下面是小编为大家整理的传媒行业半年度投资策略报告：行业基本面有所分化，关注三大主线【精选推荐】,供大家参考。
投资逻辑：推荐复工复产 + 广电整合 + 手游三大逻辑 策略方面，我们认为下半年推荐关注以下两个事件性驱动主线和一个业绩驱动主线：（1）复工复产逐步开展所利好的影视行业个股，根据我们统计，目前国内共有 4 省 5 市推出了影院复工的具体政策，因此推荐关注影院放开区域业务占比较高的龙头院线和未来影片上映具备爆款潜力的制片—发行公司；（2）继续关注全国一网整合推动加速所利好的有线运营板块个股，歌华有线 6 月 1 日公告其控股股东以其持有的上市公司 2.66 亿股股份（占总股本的 19.09%），出资共同发起组建中国广电，公司实控人将由北京广播电视台变更为国务院，标志着国内广电“全国一网”整合已经开始加速；（3）中期关注本年业绩表现优秀的游戏行业龙头公司。我们维持传媒行业 “看好”的投资评级，推荐新媒股份（300770）、三七互娱（002555）、歌华有线（600037）、光线传媒（300251）、世纪华通（002602）。
风险提示 宏观经济低迷；行业重大政策变化；行业经营数据不达预期；公司业绩不达预期，疫情控制进程低于预期。
目
录
1. 文化传媒行业运营情况与分析
................................................................................................................................... 6 1.1 电影市场
........................................................................................................................................................... 6 1.2 电视剧及网剧
...................................................................................................................................... 7 1.3 移动互联网
....................................................................................................................................................... 8 1.4 手游
................................................................................................................................................................. 10 2. 行情概况：表现相对中性，估值有所改善
............................................................................................................. 13 2.1 2020 年至今行业表现相对中性
..................................................................................................................... 13 2.2 估值逐步平稳，机构持仓相对比例提升
...................................................................................................... 14 3. 基本面回顾：有所分化，整体竞争力不强
............................................................................................................. 17 3.1 媒体子行业：整体表现稳健
.......................................................................................................................... 21 3.2 广告营销子行业：基本面整体表现仍然不佳
.............................................................................................. 22 3.3 文化娱乐子行业：整体业绩增速在低位
...................................................................................................... 23 3.4 互联网媒体子行业：归母净利润增速下滑幅度较大
.................................................................................. 24 4. 行业投资逻辑：关注复工复产+广电整合主线
....................................................................................................... 25 4.1 复工复产：行业进入整合加速期
.................................................................................................................. 26 4.1.1 政策端：复工+资金扶植双重发力
..................................................................................................... 26 4.1.2 需求端：观影意愿有所增强
............................................................................................................... 29 4.1.3 供给端：库存影片质量优秀，需要观察放开节点
........................................................................... 31 4.2 广电整合：全国有线电视整合开始加速
...................................................................................................... 35 5. 投资策略
.............................................................................................................................................................. 39 6. 风险提示
.............................................................................................................................................................. 39
图
目
录
图 1 ：
2018
年 1
月 - 2020
年 1
月国内电影票房收入及增速
............................................................................... 6 图 2 ：
2018
年 1
月 - 2020
年 1
月国内电影观影人次及增速
............................................................................... 6 图 3 ：
2020
年 5
月 31
日国内电视剧热度排名
.................................................................................................... 7 图 4 ：
2020
年 5
月 31
日电视剧网络端热度排名
................................................................................................ 7 图 5 ：2020 年 2 月—2020 年 5 月移动互联网月独立设备数及同比
................................................................. 8 图 6 ：2020 年 2 月—2020 年 5 月移动互联网周使用时长、使用次数
............................................................. 8 图 7 ：2020 年 4 月国内移动互联网月活跃设备数环比增长 TOP15 二级行业
................................................ 9 图 8 ：2020 年 4 月国内移动互联网月总有效使用时长环比增长 TOP15 二级行业
........................................ 9 图 9 ：
2020
年 4
月 ios
国内热门游戏排名
........................................................................................................ 10 图 10 ：
2020
年 4
月 ios
国内移动游戏发行市场排名
...................................................................................... 11 图 11 ：
2020
年 4
月 ios
全球移动游戏收入排名
.............................................................................................. 11 图 12 ：
2020
年 4
月全球发行商收入榜 Top
10
............................................................................................. 12 图 13 ：
2020
年年初至 6
月 8
日中信行业涨跌幅情况
...................................................................................... 13 图 14 ：剔除负值情况下文化传媒行业 TTM
市盈率（整体法）变动情况
....................................................... 14 图 15 ：文化传媒行业机构持仓变动情况
........................................................................................................... 14 图 16 ：文化传媒行业各机构持仓比例变动情况（ ）
..................................................................................... 15 图 17 ：文化传媒子行业各机构持仓比例变动情况（ ）
................................................................................. 15 图 18 ：中信一级子行业的机构持仓比例变动情况（ ）
................................................................................. 16 图 19 ：传媒行业营收增长率（整体法）变动
................................................................................................... 17 图 20 ：传媒行业归母净利润增长率（整体法）变动
....................................................................................... 17 图 21 ：传媒行业销售毛利率（整体法）变动
................................................................................................... 18 图 22 ：传媒行业销售净利率（整体法）变动
................................................................................................... 18 图 23 ：传媒行业三费（整体法）变动情况
....................................................................................................... 18 图 24 ：文化传媒行业应收账款周转率（整体法）变动
................................................................................... 19 图 25 ：文化传媒行业经营活动现金流 / 营收（整体法）变动
......................................................................... 19 图 26 ：文化传媒子行业营收增长率（整体法）变动
....................................................................................... 19 图 27 ：文化传媒子行业归母净利润增长率（整体法）变动
........................................................................... 19 图 28 ：文化传媒子行业销售毛利率（整体法）变动
....................................................................................... 20 图 29 ：文化传媒子行业销售净利率（整体法）变动
....................................................................................... 20 图 30 ：传媒行业扣除非经常损益后的净资产收益率（ ）（整体法）变动情况
........................................... 20 图 31 ：媒体子行业营收和增长率变动情况
....................................................................................................... 21 图 32 ：媒体子行业归母净利润和增长率变动情况
........................................................................................... 21 图 33 ：媒体子行业毛利率和净利率变动情况
................................................................................................... 21 图 34 ：媒体子行业三费变动情况
....................................................................................................................... 21 图 35 ：广告营销子行业营收和增长率变动情况
............................................................................................... 22 图 36 ：广告营销子行业归母净利润和增长率变动情况
................................................................................... 22 图 37 ：广告营销子行业毛利率和净利率变动情况
........................................................................................... 22 图 38 ：广告营销子行业三费变动情况
............................................................................................................... 22 图 39 ：文化娱乐子行业营收和增长率变动情况
............................................................................................... 23 图 40 ：文化娱乐子行业归母净利润和增长率变动情况
................................................................................... 23 图 41 ：文化娱乐子行业毛利率和净利率变动情况
........................................................................................... 23
图 42 ：文化娱乐子行业三费变动情况
............................................................................................................... 23 图 43 ：互联网媒体子行业营收和增长率变动情况
........................................................................................... 24 图 44 ：互联网媒体子行业归母净利润和增长率变动情况
............................................................................... 24 图 45 ：互联网媒体子行业毛利率和净利率变动情况
....................................................................................... 24 图 46 ：互联网媒体子行业三费变动情况
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