下面是小编为大家整理的房地产行业：一文尽览房企疫区土储分布及债务结构【完整版】,供大家参考。
目录
1. 土地储备分布各异，湖北土储占比较低
.................................................................................................................... 3 2. 债务结构显差异，流动性表现分化
............................................................................................................................ 6 图表 目录
图 1：景瑞控股、花样年及旭辉控股集团位于武汉的土地储备占比较高
.................................................................. 3 图 2：时代中国、佳兆业及合景泰富位于广东省的土地储备占比较高
...................................................................... 4 图 3：德信中国、宝龙地产及景瑞控股位于浙江省的土地储备占比较高
.................................................................. 4 图 4：佳兆业、合景泰富及德信中国位于受疫情影响较大城市的土储占比较高
...................................................... 4 图 5：时代中国、德信中国及佳兆业位于受疫情影响较大省份的土储占比较高
...................................................... 5 图 6：荣盛发展、招商蛇口、中南建设 2020 年到期债务占比较高
............................................................................ 6 图 7：截至 2019 年中，荣盛发展、中国恒大、融创中国一年内到期债务占比较高
................................................ 8 图 8：截至 2019 年中，中国海外发展、合景泰富集团、龙湖集团货币资金对短债覆盖充足，短期偿债压 力较为可控
....................................................................................................................................................................... 8 表 1：部分房企债务到期分布，各公司债务结构差异较大
......................................................................................... 7 表 2：部分房企短期债务情况，各公司流动性表现分化
............................................................................................. 9
1. 土 地 储备分 布 各异 ， 湖北 土 储占 比 较低
各大房 企 位于湖 北 的土 地 储备总 体 占比较 低 ，湖 北 土储主 要 位于武 汉 。截至 2019
年中期，样本房企位于湖北的土地储备总体占比较低，融信中国、时代中国、宝龙地产无位于湖北的土地储备；占比最高的为景瑞控股、花样年及旭辉控股集团，位于湖北的土地储备分别占 16.7%、11.4%和 7.7%。样本房企位于湖北的土地储备中，大部分位于武汉，景瑞控股、花样年及旭辉控股集团位于湖北的土地储备均位于武汉。
图 图
1 ：景瑞控股、花样 年 及旭辉控股集团位 于 武 汉 的土地储备占比较高
18% 16% 14% 12% 10% 8%
6%
4%
2%
0%
武汉 黄冈及孝感 湖北其他 数据来源：公司公告,
中达证券研究；注：未经注明均为 2019
年中期数据；中国恒大为 2018 年末数据；华夏幸福仅含园区配套住宅项目
部分房企位于广 东 、浙江的土储占比较高 。除武汉外，广深及温州亦为受疫情影响较为严重的地区，截至 2019 年中期，时代中国、佳兆业及合景泰富位于广深的土地储备占比较高，分别达 15.6%、21.6%及 20.2%，位于广东省的土地储备分别达 90.4%、49.8%和 37.0%；景瑞控股、华夏幸福及宝龙地产无位于广东的土地储备。德信中国、宝龙地产及旭辉控股集团位于温州的土地储备占比较高，分别达 16.2%、3.6%和 3.0%，德信中国、宝龙地产及景瑞控股位于浙江省的土地储备占比较高，分别达 77.2%、44.0%和 32.0%。
宝龙地产 时代中国融信中国德信中国荣盛发展中国奥园合景泰富美的置业中南建设 中国海外发展万科 弘阳地产华夏幸福佳兆业 中国恒大融创中国新城控股远洋集团 旭辉控股集团花样年 景瑞控股
图 图
2 ：时代中国、佳兆业及合景泰富位于广东省 的 土地储备占比较高
100% 80% 60% 40% 20% 0% 图 图3 ：德信中国、 宝 龙地 产 及景瑞控股位于浙 江 省 的 土地储备占比较高
