下面是小编为大家整理的2020年汽车行业春季投资策略：短期承压、政策回暖，看好行业边际改善,供大家参考。
目
录
一、汽 车板 块行情 回顾
.......................................................................... 5 1.1 行情回顾
................................................................................. 5 1.2 销量：疫情影响短期车市，购车需求或将延后释放
......... 6 1.3 盈利：行业盈利短期承压，企业业绩分化较大
................. 7 二、乘 用车
.............................................................................................. 9 2.1 政策扶持，购车补贴、限购指标增加等有望稳定车市
..... 9 2.2 多数整车及经销商企业已复工，产能影响逐步减退
........10 2.3 疫情冲击短期销量，关注车企新品周期、豪华品牌
........12 三、重卡
................................................................................................ 14 3.1 重卡销量 1 月再创新高，2 月受疫情影响同比下滑
.........14 3.2 逆周期调控下，重卡销量有望受益于基建回暖
................15 四、新 能源 汽 车
.................................................................................... 18 4.1 促消费政策或向新能源汽车倾斜，缓和补贴退坡影响
....18 4.2 特斯拉国产 Model 3 量产，产业链受益国产化率提升
.....20 4.3 欧洲碳排放标准趋严，新能源汽车销量高增长
................22 4.4 智能化加速，车企密集投放 L3 级自动驾驶量产车型
......24 五、投 资策略
........................................................................................ 27 六、风 险及 不确定 因素 提 示
................................................................ 27
图
图
1 年初 至 今各行 业指 数涨跌 幅 （ % ）
.................................. 5 图
2 年初 至 今各子 行业 涨跌幅 （ % ）
...................................... 5 图
3 整车 板 块涨幅 前十 （ % ）
.................................................. 5 图
4 汽车 零 部件板 块涨 幅前十 （ % ）
...................................... 5 图
5
汽车 销 量累计 值（ 万辆 ）
................................................. 6 图
6 乘用 车 销量累 计值 （万辆 ）
.............................................. 6 图
7
客车 销 量累计 值（ 万辆 ）
................................................. 6 图
8 货车 销 量累计 值（ 万辆 ）
.................................................. 6 图
9
新能 源 乘用车 月销 量（万 辆）
......................................... 7 图
10 新能 源 商用车 月销 量（万 辆）
........................................ 7 图
11
汽 车 制造业 营业 收入（ 亿元）
....................................... 7 图
12 汽车 制 造业利 润总 额（亿元 ）
........................................ 7 图
13 汽车 行 业业绩 预告 类型分 布
............................................ 8 图
14 汽车 行 业业绩 预告 归母净 利润 增速分 布
........................ 8 图
15 汽车 行 业业绩 快报 营收增 速分布
.................................... 8 图
16 汽车 行 业业绩 快报 归母净利 润 增速分 布
........................ 8 图
17 2019 年全国 汽车 产量分 布（ 万辆 ）
.............................. 11 图
18 2018 年汽车 制造 业利润 总额 分布（ 亿元）
.................. 11 图
20 乘用 车 厂家日 均批 发数量 同比 （ % ）
...........................12 图
21 乘用 车 厂家日 均零 售数量 同比 （ % ）
...........................12 图
22 各国 别 乘用车 市场 份额 （ % ）
.......................................13 图
