下面是小编为大家整理的从广东重启家电下乡看家电补贴政策预期【完整版】,供大家参考。
目录 全国消费提振政策有结构性侧重
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广东本轮 “ 家电下乡 ” 影响如何？
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需求端：价格敏感性弱化，提振效果难及上轮
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企业端：限制参与企业，龙头区域实力有望加强
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普惠式补贴平滑需求但不利于行业出清
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图表目录 图
1 ：一季度限额以上企业商品零售中除粮油食品类外增长全面承压
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图
2 ：一季度限额以上企业商品零售中汽车占比最高，家电类占比居中
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图
3 ：产量占比角度，广东省是中国空冰洗彩四大品类的产量大省
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图
4 ：广东省家电行业上市公司数量和质量均具备极大的优势
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图
5 ：广东农村空调保有量仍有空间、冰洗彩保有量相对高位（台 / 百户）
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图
6 ：上轮政策期广东农村的空冰洗彩更新需求有望释放（台 / 百户）
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图
7 ：伴随人均收入提升，广东农村居民对家电的购买力越来越强
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图
8 ：上轮家电下乡存在最高限价且补贴额达到价格的
13%
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图
9 ：家电下乡政策实施有望加强广东区域家电龙头的区域市场份额
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图
10 ：广东省销售占比预计居于全国前三（空调各省市销售占比）
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图
11 ：华帝、老板华南区域收入占比整体分别在
15% 、 13%
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表
1 ：对比多方新闻指导意见、方案口径，今年以来涉及到家电的具体政策如下
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表
2 ：地方政策亮点在于广东省推出家电下乡活动
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4
月 15
日，广东省发改委、财政部等 10
部门联合印发《广东省关于促进农村消费的若 干措施》，其中明确 2020
年将开展汽车下乡和家电下乡两项专项活动；广东省级财政将对本省农村居民购买 4K
电视机、空调、洗衣机、冰箱、电脑、手机、电饭煲、热水器等 8
类家电下乡产品给予补贴。广东省重启家电下乡政策，叠加近期全国及各区域提振消费的政策陆续推出，引发投资者对以下三个问题的较大关注：其一，广东省家电下乡政策出台，全国及其他各区域家电专项补贴政策跟随预期如何？其二，广东省作为我国家电重“省”，其家电下乡政策的执行会带来什么影响？其三，补贴政策对行业短中长期发展影响如何？ 全国消费提振政策有结构性侧重 2020
