下面是小编为大家整理的A股2020年及2020年一季报深度分析之一：A股盈利如期下探，ROE改善可期（全文）,供大家参考。
正文目录 一、 整体情况
............................................................................................. 5 1、
利润概览：2019Q4 底部企稳，2020Q1 再次探底
.......................................... 5 2、
利润拆解：成本和费用较刚性，税收负担继续减轻
........................................ 6 二、 企业经营分析
..................................................................................... 8 1、
ROE：净利率和周转率恶化是主因
................................................................... 8 1.1 、销售净利率：毛利率降低加速其下滑，Q2 持平或略改善
················································· 8 1.2 、资产周转率：供给端严重收缩，产能利用率将迎来修复
··················································· 9 1.3 、杠杆率：连续两个季度下行，短期内企稳或小幅抬升
····················································· 11 2、
现金流：经营现金流恶化，资本开支增长转负
.............................................. 11 三、 指数与板块
....................................................................................... 14 1、
风格分化：中证 1000 指数盈利受损最为明显
............................................... 14 2、
创业板业绩改善受阻，中小板下滑幅度有限
.................................................. 15 3、
创业板：商誉减值风险弱化
.............................................................................. 15 四、 景气度演绎：关注触底反弹行业
................................................... 18 1、
行业对比
............................................................................................................. 18 1.1 、上游资源品：量价齐跌，延续弱势
18 1.2 、中游制造：产能利用率低，军工、电气设备盈利尚可
····················································· 18 1.3 、消费服务：必选凸显韧性，线下消费待修复
····································································· 19 1.4 、信息科技：业绩改善受阻，内部板块分化
········································································· 20 1.5 、一级行业：核心财务指标纵览
20 2、
景气向上：电源设备、养殖、医疗器械、元件、互联网传媒、银行
.......... 21 3、
科技板块：概念指数盈利测算
.......................................................................... 22 五、 高增长个股筛选
............................................................................... 24
图表目录 图 1：2020Q1 全 A 和非金融 A 股净利润增速大幅下探
........................................................................................... 5 图 2：全 A 和非金融 A 股单季度净利润增速
.............................................................................................................. 5 图 3：金融板块累计净利润增速
................................................................................................................................... 6 图 4：金融板块单季度净利润增速
............................................................................................................................... 6 图 5：不同板块累计收入增速
....................................................................................................................................... 6 图 6：金融板块累计收入增速
....................................................................................................................................... 6 图 7：2020Q1 全部 A 股和非金融 A 股 ROE（TTM）快速下滑
............................................................................. 8 图 8：非金融上市公司销售净利率下降至 XX%
......................................................................................................... 9 图 9：收入端快速下滑导致毛利率骤降
....................................................................................................................... 9 图 10：非金融企业三项费用占收入比重
..................................................................................................................... 9 图 11：非金融企业营业收入增速和净利润增速
......................................................................................................... 9 图 12：Q1 总资产周转率走弱
.................................................................................................................................... 10 图 13：收入端走弱是资产周转率下降的主要原因
................................................................................................... 10 图 14：一季度非金融企业存货周转率放缓
............................................................................................................... 10 图 15：非金融企业存货占总资产比例上升
............................................................................................................... 10 图 16：Q1 非金融企业杠杆率略有下降
.................................................................................................................... 11 图 17：在建工程和固定资产累计同比增速
............................................................................................................... 11 图 18：上市公司经营性现金流占营业收入比重
....................................................................................................... 12 图 19：上市公司销售商品提供劳务收到现金累计同比
........................................................................................... 12 图 20：上市公司筹资现金流同比增速
....................................................................................................................... 12 图 21：上市公司偿还债务支付的现金累计同比增速
............................................................................................... 12 图 22：上市公司投资现金流占营业收入比例
........................................................................................................... 13 图 23：非金融石油石化上市公司资本开支同比增速
............................................................................................... 13 图 24：核心指数的收入累计同比增速
....................................................................................................................... 14 图 25：核心指数的净利润累计同比增速
................................................................................................................... 14 图 26：主板、中小板和创业板净利润累计增速
....................................................................................................... 15 图 27：主板、中小板和创业板收入累计增速
........................................................................................................... 15 图 28：创业板 ROE（TTM）改善受阻
..................................................................................................................... 16 图 29：创业板商誉减值准备合计值（年度）
........................................................................................................... 16 图 30：创业板存量商誉和累计同比增速
................................................................................................................... 16 图 31：一级行业商誉减值以及商誉占净资产比例汇总
........................................................................................... 17 图 32：上游资源品收入累计增速和净利润累计增速
............................................................................................... 18 图 33：上游资源品 ROE（TTM）
............................................................................................................................. 18 图 34：中游制造业收入累计增速和净利润累计增速
............................................................................................... 19 图 35：中游制造业 ROE（TTM）
............................................................................................................................. 19 图 36：消费服务业收入累计增速和净利润累计增速
............................................................................................... 20 图 37：消费服务业 ROE（TTM）
............................................................................................................................. 20 图 38：信息技术业收入累计增速和净利润累计增速
............................................................................................... 20 图 39：信息技术业 ROE（TTM）
............................................................................................................................. 20
表 1：2019 年报和 2020 年一季度非金融石油石化上市公司利润拆解表
............................................................... 7 表 2：过去八个季度非金融上市公司杜邦分析拆解表变化（累计值）
.................................................................... 8 表 3：主板、创业板、中小板上市公司过去八个季度单季度净利润增速
.............................................................. 15
表 4：一级行业净利润增速、收入增速和 ROE（TTM）
....................................................................................... 20 表 5：行业景气度较好、业绩趋势向好的二级细分行业汇总
................................................................................. 22 表 6：代表科技趋势的新兴产业在 2018、2019、2020Q1 的净利润累计增速、ROE（TTM）和研发支出占营收比
....................................................................................................................................................................... 22 表 7：根据 2019
三季报业绩及历史盈利情况，得到以下盈利增速较高，估值保持在合理区间的个股（截至 2019.10.31）
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一、
整体情况
1、
利润概览：2019Q4 底部企稳，2020Q1 再次探底 2019 年四季度 A 股上市公司业绩企稳。根据一致可比口径和整体法测算，整体 A 股和非金融 A 股累计净利润增速为 7.4%和 0.3%，2019Q3/Q2/Q1 累计净利润增速分别为 7.3%/
7.5%/
10.4%和-0.2%/
0.1%/
3.6%；单季度方面，整体 A
股和非金融 A
股 2019Q4/Q3/Q2/Q1 当季净利润增速分别为 7.5%/ 7.0%/ 4.9%/10.4%和 4.2%/ -0.8%/ - 2.7%/3.6%。由于小部分上市公司尚未披露 2019 年报，因此此处的年报业绩测算值与真实值可能存在一定的误差。（注意：根据沪深交易所规定，上市公司确因疫情影响无法按期披露 2019 年报的，可适当延期至 6 月 30 日之前；约 100 家上市公司预计...