23 各品 牌 乘用车 市场 份额 （ % ）
.......................................13 图
24 2020 年
1 月狭 义 乘用车 批发 销 量
Top15
.......................13 图
25 2020 年
1 月狭 义 乘用车 综合 销 量
Top15
.......................13 图
26 2015-2020 年豪华 品 牌乘用 车销 量（万 辆）
.................14 图
27 2020 年
1 月一 线 豪华品 牌销 量（万 辆）
......................14 图
28 2017-2020 年重卡 月 销量（ 万辆）
.................................15 图
29 2010-2020 年重卡 累 计销量 （万 辆 ）
.............................15 图
30 2017-2020 年主要 生 产商重 卡销 量（万 辆）
.................15 图
31 2017-2020 年重卡 市 场集中 度 （ % ）
.............................15 图
32
基础设施建 设投 资完成 额（ 亿元 ）
..............................16 图
33
地方政府债 券发 行额（ 亿元）
......................................16 图
34 2016-2019 年纯电 动 乘用车 补贴 标准（ 万元）
.............18 图
35 2016-2019 年插混 乘 用车补 贴标 准（万 元）
.................18 图
36
乘用车企业 平均 燃料消 耗量 实际值 （ 升 /100 公里）
..19 图
37
乘用车企业 新能 源汽车 正积 分（万 分）
......................19 图
38 2015-2020 年纯电 动 乘用车 销量 结构 （ % ）
.................19 图
39 2015-2020 年插混 乘 用车销 量结 构 （ % ）
.....................19 图
40 2015-2019 年特斯 拉 产量（ 辆）
.....................................20 图
41 2015-2019 年特斯 拉 交付量 （辆）
.................................20 图
42 2018 年美国 新能 源车型 市场 占有率 （ % ）
..................20 图
43 2019 年美国 新能 源车型 市场 占有率 （ % ）
..................20 图
44 2016-2019 年特斯 拉 各国收 入（ 百万美 元）
.................21
图
45 2015-2019 年特斯 拉 各项业 务收 入（百 万美 元 ）
.........21 图
46
车企二氧化 碳排 放量与 标准 差距 （ g/km ）
..................22 图
47 2020 年
1 月欧 洲 新能源 汽车 市场份 额 （ % ）
..............22 图
48
欧洲纯电动 车型 数量预 测
..............................................23 图
49
欧洲插混车 型数 量预 测
..................................................23
表
表
1 近期 稳 定汽车 市场 相关政 策
.............................................. 9 表
2
近期 车 企购车 补贴 活 动
....................................................10 表
3 整车 企 业复工 复产 情 况
..................................................... 11 表
4 生产 基 地位于 湖北 地区的 车企
.........................................12 表
5
部分 车 企新车 型规划
........................................................14 表
6 各地 区 国三柴 油车 报废补 贴政策
.....................................16 表
7 2019 年 各地超 载治 理政 策
................................................17 表
8 重卡 相 关上市 公司
.............................................................17 表
9 近期 稳 定汽车 市场 相关政 策
.............................................18 表
10 特斯 拉 各车型 国内 售 价
...................................................21 表
11 特斯 拉 产业链 相关 供应 商
...............................................22 表
12
车企电动化 时间表
..........................................................23 表
13 国外 品 牌主要 新能 源平台 供应 定点情 况
.......................24 表
14 《智 能 汽车创 新发 展战略 》战 略愿 景
............................25 表