100% 80% 60% 40% 20% 0%
广深 广东其他 温州 浙江其他
数据来源：公司公告, 中达证券研究；注：未经注明均为 2019 年中期数据；中国恒大为 2018 年末数据；华夏幸福仅含园区配套住宅项目 数据来源：公司公告, 中达证券研究；注：未经注明均为 2019 年中期数据；中国恒大为 2018 年末数据；华夏幸福仅含园区配套住宅项目
图 图
4 ：佳兆业、合景泰富及德信中国位 于 武汉、孝感、黄冈、广深和温州的总土储占比较高
30% 25% 20% 15% 10% 5%
0%
武汉 黄冈及孝感 广深 温州 数据来源：公司公告,
中达证券研究；注：未经注明均为 2019
年中期数据；中国恒大为 2018 年末数据；华夏幸福仅含园区配套住宅项目 时代中国 佳兆业 荣盛发展 中国海外发展华夏幸福 中国奥园远洋集团中国恒大弘阳地产合景泰富花样年 美的置业万科 融创中国新城控股 旭辉控股集团中南建设 融信中国景瑞控股宝龙地产德信中国 荣盛发展 美的置业中南建设融信中国中国恒大华夏幸福弘阳地产宝龙地产中国奥园新城控股融创中国万科 旭辉控股集团中国海外发展远洋集团 时代中国花样年 景瑞控股德信中国合景泰富佳兆业 宝龙地产 华夏幸福景瑞控股融信中国德信中国弘阳地产中南建设新城控股 旭辉控股集团荣盛发展 融创中国花样年 中国恒大万科 远洋集团 中国海外发展美的置业 中国奥园合景泰富佳兆业 时代中国
图
5 ：
时 代中国 、 德信中国 及 佳兆 业 位 于湖北、广东 和 浙江的 总 土储占比较高
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
武汉 黄冈及孝感 湖北其他 广深 广东其他 温州 浙江其他
数据来源：公司公告,
中达证券研究；注：未经注明均为 2019
年中期数据；中国恒大为 2018 年末数据；华夏幸福仅含园区配套住宅项目 华夏幸福 荣盛发展弘阳地产中国恒大 中国海外发展新城控股 中南建设融创中国万科 远洋集团花样年 旭辉控股集团融信中国 美的置业中国奥园合景泰富宝龙地产景瑞控股佳兆业 德信中国时代中国
2. 债 务 结构显 差 异， 流 动性 表 现分化
债务结构差别较大，资 金 面压力各异。在公司债务结构方面，荣盛发展、招商蛇口和中南建设 2020 年到期债务占比较高，分别达 32.1%、29.5%和 23.1%，龙湖集团、富力地产和佳兆业集团 2020 年到期债务占比较低，分别为 5.2%、5.4%和 6.0%。
图 图
6 ：荣盛发展、招商 蛇 口、中南建设
2020 年到 期 债务占比较高
100% 80% 60% 40% 20% 0%
2020 2021 2022 2023及以后 数据来源：Bloomberg,
中达证券研究；注：统计范围为公司债券及公开银团贷款；含所有币种，为便于比较，均转换为美元计 龙湖地产 富力地产 佳兆业集团 中国海外发展融信中国 金地集团 华夏幸福 世茂房地产龙光地产 合景泰富集团新城控股 阳光城 金科股份保利地产中国金茂蓝光发展融创中国万科 碧桂园 旭辉控股集团中国恒大 宝龙地产中南建设招商蛇口荣盛发展
表 表
1 ：部分房企债务到 期 分布，各公司债务 结 构 差 异较大
公司
2020 年到期
（亿美元）
占比
2021 年到期
（亿美元）
占比
2022 年到期
（亿美元）
占比
2023 年及以后到期
（亿美元）
占比
碧桂园
43.83 19.3% 59.92 26.4% 19.48 8.6% 103.53 45.7% 万科
17.67 16.4% 13.78 12.8% 18.88 17.5% 57.32 53.3% 中国恒大
80.33 21.9% 22.73 6.2% 73.07 19.9% 190.28 51.9% 融创中国
18.51 15.9% 22.20 19.0% 30.03 25.7% 46.01 39.4% 保利地产
10.74 14.5% 19.78 26.6% 9.41 12.7% 34.32 46.2% 中国海外发展
11.47 6.8% 11.58 6.9% 31.63 18.9% 112.96 67.4% 新城控股
9.10 12.3% 28.25 38.3% 22.14 30.0% 14.33 19.4% 世茂房地产
15.77 10.7% 37.62 25.4% 48.33 32.7% 46.10 31.2% 龙湖地产
6.43 5.2% 4.52 3.6% 15.18 12.2% 98.02 78.9% 招商蛇口
12.79 29.5% 11.17 25.8% 4.57 10.5% 14.82 34.2% 阳光城
6.87 14.0% 17.40 35.5% 16.31 33.3% 8.39 17.1% 金地集团
6.51 10.3% 20.13 31.8% 17.20 27.2% 19.43 30.7% 旭辉控股集团
20.25 21.8% 21.50 23.1% 14.13 15.2% 37.09 39.9% 中南建设
4.93 23.1% 5.34 25.0% 6.45 30.2% 4.60 21.6% 金科股份
3.30 14.3% 9.37 40.7% 5.14 22.3% 5.22 22.7% 中国金茂
12.32 14.7% 15.32 18.3% 10.22 12.2% 46.04 54.9% 华夏幸福
11.81 10.3% 41.84 36.5% 19.38 16.9% 41.50 36.2% 富力地产
8.21 5.4% 34.65 22.8% 34.56 22.7% 74.57 49.1% 融信中国
