下面是小编为大家整理的环保行业：环保基金配置比例环比提升明显，配置性价比凸显,供大家参考。
目录 本周推荐组合
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2020 Q1 环保重仓持仓配置比例 0 .5 4%
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陆股通：华测、瀚蓝外资持股比例较高
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投资策略：估值低位、融资改善、业绩反转
......................................................................................... 8
图表目录 图
1 ：长江环保推荐组合累计收益率走势
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图
2 ：
2012Q1-2020Q1
环保行业季度前十大持仓配置比例
.................................................................................................. 4
图
3 ：重仓（前十大持仓）环保公司各板块持仓市值（亿元）
............................................................................................. 5
图
4 ：华测检测陆股通持股数量占公司流通
A
股比例
............................................................................................................ 7
图
5 ：瀚蓝环境陆股通持股数量占公司流通
A
股比例
............................................................................................................ 8
图
6 ：聚光科技陆股通持股数量占公司流通
A
股比例
............................................................................................................ 8
图
7 ：
2020
年以来沪深
300 、上证综指和中信环保指数走势图
............................................................................................ 9
图
8 ：
2020
年初至今重点环保公司区间涨跌幅
....................................................................................................................... 9
图
9 ：环保行业（环保工程及服务 & 水务）
PE
估值分位数
.................................................................................................... 9
图
10 ：环保行业（环保工程及服务 & 水务）
PB
估值分位数
............................................................................................... 10
图
11 ：全市场公司债到期收益率走势图
................................................................................................................................ 10
图
12 ：公用事业信用利差走势
............................................................................................................................................... 10
图
13 ：环保行业单季度收入合计及增速情况
........................................................................................................................ 11
图
14 ：环保行业单季度归母净利合计及增速情况
................................................................................................................ 11
表
1 ：
2012
年以来环保行业公募基金超配比例及当期持仓比例前十大公司名单
................................................................ 4
表
2 ：部分环保公司公募基金季度重仓市值比例
..................................................................................................................... 6
表
3 ：陆股通环保持仓占流通
A
股比例及变化
........................................................................................................................ 6
表
4 ：盈利预测与估值表（ 20200424 ）
................................................................................................................................. 11
本周推荐组合
长江环保团队上周推荐组合为瀚蓝环境（ 30% ）、伟明环保（ 20% ）、长青集团（ 25% ）、高能环境（ 25% ），组合收益率 2 .1 3% ，跑嬴沪深 300
指数 3. 24p ct，跑嬴中信环保指数 2 .0 9p ct；年初至今组合累计收益率 19 .6 8% ，跑赢沪深 300
指数 25 .2 7p ct，跑赢中信环保指数 17 .1 4p ct。
本周 推 荐组 合 为 ：
瀚 蓝 环 境 （ 30% ）
）
、 华测检 测 （ 25% ）
）
、 国 检集 团 （ 25% ）
）
、长青集团
（ 20% ）
）
。
图 1：长江环保推荐组合累计收益率走势
32%
28%
24%
20%
16%
12%
8%
4%
0%
长江环 保 组 合 累 计 收 益 率 走势
19.68%
2.54%