15 各地 自 动驾驶 载人 测试牌 照颁 发时 间
...........................25 表
16 具 备
L3 级自动驾 驶 功能的 新车型
................................26 表
17 国内 自 动驾驶 相关 产品供 应商
.......................................26 表
18 重点 公 司盈利 预测
...........................................................27
37.11 34.39 23.39 15.74 14.36 11.82 7.16 2.94 2.24 0.28
一、 汽 车 板 块 行 情 回顾
1.1
行情回顾
截至 3 月 6 日，年初至今沪深 300 指数累计上涨 1.02%，汽车行业指数累计上涨 8.71%，跑赢大盘 7.69 个百分点，在各行业中处于中上游水平。细分行业中，除了去年累计涨幅较大的商用载货车板块下跌外，其余板块均为上涨，其中汽车零部件板块涨幅最大，累计上涨 9.49%，其次为乘用车板块，累计上涨 9.01%，汽车服务和商用载客车板块分别上涨 7.65%和 6.81%。
图
1 年 初 至 今 各行 业 指 数涨 跌幅 （ % ）
图
2 年 初 至 今 各子 行 业 涨跌 幅 （ % ）
30 12
25 10
20 8
15 6
10 4
5 2
0 0
-5 -2
-10
-4
-6
-5.21
沪深 300
汽车
乘用车
商用载货车商用载客车汽车零部件
汽车服务
数据 来 源：
Wind
资 讯
上 海证 券研 究所
数据 来 源：
Wind
资 讯
上 海证 券研 究所
汽车行业共有 103 家公司跑赢大盘，占总数的 59%，涨幅较大的个股多与新能源汽车或特斯拉概念相关。整车板块中比亚迪、*ST海马、中通客车、江淮汽车、长安汽车、北汽蓝谷等 9 家公司跑赢大盘，其中比亚迪涨幅达到 37.11%；汽车零部件板块中模塑科技、奥特佳、新朋股份、腾龙股份、宁波华翔等 84 家公司跑赢大盘，模塑科技、奥特佳两家特斯拉供应商涨幅分别达到 247.84%、202.81%。
图
3 整 车 板 块 涨幅 前 十（ % ）
图
4 汽 车 零 部 件板 块 涨 幅前 十（ % ）
40 300
35 250
30 200
25
247.84
20 150
15 100
10 5 50
0 0
数据 来 源：
Wind
资 讯
上 海证 券研 究所
数据 来 源：
Wind
资 讯
上 海证 券研 究所
8.71
9.01
9.49
7.65
6.81
1.02
202.81
83.42
59.07
56.92
55.34
42.65
42.57
40.30
38.68
计算机电 子通信
农林牧渔电气设备医药生物综合
纺织服装国防军工传媒
汽车建筑材料化工
机械设备轻工制造建筑装饰有色金属商业贸易沪深 300公用事业家用电器食品饮料非银金融房地产 钢铁
采掘休闲服务银行
1.2
销量：
疫情影响短期车市，购车需求或将延后释放
由于春节假期错位影响，1 月汽车销量降幅由去年年底的 0.12% 扩大至 18.68%，而疫情或进一步冲击车市，2 至 3 月降幅继续扩大， 乘用车购车需求延迟到疫情结束之后，对全年销量以短期影响为主。据中汽协数据，1 月汽车销量 192.72 万辆，同比下降 18.68%，其中 乘用车销量 160.69 万辆，同比下降 20.60%，轿车、 MPV 、 SUV
销 量分别为 73.99 万辆、7.58 万辆、77.04 万辆，同比下降 25.28%、 41.49%、12.20%。
图
5
汽 车 销量 累计 值 （ 万辆）
图
6 乘 用 车 销 量累 计 值 （万 辆 ）
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0 50
40
30
20
10
0
-10
-20
-30 3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
2013-01
2014-01
2015-01
2016-01
2017-01
2018-01
2019-01
2020-01
销量:汽车:累计值
销量:汽车:累计同比 2013-01
2014-01
2015-01
2016-01
2017-01
2018-01
2019-01
2020-01
销量 : 乘用车 : 累计值
销量 : 乘用车 : 累计同比
数据 来 源：
Wind
资 讯
上 海 证 券研 究所
数据 来 源：
Wind
资 讯
上 海 证 券研 究所
商用车销量降幅小于乘用车。据中汽协数据，客车 1 月销量 2.78 万辆，同比下降 15.37%，其中大客、中客、轻客销量分别为 0.31万辆、0.32
万辆、2.00
万辆，同比下降 49.85%、32.41%、0.52%；货车 1 月销量 29.25 万辆，同比下降 6.64%，其中重型、中型、轻型、微型销量分别为 1.98 万辆、0.71 万辆、12.32 万辆、3.22 万辆，同比下降 17.86%、14.70%、10.29%、36.67%。
图
7
客 车 销量 累计 值 （ 万辆）
图
8 货 车 销 量 累计 值 （ 万辆）
70
40
60
30
50
20
10
40
0
30
-10
20
-20
10
-30
0
-40
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
50
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
2013-01
2014-01
2015-01
2016-01
2017-01
2018-01
2019-01
2020-01
销量 : 商用车 : 客车 : 累计值
销量 : 商用车 : 客车 : 累计同比
2013-01
2014-01
2015-01
2016-01 ...