开年以来，新冠疫情冲击下社会消费走势显著承压，根据国家统计局披露的社零数据，一季度社会消费品零售总额同比下滑 19 .0 % ，分品类来看，限额以上企业商品零售中除了粮油食品类零售额同比有所增长外，其他消费品类零售额全面承压，其中家电类零售额同比下滑 29 .9 % ，一季度跌幅仅次于金银珠宝、纺服、汽车类位居第四。内需不振对国内一季度经济形成较大压力背景下，国家及地方政府层面自上而下均较为重视对终端消费的提振，截至当前， 年初至 今 各级政府提及的刺激内需相关 表 述中 ， 直接 提及 “ 家电 ” 相对较少 ， 而有 关 “ 汽车 ” 相关表 述 明显较多 ， 我们认为这 与 不同耐用消 费品保有 量 水平 差 异 相 关， 此外 预计也 与 汽车 行 业 在 国民 经济 中权重 大 于家 电 行 业 相 关
（ 2020
年一季度 ， 汽车及家电类限额以上 企 业零售规模分别为
6263 、 1374
亿，汽车类规模占比 位 居前列，而家电类规模占 比 相 对居中）
）
。
图 1：一季度限额以上企业商品零售中除粮油食品类外增长全面承压 图 2：一季度限额以上企业商品零售中汽车占比最高，家电类占比居中
9.2%
12.6%
14.6%
-4.2%
2.0%
12.1%
-13.1%
-0.3%
8.7%
-14.0%
14.0%
-3.7%
2020Q1
2019Q4
4.7%
3.3%
0.9%
0.0%
-0.9%
-23.9%
-23.5%
100 00
900 0
800 0
700 0
600 0
500 0
400 0
300 0 -32.2%
-37.7%
-29.3%
-29.9%
-30.3%
200 0
100 0
0
必选
可选
地产相关
其他
资料来源：国家统计局，
资料来源：国家统计局，
年初至今发改委在提振消费相关政策及新闻发布中两次提及“家电”，第一次为 2
月 28日签发的《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》提出“加快完善机动车、家电、消费电子产品等领域回收网络”；另一次即为 4
月 20
日发改委在月度新闻发布会中提到“积极稳定汽车、家电等居民传统大宗消费”；值得注意的是，虽然最新表述较此前“促进汽车等传统大宗消费”新增了“家电”，但今年中央层面在提振消费相关表述中提及“家电”的频率较 2019
年年初仍有一定不及。此外，从各地方配合推出的惠民消费、消费券发放等政策来看，电器类专项消费券也较少，而苏宁、国美等第三方家电专业渠道则对应推出家电消费券。
总 的来说 ， 年初至今落实 到 家电行业的补贴政策较为 有 限 ，后续仍需持续观察。
2019Q1（亿）
2020Q1（亿）
6263 3830 3623 2223 1374
1304 1057 841 636 424 277 247 粮油食品
日用品
服装纺织
化妆品
金银珠宝
烟酒
通讯器材
家电类
家具类
建筑类
石油及
制品类
汽车类
汽车 粮油、食品 石油及制品 纺织服装 家电类 日用品 通讯器材 烟酒 化妆品 金银珠宝 建筑及装潢 家具
表 1：对比多方新闻指导意见、方案口径，今年以来涉及到家电的具体政策如下 会 议方
观察 区间
提 及 情 况
具 体 时 间及 政 策
国 务院
年内周度国务院常务会议
提及
2
次 “ 汽 车 ” ，
“ 家 电 ” 未 提 及
2020-01-03
>
完善促进 汽车 产业 改革发展的措施
2020-03-24
>
培育壮大消费新业态，发展线上零售、餐饮、问诊、教育等服务，畅通便利社区居民的消费网络。
2020-03-31
> 为促进 汽 车消 费 ，会议确定，一是将年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长
2
年。二是中央财政采取以奖代补方式，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车。三是对二手车经销企业销售旧车，从
5
月
1
日至
2023
年底减按销售额
0.5% 征收增值税。
发 改委
2020
年以来不定期意见发布及月度新闻发布会
两 次 同 时提及 及 “ 汽车 ” 及 “ 家 电 ” ，多 次 单 独提及 及 “ 汽车 ”
2020-02-28
国家发展改革委、工信部、财政部、商务部等
23
部门发布《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》
> 加快完善 机 动车 、 家电、 消 费电子产品 等领域回收网络；
> 落实好现行中央财政 新能 源汽 车 推广应用补贴政策和基础设施建设奖补政策；
> 促进 汽车 限购向引导使用政策转变，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌限额。
2020-04-20
4
月新闻发布会：介绍宏观经济运行情况并回应热点问题
> 重点是积极 稳 定 汽 车、家电 等 居民传统大宗消费，适当增加公共消费
2019
年
不定期意见发布及月度新闻发布会
2019
