下面是小编为大家整理的科技关联因子，专利数据再挖掘,供大家参考。
目
录
1、
从专利数据到科技动量
........................................................................................................................................................... 5
1.1 、
专利 IPC 分类情况概述
...................................................................................................................................... 5 1.2 、
科技动量因子
...................................................................................................................................................... 7 1.2.1 、 科技动量因子：收益显著性较弱
............................................................................................................ 8 1.3 、
科技动量领先因子
........................................................................................................................................... 11 1.3.1 、 两种构造方式因子表现差异明显
.......................................................................................................... 11 2、
科技动量因子的改进
............................................................................................................................................................ 14
2.1 、
利用技术行业集中度：改进效果一般
............................................................................................................ 14 2.2 、
结合专利关联度的改进方法
........................................................................................................................... 16 2.3 、
结合专利关联度的科技动量因子：有显著改善
............................................................................................ 18 2.4 、
剥离常见风格因子后：稳定性提升
............................................................................................................... 20 3、
风险提示
................................................................................................................................................................................ 21
4、
参考文献
................................................................................................................................................................................ 21
国投瑞银
图目录
图 1：A 股上市公司分年度 IPC 一级分类部数量统计图
.................................................................................................... 6 图 2：A 股各中信一级行业 IPC 一级分类部数量堆积柱状图
............................................................................................ 6 图 3：A 股上市公司单个专利平均二级分类大类平均数量
................................................................................................ 7 图 4：Tech_Momemtum_fmgb_5Y 因子 IC 序列
................................................................................................................ 10 图 5：Tech_Momemtum_fmgb_5Y 因子多头超额收益（第一组）
.................................................................................. 10 图 6：Tech_Momemtum_fmgb_5Y 与主要大类因子相关性
.............................................................................................. 10 图 7：Tech_Mean_Rev_V1_fmgb_5Y 因子相关性
............................................................................................................. 12 图 8：Tech_Mean_Rev_V2_fmgb_5Y 因子相关性
............................................................................................................. 12 图 9：Tech_Momemtum_fmgb_5Y、Tech_Mean_Rev_V1_fmgb_5Y 和 Tech_Mean_Rev_V2_fmgb_5Y 因子值分布比较 ................................................................................................................................................................................ 12 图 10：Tech_Mean_Rev_V2_fmgb_5Y 因子 IC 序列
......................................................................................................... 13 图 11：Tech_Mean_Rev_V2_fmgb_5Y 因子多头超额收益（第一组）
............................................................................ 13 图 12：回滚过去一年分类号 A47 和 A61 在 A 股各中信一级行业上的专利个数分布
.................................................. 14 图 13：中国石化各专利分类数量占比柱状图
.................................................................................................................... 17 图 14：Improved_Tech_Mean_Rev_fmgb_5Y 因子 IC 序列
