下面是小编为大家整理的2020年一季度中国宏观经济及全年发展预测：全球战疫下中国经济走向何方,供大家参考。
正文 目 录
一 、 本 土疫 情 受 控 复产 复 工 启 动
................................................................................................ 5
1.1 全国疫情防控的形势出现重大转折
.................................................................................................. 5 1.2 月度数据反映疫情爆发期间经济下滑严重
...................................................................................... 6 1.3 “3.27”政治局会议对今年经济发展目标做了定调
............................................................................ 7 二 、 从 不同 维 度 观 测国 内 疫 情 周期 的 经 济 活跃 度 变化
............................................................ 8
2.1 各行业在 3 月的复产复工的进程表现不一 ...................................................................................... 8 2.2 耗煤量数据较正常值仍有约 15%的不足
......................................................................................... 8 2.3 国内 30 大中城市商品房交易量已回归常态区间
........................................................................... 9 2.4 全国客运量离正常水平还有 40%的差距
....................................................................................... 10 2.5 全国城市交通拥堵指数较正常值仍有 10%的差距
....................................................................... 12 三 、 预 计一 季 度 社 消零 售 额 下 降
15% 二 季度 全 面 促 消费
..................................................... 13
3.1 一季度整体消费特征及表现
........................................................................................................... 13 3.2 三月全国消费复苏情况分析
........................................................................................................... 14 3.3 对一季度消费数据的初步测算 ........................................................................................................ 15 四 、 固 定投 资 将 是 今年 稳 增 长 的主 要 发 力 点
.......................................................................... 16
4.1 疫情对一季度固定投资的冲击相对有限
........................................................................................ 17 4.2 房地产投资：预计一季度增速-12%，全年增长 9.5%
............................................................18 （1）
房地产企业面临较大回款压力
..................................................................................................... 18 （2）
房地产政策：主基调不变局部放松
............................................................................................. 19 （3）
对一季度房地产投资数据的初步测算
......................................................................................... 19 4.3 基建投资：预计一季度增速-9%，全年增长 16%
..................................................................20 （1）
基建投资对经济托底的作用突出
................................................................................................. 20 （2）
前两年基建的表现一直处于“蛰伏”状态
................................................................................. 21 （3）2020 年我国基建投资项目有望再次“火力全开”
......................................................................... 22 （4）
基建的各资金来源项目有望同步增长
......................................................................................... 23 （5）
对一季度基建投资数据的初步测算
............................................................................................. 24 4.4 制造业投资：预计一季度增速-8%，全年增长 4%
.................................................................24 （1）
制造业投资表现与经济景气度高度相关
..................................................................................... 24
（2）
对一季度制造业投资的初步测算
................................................................................................. 25 五 、 进 出口 数 据 面 临较 大 外 部 不确 定 性 因 素
.......................................................................... 26
5.1 外贸：预计一季度出口增速-13%，进口增速-1%
..................................................................26 （1）疫情对我国外贸的影响从内部转向外部
..................................................................................... 26 5.2 海外主要疫情严重及严格防疫国家与我国的贸易往来情况
........................................................ 27 5.3 服务贸易差额逆差明显收窄
........................................................................................................... 29 六 、 疫 情对 海 外 经 济造 成 较 大 冲击
.......................................................................................... 30
6.1
疫情前全球主要经济体的经济表现并不稳固
................................................................................ 30 6.1 美欧经济 2020 年二季度大概率陷入衰退
..................................................................................... 31 （1）
经济停摆失业率暴增
..................................................................................................................... 31 （2）
抛售风险资产股市熔断
................................................................................................................. 32 （3）
国债收益率再次倒挂
..................................................................................................................... 32 6.2 各国采取的对冲措施长期效果仍待观察
........................................................................................ 33 （1）
美国无限量量化宽松
..................................................................................................................... 33 （2）
各国纷纷采取降息措施
................................................................................................................. 33 6.3 发生金融危机的概率虽不大但有前提条件
.................................................................................... 35 6.4 不宜对全球经济长期发展过度悲观
................................................................................................ 35 七 、 应 对外 部 冲 击 我国 具 备 充 足的 政 策 储 备
.......................................................................... 36
7.1 我国政策操作空间大且具备较高的弹性
......................................................................................... 36 （1）
我国经济结构完善经济基础具备较强韧性
................................................................................. 36 （2）
我国政府杠杆率不高，利率空间充分
......................................................................................... 37 7.2 货币政策：保持主基调原则下继续偏向宽松
................................................................................ 38 7.3 财政政策：有望成为驱动经济的主要催化剂
................................................................................ 39 八 、 预 计一 季 度
GDP 同 比 -5 . 1% ， 全 年 乐观 情 形下
5% 左右
.............................................. 39
九 、 风 险提示
.............................................................................................................................. 41
图表 目 录
Figure 1
中国企业经营状况指数（%）
....................................................................................................... 5 Figure 2
中国企业经营状况指数主要分项 %
..................................................................................... 5 Figure 3
中国制造业采购经理指数 PMI（%）
........................................................................................... 6 Figure 4
中国非制造业 PMI 指数（%）
..................................................................................................... 6 Figure 5
各类型企业的 PMI 数据表现（%）
.............................................................................................. 7 Figure 6
过去四个月小微企业运行指数的表现（%）
............................................................................... 7 Figure 7
六大发电集团日耗煤量数据的表现（2013 年-2020 年）%
................................................. 9 Figure 8
过去三年国内 30 个大中城市商品房交易套数日成交情况 （套）
.......................................... 9 Figure 9
百城住宅价格指数的表现：同比（%）
..................................................................................... 10 Figure 10
百城住宅价格指数的表现：环比（%）
................................................................................... 10 Figure 11
今年春运 40 天的客运量较去年明显萎缩
................................................................................ 11 Figure 12
节后返程客运量的情况（从元宵节启动返程至 3 月底）
...................................................... 11 Figure 13
全国 30 大城市交通拥堵指数的表现（2016 年-2020 年）
................................................... 12 Figure 14
今年 2 月我国各主要商品零售额的同比表现（%）
............................................................... 14 Figure 15
线上零售的表现相对更为坚挺（%）
....................................................................................... 15 Figure 16
固定投资三大分类累计同比的表现（%）
............................................................................... 17 Figure 17
固定投资不同部门的同比表现（%）
....................................................................................... 17 Figure 18
历年一季度固定投资占比情况（%）
....................................................................................... 17 Figure 19
建安投资及设备购置是固投的主要拖累（%）
....................................................................... 17 Figure 20
商品房销售额及销售面积的变化（%）
................................................................................... 18 Figure 21
商品房库存数据的变化（%）
.................................................................................................. 18 Figure 22
从 2016 年至今为止中央各类重大会议对房地产政策的表述
................................................ 19 Figure 23
房屋施工新开工及竣工情况表现（%）
................................................................................... 20 Figure 24
各类资金来源的情况（%）
...................................................................................................... 20 Figure 25
基建投资主要领域的表现情况（%）
....................................................................................... 21 Figure 26
基建投资累计同比情况（%）
.....................................................