年提及 家 电的 频 率 更高
2019-01-18
会议：优化市场供给促进居民消费电视电话会议，国家发展改革委、商务部等
>
一是着力扩大消费规模。因地制宜 促 进汽 车 、家电 消费 ，有条件的地方要加大政策支持力度，满足人民群众对绿色智能新型汽车和家电的消费需求；推动农村消费提质扩容，支持优质工业品下乡。
2019-01-25
《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案》，国家发展改革委等
23
部门
> 多措并举促进 汽车 消 费 ，更好满足居民出行需要；有序推进老旧汽车报废更新、持续优化新能源汽车补贴结构、促进农村汽车更新换代等；
> 支持绿色智能家电销售，积极推行绿色智能家电高端品质认证，支持有条件的地方对消费者销售 旧
家 电 并购买 新 家电产 品 ，给予适当补贴
2019-06-06
《推动重点消费品更新升级
畅通资源循环利用实施方案（ 2019-2020
年）》，国家发展改革委、商务部等印发
> 推动 汽 车、家电 、 消费电子产品更新升级，促进旧产品循环利用。
> 着力破除限制 汽车 消 费 的市场壁垒，严禁各地出台新的汽车限购规定。大力推动新能源汽车消费应用，加快老旧汽车淘汰和城市公共领域用车更新，积极推动农村车辆消费升级。
深入开展家电和消费电子更新换代。建立健全家电基层营销网络，加强通信网络建设。
2019-10-02
《新时代服务业高质量发展的指导意见》、国家发展改革委
市场监管总局
> 鼓励企业围绕 汽车 、家 电 等产品更新换代和消费升级，完善维修售后等配套服务体系
2019-11-20
> 以 家 电 、消费 电子 等为重点，落实生产者责任延伸制度，健全废旧产品回收拆解体系 ;
> 稳住 汽 车 等 消费大头。破除汽车消费限制，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施，推动汽车限购政策向引导使用政策转变
资料来源：中国政府网，发改委官网，
8,000 16 14 15 7,000
10 5980 9 6,000 4 4 4 4 5 5,000 0 4,000 -5 3,000 2323 2,000 -1 963 1,000 642 -1 251 189 186
表 2：地方政策亮点在于广东省推出家电下乡活动
全国 苏宁易购 总面值 500 元全民消费券，涵盖家电、手机电脑、超市等诸多商品及到家业务品类，消费券总价值共计 5 亿元。
面向北京市市民发放 1.2 亿元家电消费券；大家电消费券 100 元，小家电消费券 50 元；一线医护人员、社区工 北京 国美零售
广东省 省级财政 作者可享受翻倍消费券。
鼓励家电生产企业依托销售网点开展家电下乡活动，省级财政对本省农村居民购买 4K 电视机、空调、洗衣机、冰箱、电脑、手机、电饭煲、热水器等八类家电下乡产品给予补贴。
资料来源：中国家电网，
此外，从财政维度来看， 2007-2013
年“家电下乡”政策期间，由中央财政承担
80%补贴金额、地方财政承担 20% 。而此轮政策周期截至目前，财政角度补贴如何落地尚未明晰，若不考虑中央财政政策动向，从地方政府行为来看， 广东省出台 新 一 轮 “ 家电 下乡 ” 政策或许具 备 一 定其特殊性 ， 广东省是我国 家 电大省 ， 家电制造业 在 其省内经济中占比相对较 高 ， 因此省级财政具备推行家 电 行业振兴的动 力 ；而据此推演，全国目前除广东省外，安徽、浙江、山东及江苏等家电产销大省，其省内家电公司分布较多，以上省份出台刺激政策提振当地家电消费也具备一定可行性。而从激励方向上来看，考虑到当前家电更新需求占比渐高、政府关于节能绿色等要求趋严，各地方性家电补贴政策相关机型或将倾向于高效、节能的产品。
图 3：产量占比角度，广东省是中国空冰洗彩四大品类的产量大省 图 4：广东省家电行业上市公司数量和质量均具备极大的优势
55%
空调 电冰箱 洗衣机 彩电
9,000
20
0
5
广 东
安徽
浙 江
山 东
江苏
0 广东省 山东省 四川省 浙江省 安徽省 上海市 江苏省 家电上市公司营收合计（亿）
家电上市公司数量（个）
-20
资料来源：国家统计局，
资料来源：
Wind ，
广东本轮“家电下乡”影响如何？ 考虑到广东在我国家电行业内的重要地位，其推行新一轮“家电下乡”政策的潜在影响也值得探讨；我们从政策对需求端的提振预期及对企业端格局影响两个维度进行分析：
需求端：价格敏感性弱化，提振效果难及上轮 根据国家统计局数据，广东省各家电品类城镇保有量水平均已较高，其中空调保有量达到...
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