3.75 7.3% 14.20 27.6% 13.05 25.4% 20.46 39.8% 佳兆业集团
5.40 6.0% 9.00 10.0% 22.97 25.4% 53.02 58.7% 荣盛发展
4.46 32.1% 3.72 26.8% 5.72 41.2% 0.00 0.0% 合景泰富集团
10.75 12.2% 11.54 13.1% 23.26 26.4% 42.55 48.3% 龙光地产
10.20 11.9% 15.84 18.4% 19.86 23.1% 40.11 46.6% 蓝光发展
4.87 14.9% 17.35 53.2% 4.63 14.2% 5.79 17.7% 宝龙地产
8.83 22.1% 15.26 38.2% 5.16 12.9% 10.72 26.8% 数据来源：Bloomberg，中达证券研究；注：统计范围为公司债券及公开银团贷款；含所有币种，为便于比较，均转换为美元计
整体在手资金较为充裕，各房 企 流动性表现分化。整体而言，各大房企在手资 金较为充裕，样本房企对短债覆盖大部分较为充足，但各公司流动性方面仍表 现出一定分化。截至 2019 年中期，荣盛发展、中国恒大和融创中国一年内到期 债务占比较高，分别达 50.3%、46.2%和 40.1%；中国海外发展、合景泰富集团、龙湖集团货币资金对短债覆盖充足，现金短债比分别达 5.07、4.50 和 4.21。
A
A
龙湖集团 中国海外发展合景泰富集团保利地产 旭辉控股集团佳兆业 龙光地产 蓝光发展 中南建设 宝龙地产 金地集团 世茂房地产华夏幸福 中国金茂 新城控股 富力地产 万科 金科股份阳光城 融信中国招商蛇口碧桂园 融创中国中国恒大荣盛发展
富力地产中国恒大荣盛发展融创中国中国金茂佳兆业 中南建设华夏幸福金科股份融信中国阳光城 宝龙地产招商蛇口 世茂房地产新城控股 蓝光发展 金地集团 碧桂园 万科 保利地产龙光地产 旭辉控股集团龙湖集团 合景泰富集团中国海外发展
图 图
7 ：截至
2019 年中， 荣 盛发展、中国恒大 、 融 创 中国一年内到期债 务占比较高
100% 80% 60% 40% 20% 0%
一年内到期债务 一年以上到期债务 数据来源：Wind, 中达证券研究；注：数据截至 2019 年中期 图 图
8 ：截至
2019 年中， 中 国海外发展、合景 泰 富 集 团、龙湖集团货币 资金对短债覆盖充足 ， 短 期 偿债压力较为可控
6 5 4 3 2 1 0 货币资金对短债覆盖倍数 数据来源：Wind, 中达证券研究；注：数据截至 2019 年中期 请务必阅读正文之 后 的 免 责条款部分
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表 表
2 ：部分房企短期债 务 情况，各公司流动 性 表 现 分化
公司
一年内到期债务
（亿人民币）
一年以上到期债务
（亿人民币）
货币资金
（亿人民币）
短期债务占比
货币资金对短债
覆盖倍数
碧桂园
1144.7 2179.7 2083.2 34.4% 1.82 万科
A 683.7 1586.7 1329.0 30.1% 1.94 中国恒大
3758.5 4373.3 2068.3 46.2% 0.55 融创中国
1212.8 1808.0 992.4 40.1% 0.82 保利地产
466.8 2243.1 1224.7 17.2% 2.62 中国海外发展
185.2 1653.4 938.4 10.1% 5.07 新城控股
258.7 628.2 399.5 29.2% 1.54 世茂房地产
320.6 834.1 462.9 27.8% 1.44 龙湖集团
137.6 1262.9 579.4 9.8% 4.21 招商蛇口
481.1 937.8 663.6 33.9% 1.38 阳光城
341.6 779.6 382.6 30.5% 1.12 金地集团
234.6 664.1 394.9 26.1% 1.68 旭辉控股集团
165.8 781.9 539.6 17.5% 3.25 中南建设
167.6 517.9 164.9 24.5% 0.98 金科股份
289.7 666.3 304.8 30.3% 1.05 中国金茂
256.8 631.4 223.7 28.9% 0.87 华夏幸福
518.9 1283.7 537.9 28.8% 1.04 富力地产
578.7 1376.3 234.6 29.6% 0.41 融信中国
191.7 432.1 210.0 30.7% 1.10 佳兆业
224.5 930.9 210.4 19.4% 0.94 荣盛发展
347.8 343.8 239.2 50.3% 0.69 合景泰富集团
123.2 736.4 554.9 14.3% 4.50 龙光地产
111.1 435.0 344.6 20.3% 3.10 蓝光发展
141.9 449.0 226.6 24.0% 1.60 宝龙地产
125.4 370.5 166.1 25.3% 1.32 数据来源：Wind，中达证券研究；注：数据截至 2019 年中期；富力地产 2019 年三季度短期债务已较中期有明显改善
分析师声明
申思聪，主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师，在此声明：
（1）
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...
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