复，7 元仍是波动中枢。
黄金价格稳定，美债收益率上升，避险情绪降温。今日黄金价格小幅回落，截止下午 3 时，现货黄金小幅上涨 0.15%，美国十年期国债收益率上升至 1.66%，上涨 0.7 个基点，市场避险情绪降温。我国国债收益率小幅回落，未来或仍将维持震荡格局。
图 图
13：
：
人 民币 汇 率收复
7 元关口
图 图
14：
：
国 债收 益 率低 位 震荡 ， 黄金 价 格 小 幅上涨
7.02
美元兑离岸人民币
黄金现货（美元/盎司）
十年期国债期货（右）
7.00
6.98
6.96
6.94
6.92
6.90
1590
1580
1570
1560
1550
1540
1530 2月3日 2月4日 2月5日 2月6日
101.6 101.4 101.2 101 100.8 100.6 100.4 100.2 100
资料来源：wind，中国银河证券研究院 资料来源：wind，中国银河证券研究院
六、大股东回购增持，北上资金净流入年内次高，成交金额新高
北向资金再度大幅流入，市场情绪趋于乐观。今日北向资金再度大幅净流入 135.86 亿元，
2019/11/14 2019/11/18 2019/11/20 2019/11/22 2019/11/26 2019/11/28 2019/12/2 2019/12/4 2019/12/6 2019/12/10 2019/12/12 2019/12/16 2019/12/18 2019/12/20 2019/12/27 2019/12/31 2020/1/3 2020/1/7 2020/1/9 2020/1/13 2020/1/15 2020/1/17 2020/1/21 2020/1/23 2020/2/4 2020/2/6
成为明显的买入力量，创 2020 年以来次高，仅次于 2 月 3 日的 181.89 亿元。北向资金大幅净流入，反映海外投资者对中国经济及市场形势依旧保持乐观，也为市场提供了长期支撑。
市场放量上涨，成交金额再创年内新高。A 股今日交投活跃，成交金额再创年内新高。截止收盘，A 股成交金额 9,130.75 亿元，较前交易日增加 411.61 亿元，增幅达 4.72%。市场放量上涨，成交金额再创年内新高。
多家上市公司及大股东增持、回购维稳股价，振奋市场信心。截至目前，包括宝钢股份、内蒙华电、葛洲坝、上海临港、山鹰纸业等十余家公司发布了拟增持计划，还有多家上市公司披露了股票回购动向。邮储银行公告显示近日公司累计增持 A 股 2.45 亿股，新希望公告称未来 6 个月内以不低于 2 亿元，不超过 4 亿元增持公司股份。多家上市公司及大股东增持、回购维稳股价，有助于提振市场信心。
图 图
15 ：A 股日成交金额
1,000,000 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0
A股日成交额 图 图
16 ：A 股日换手率
3200
3100
3000
2900
2800
2700
2600
2500
A股日换手率 上证综合指数
2.50%
2.00%
1.50%
1.00%
0.50%
0.00%
资料来源：wind，中国银河证券研究院 资料来源：wind，中国银河证券研究院
图 图
17：
：
资 金净 主 动买 入 额：A 股 股
图 图
18：
：
沪 （深 ）
股通 流 入净额
资金净主动买入额:A股 沪深股通:当日资金净流入 沪深股通:累计资金净流入
11,000
10,500
10,000
9,500
9,000
8,500
8,000 250 200 150 100 50 0 -50 -100 7,500 -150
资料来源：wind，中国银河证券研究院 资料来源：wind，中国银河证券研究院
1,500
1,000
500
0
(500)
(1,000)
(1,500)
七、新冠疫情边际改善，新增确诊数首次下降，新...
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