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餐饮旅游行业半年度投资策略报告:疫情防控成果显现,旅游行业百废待兴

时间:2022-06-27 11:15:05 来源:网友投稿

下面是小编为大家整理的餐饮旅游行业半年度投资策略报告疫情防控成果显现,旅游行业百废待兴,供大家参考。

餐饮旅游行业半年度投资策略报告:疫情防控成果显现,旅游行业百废待兴

 

  酒店行业受疫情影响明显 有限服务酒店方面,今年以来三大酒店集团均受到了疫情影响。华住 2020年一季度 RevPAR 为 75 元,同比下降 58.1%,其中平均房价 189 元,同比下降 14.6%,平均出租率 39.6%,同比降低 41

 个百分点。锦江 2020

 年 Q1RevPAR 为 67.94 元,同比下降 52.75%,其中平均房价 199.59 元,同比降低 21.09%,平均出租率 34.04%,同比下滑 36.48 个百分点。若剔除受疫情影响而停业的酒店,平均房价为 210.91 元,出租率为 41.73%,RevPAR为 88.01 元,同比下降 38.79%。如家 2020Q1 首旅如家全部酒店 RevPAR为 54 元,比去年同期下降了 61.7%;平均房价 162 元,比去年同期下降了 14.1%;出租率 33.5%,比去年同期下降了 41.7 个百分点。

  投资策略 从长期来看,旅游业持续向好的趋势没有改变,行业内公司长期逻辑也没有受到影响,但此疫情对行业内公司短期业绩的冲击难以避免,因此我们给予对行业“中性”的投资评级,从长期角度仍然建议投资者从以下几个维度选择个股:1)坚守逻辑清晰且业绩确定性强的免税行业;2)关注估值处于相对低点且业绩具备较大弹性的酒店行业龙头;3)对门票收入依赖较低且具备异地复制能力的优质景区类公司。综上,我们推荐中国国旅(601888)、锦江股份(600754)以及宋城演艺(300144)。

  风险提示 疫情持续恶化;宏观经济低迷;行业重大政策变化。

 目

 录

 1. 现存确诊人数持续下降,20 省份实现清零

 .............................................................................................................. 6 2. Q1 业绩受疫情影响,全部子行业营收均下滑

 ......................................................................................................... 7 3.19 年国内旅游达 60 亿人次,关注景区复工情况

 .................................................................................................... 8 3.1 去年旅国内游人数达 60 亿人次,同比增长 8.4%

 ......................................................................................... 8 3.2 “五一”假期游客达 1.15 亿人次

 ........................................................................................................................ 9 3.3 景区复工陆续进行中,短期仍受限于限流政策

 ............................................................................................ 9 4. 国外疫情持续蔓延,出境游复苏仍需时间

 ............................................................................................................. 10 4.1 国外确诊人数突破 600 万

 .............................................................................................................................. 10 4.2 受疫情影响国际航线客运量和出国游人次大幅下滑

 ...................................................................... 11 4.3 “五个一”政策延续限制出入境客流

 ............................................................................................................... 12 5. 格力地产收购珠免,离岛免税限额增至 10 万

 ....................................................................................................... 13 5.1 格力地产收购珠免,成为 A 股第二家免税企业

 ......................................................................................... 13 5.2 离岛免税限额扩大至 10 万元

 ........................................................................................................................ 13 5.3 海免注入上市公司,国旅完成离岛免税牌照整合

 ...................................................................................... 14 6. 酒店行业受疫情影响明显

 ......................................................................................................................................... 14 6.1 有限服务酒店数据显著下滑

 .......................................................................................................................... 14 6.2 中端酒店发展迅速,三大酒店集团具备先行优势

 ...................................................................................... 16 6.3 酒店连锁化率仍有进步空间

 .......................................................................................................................... 18 7. 行业涨跌幅位于前列,估值仍于处较低位置

 ......................................................................................................... 18 8. 机构持仓情况

 ............................................................................................................................................................ 20 8.1 机构持仓比例环比同比均下降

 ...................................................................................................................... 20 8.2 全部子行业均获机构减持

 .............................................................................................................................. 21 8.3 一季度主要机构均减持休闲服务行业

 .......................................................................................................... 21 8.4 休闲服务行业机构持仓比例位列第五

 .......................................................................................................... 22 9. 投资策略

 ............................................................................................................................................................... 23 10. 风险提示

 ............................................................................................................................................................. 23

 图

 目

 录

 图 1 :全国疫情分布情况 ....................................................................................................................................... 6 图 2 :现存确诊人数和增速情况

 ........................................................................................................................... 6 图 3 :境外输入病例变化情况

 ............................................................................................................................... 7 图 4 :近年来休闲服务行业 Q1 营收(亿元)增速情况

 .................................................................................... 7 图 5 :近年来休闲服务行业 Q1 净利润(亿元)增速情况

 ................................................................................ 7 图 6 :2009-2019 国内旅游人数(亿人次)及增速

 ............................................................................................. 8 图 7 :近年来五一游客增速情况

 ........................................................................................................................... 9 图 8 :近年来五一国内旅游收入情况

 ................................................................................................................... 9 图 9 :国际航线客运量和变化情况

 ..................................................................................................................... 11 图 10 :近期北京市出国游情况(百万人)

 ....................................................................................................... 12 图 11 :近期浙江省出国游情况(万人)

 ........................................................................................................... 12 图 12 :华住 RevPAR

 变化情况

 ............................................................................................................................. 15 图 13 :锦江 RevPAR

 变化情况

 ............................................................................................................................. 15 图 14 :如家 RevPAR

 变化情况

 ............................................................................................................................. 16 图 15 :三大酒店集团近年来新开业酒店数量情况

 ........................................................................................... 16 图 16 :三大酒店集团储备酒店数量情况

 ........................................................................................................... 16 图 17 :2013-2018 年经济型酒店增长情况

 ........................................................................................................ 17 图 18 :2013-2018 年中端酒店增长情况

 ............................................................................................................ 17 图 19 :2018 十大中端酒店品牌市占率

 .............................................................................................................. 17 图 20 :三大酒店集团中高端酒店数量

 ............................................................................................................... 18 图 21 :三大酒店集团中高端酒店占比情况

 ....................................................................................................... 18 图 22 :2019 年全国酒店数量与连锁酒店数量对比

 .......................................................................................... 18 图 23 :行业年初至今涨跌排行

 ........................................................................................................................... 19 图 24 :申万休闲服务行业 PE ( TTM )情况

 ........................................................................................................ 20 图 25 :休闲服务行业近 5

 个季度机构持仓比例情况

 ....................................................................................... 20 图 26 :休闲服务全部子行业机构持仓比例情况

 ............................................................................................... 21 图 27 :休闲服务行业近三个季度各机构持仓比例

 ........................................................................................... 22 图 28 :申万一级行业机构持仓比例情况

 ........................................................................................................... 22 图 29 :申万一级行业一季度机构增减持情况

 ................................................................................................... 23

 表

 目

 录

 表 1 :各省市疫情响应级别情况(截至 6

 月 8

 日)

 ........................................................................................... 6 表 3 :国内旅游景区停业和开业时间

 ................................................................................................................... 9 表 4 :世界主要国家受疫情影响情况(截至 5

 月 31

 日)

 ............................................................................... 10 表 5 :“五个一”政策具体内容

 ......................................................................................................................... 12 表 6 :免税店停业和恢复营业时间

 ..................................................................................................................... 13 表 7 :海南离岛免税政策调整情况

 ..................................................................................................................... 13

 表 8 :免税店停业和恢复营业时间

 .......................................

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