............................................................................................... 19 图 15：Improved_Tech_Mean_Rev_fmgb_5Y 因子多空收益与多头超额收益（第一组）
............................................. 19 图 6：Improved_Tech_Mean_Rev_fmgb_5Y 与主要大类因子相关性
............................................................................... 19
表目录
表 1：A 分类部专利详细二级大类含义表 ............................................................................................................................ 5 表 2：因子回测框架
............................................................................................................................................................... 8 表 3：科技动量因子测试结果
............................................................................................................................................... 9 表 4：Tech_Momemtum_fmgb_5Y 因子收益表现
..............................................................................................................10 表 5：两种构造下的科技动量领先因子测试结果
.............................................................................................................. 11 表 6：Tech_Mean_Rev_V2_fmgb_5Y 因子收益表现
.........................................................................................................13 表 7：改进的各科技动量因子命名表
.................................................................................................................................15 表 8：改造后的科技动量因子与科技动量领先因子测试结果
..........................................................................................15 表 9：改进的各科技动量因子命名表
.................................................................................................................................18 表 10：结合专利关联度的科技动量因子与科技动量领先因子测试结果
........................................................................18 表 11：结合专利关联度的科技动量因子与科技动量领先因子收益表现
........................................................................18 表 12：中性化的因子列表
...................................................................................................................................................20 表 10：中性化后结合专利关联度的科技动量因子与科技动量领先因子测试结果
........................................................20 表 11：中性化后结合专利关联度的科技动量因子与科技动量领先因子收益表现
........................................................20
在报告《专利数据中有哪些 Alpha？——多因子系列报告之三十一》中，我们利用从专利数据库中直接提取的专利信息，构造了有效的专利因子。但报告构造的专利因子只停留在每个公司自身的专利水平和研发水平，没有考虑到相同研发水平公司间存在的股价关联性，以及不同分类的专利产生的收益溢出效应。
不同公司的科研成果并不是独立的，一项科技进步的溢出效应将会影响科技关联度较高的一系列公司，这种效应将影响相关公司的基本面，并最终反应在股价中。本篇报告将继续在专利数据基础上，考虑相同专利属性公司间的股价联动关系，以及不同分类专利带来的不同收益溢出效应，从更多的角度构造和挖掘专利数据中包含的具有选股能力的因子。
1 、从 专 利 数 据 到科 技 动量
1.1 、专利 利 IPC 分类情况概述 在报告《专利数据中有哪些 Alpha？——多因子系列报告之三十一》中，我们通过每个公司在过去一段时间的专利
IPC 号（国际专利分类号）总数，构建了专利 IPC 号总数专利因子，相比于其他专利因子，专利 IPC 号总数专利因子的 IC、IC_IR 等指标也有较好的表现，说明专利数据中的 IPC 号能够为投资者提供一个较为有效的角度对专利数据进行分析。
IPC 号是 唯 一 国 际通 用的 专利 文 献分 类 和 检 索工 具，得到国际认证的专利将获得 IPC 号，一个专利的技术内容，往往涉及好几个分类的内容，因而可能有多个分类号。
国际专利分类系统按照技术主题设立类目，把整个技术领域分为 5 个不 同等级，在第一等级中一共有 8 种不同的分类部：A（人类必需品）、B（作业、运输）、C（化学、冶金）、D（纺织、造纸）、E（固定建筑物）、F （机械工程、照明、加热、武器、爆破）、G（物理）、H（电学）。在每个一级分类部下，又对应着不同的二级分类大类，一共有 145 个二级分类大类。以 A 分类部下的二级分类大类为例，下表给出了 A 分类部下的二级分类大类情况。
表
1 ：A 分类部专 利 详 细 二级 大 类含 义 表
IPC
二级分类号
含义
A 01 A 21 A 22 A 23 A 24 A 41 A 42 A 43 A 44 A 45 A 46
A 47
农业；林业；畜牧业；狩猎；诱捕；捕鱼 焙烤；制作或处理面团的设备；焙烤用面团屠宰；肉品处理；家禽或鱼的加工 其他类不包含的食品或食料；及其处理烟草；雪茄烟；纸烟；吸烟者用品 服装 帽类制品 鞋类 服饰缝纫用品；珠宝手携物品或旅行品 刷类制品 家具；家庭用的物品或设备；咖啡磨；香料磨；一般吸尘器
A 61
A 62 A 99
医学或兽医学；卫生学救生；消防 本部其他类目中不包括的技术主题资料来源：国家知识产权局，
图 1 给出了 2010 年以来，所有 A 股上市公司每一年 IPC 一级分类部的专利数量统计情况，每一个一级分类部的专利数量都在逐年递增，其中 B 分类部和 F 分类部的专利数量多于其他分类部，而
A 分类部、D 分类部和
E分类部的专利数量较少。
图
1 ：A 股上市公 司 分 年 度
IPC 一级分 类 部 数 量 统 计图
A
B
C
D
E
F
G
H
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
450000
500000
资料来源：通联数据， ，注：截至 2019
年 12
月 31
日
单位：例 图 2 给出了 2010 年以来，A 股各行业 IPC 一级分类部的专利数量统计情况，每一行业在不同类别的专利上都有所侧重，但专利总量较多的几个行业在每一个专利类别上都有所涉猎。
图
2 ：A 股各中信 一 级 行 业
IPC 一级分 类 部 数 量 堆 积柱 状 图
A
B
C
D
E
F
G
H
500000
450000
400000
350000
300000
250000
200000
150000
100000
50000
0
资料来源：通联数据， ，注：截至 2019
年 12
月 31
日 左轴单位：例
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