- 2 4 0 %19-12-28
2020-01-17
2020-02-06
2020-02-26
2020-03-17
2020-04-06
-8%
-5.60%
-12%
长江环保组合
沪深 300
中信环保指数
资料来源：
Wind, 长江证券研究所
2020Q1
环保重仓持仓配置比例
0.54%
公募基金 2020 Q 1
持仓报告（基金前十大持仓）披露完毕，我们统计了 92
家环保公司的基金持仓情况，重仓环保公司的有
207
只基金产品，占全部披露基金产品数量的 5 .3 7% ； 前十大持 仓 市值合计约
73 .7 5
亿 元 ，占全部披露基金产品股票 持 仓的
0 .5 4% ，环比
2019Q4
提升
0 .1 9 pct 。
2020 Q 1
末环保行业标配比例为 1 . 19% （环保行业自由流通市值/全 A 股自由流通市值）
，当前环保 行 业处于低配状态。
2018
年上半年去杠杆、紧信用大背景下，前期依赖融资推动规模扩张的 T o- G 工程类企业经营困难，环保公司频现债务违约和大股东质押风险，市场对环保行业商业模式可持续性的担忧进一步发酵， 2018-2019
环保公司业绩分化加剧，公募基金减持较多。
当前，环保板块估值调整到相对合理位置，融资环境改善明显，且 2020
年十三五收官之年环保需求支撑公司业绩，专项债等政策对环保行业的支持力度明显提升，环保板块配置性价比提升，公募基金持仓比例于 2020 Q 1
大幅度回升。
图 2：2012Q1-2020Q1 环保行业季度前十大持仓配置比例
4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5%
超配比例 环保标配 环保基金配置比例
1.19% 0.54% 0.34%
资料来源：
Wind, 长江证券研究所（注：环保标配 = 环保行业自由流通市值 / 全
A
股自由流通市值，环保基金配置比例 = 环保行业持仓市值 / 公募基金总持仓市值。）
表 1：2012 年以来环保行业公募基金超配比例及当期持仓比例前十大公司名单 报告期
超配比例
TOP1 TOP2 TOP3 TOP4 TOP5 TOP6 TOP7 TOP8 TOP9 TOP10 2012Q1 -0.58% 东方园林 碧水源 三聚环保 永清环保 启迪桑德 龙源技术 华测检测 盛运环保 龙净环保 远达环保 2012Q2 -0.23% 碧水源 东方园林 三聚环保 启迪桑德 龙净环保 盛运环保 天壕环境 金圆股份 龙源技术 华测检测 2012Q3 0.02% 碧水源 三聚环保 东方园林 启迪桑德 盛运环保 龙净环保 清新环境 兴蓉环境 远达环保 迪森股份 2012Q4 0.30% 碧水源 三聚环保 东方园林 启迪桑德 盛运环保 龙净环保 东江环保 远达环保 兴蓉环境 清新环境 2013Q1 0.56% 碧水源 启迪桑德 三聚环保 东方园林 盛运环保 华西能源 龙净环保 清新环境 万邦达 远达环保 2013Q2 0.64% 碧水源 启迪桑德 万邦达 东方园林 盛运环保 华西能源 清新环境 三聚环保 华测检测 远达环保 2013Q3 0.42% 碧水源 盛运环保 万邦达 启迪桑德 三聚环保 中金环境 东方园林 东江环保 龙净环保 龙源技术 2013Q4 0.83% 碧水源 万邦达 盛运环保 启迪桑德 中金环境 三聚环保 维尔利 远达环保 瀚蓝环境 东江环保 2014Q1 -0.37% 中金环境 万邦达 碧水源 启迪桑德 三聚环保 盛运环保 维尔利 先河环保 天瑞仪器 国中水务 2014Q2 -0.21% 碧水源 中金环境 瀚蓝环境 三聚环保 万邦达 启迪桑德 华测检测 盛运环保 先河环保 津膜科技 2014Q3 0.12% 碧水源 万邦达 三聚环保 中金环境 国中水务 东江环保 华测检测 瀚蓝环境 天奇股份 津膜科技 2014Q4 -0.14% 天奇股份 东江环保 万邦达 碧水源 中金环境 中电环保 清新环境 国中水务 迪森股份 龙净环保 2015Q1 0.24% 天奇股份 华测检测 东江环保 碧水源 天壕环境 津膜科技 万邦达 中电环保 巴安水务 中金环境 2015Q2 0.35% 中环装备 天壕环境 天瑞仪器 聚光科技 华测检测 中金环境 碧水源 维尔利 东江环保 洪城水业 2015Q3 1.32% 天壕环境 华测检测 先河环保 中金环境 聚光科技 神雾环保 碧水源 东江环保 盛运环保 首航节能 2015Q4 0.73% 天壕环境 南方汇通 华测检测 聚光科技 中金环境 盈峰环境 理工环科 天奇股份 首航节能 永清环保 2016Q1 0.98% 天壕环境 华测检测 南方汇通 中金环境 先河环保 聚光科技 天奇股份 东江环保 天瑞仪器 长青集团 2016Q2 1.00% 华测检测 天壕环境 中金环境 先河环保 南方汇通 东江环保 长青集团 京蓝科技 聚光科技 盈峰环境 2016Q3 1.43% 华测检测 天壕环境 神雾节能 京蓝科技 中金环境 聚光科技 盈峰环境 先河环保 神雾环保 东方园林 2016Q4 1.49% 华测检测 天壕环境 中金环境 理工环科 京蓝科技 神雾环保 先河环保 神雾节能 聚光科技 博世科 2017Q1 1.43% 中金环境 华测检测 京蓝科技 神雾环保 天壕环境 长青集团 神雾节能 先河环保 理工环科 聚光科技 2017Q2 0.59% 中金环境 京蓝科技 神雾环保 迪森股份 华测检测 天壕环境 东方园林 理工环科 格林美 盈峰环境 2017Q3 0.38% 中金环境 神雾环保 东方园林 京蓝科技 迪森股份 华测检测 博世科 聚光科技 理工环科 格林美 2017Q4 -0.02% 中金环境 天奇股份 聚光科技 东方园林 环保 华测检测 理工环科 龙净环保 博世科 迪森股份 2018Q1 -0.39% 华测检测 东方园林 中金环境 聚光科技 碧水源 天奇股份 迪森股份 格林美 先河环保 龙马环卫 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1
2018Q2 -0.76% 华测检测 聚光科技 东方园林 东江环保 龙马环卫 碧水源 格林美 天奇股份 迪森股份 先河环保 2018Q3 -0.87% 华测检测 聚光科技 金圆股份 东方园林 格林美 博世科 龙马环卫 东江环保 清水源 京蓝科技 2018Q4 -0.81% 华测检测 聚光科技 金圆股份 博世科 龙净环保 格林美 高能环境 清水源 东江环保 长青集团 2019Q1 -0.87% 华测检测 金圆股份 上海洗霸 东江环保 博世科 格林美 长青集团 维尔利 高能环境 清水源 2019Q2 -0.81% 华测检测 金圆股份 格林美 理工环科 博世科 高能环境 清水源 龙净环保 上海洗霸 伟明环保 2019Q3 -0.75% 华测检测 金圆股份 理工环科 高能环境 长青集团 博世科 瀚蓝环境 上海洗霸 伟明环保 雪浪环境 2019Q4 -0.80% 华测检测 格林美 长青集团 伟明环保 高能环境 瀚蓝环境 碧水源 天壕环境 国祯环保 中国天楹 2020Q1 -0.66% 华测检测 玉禾田 清水源 格林美 广电计量 聚光科技 碧水源 龙马环卫 长青集团 上海洗霸 资料来源：
Wind ，长江证券研究所（注：持仓比例 = 公募基金持股市值 / 公司总市值）
从环保各个 板 块的持仓市值来看， ， 重 仓环保股持股总市值从
2019 Q 4
末的
44 .7 6
亿 元提升到
2020 Q 1
的
73 . 75
亿元，固废、监 测 & 检测、水（工程设备）板块持仓市值 增 加明显 。
其中，固废板块增加主要源于玉禾田、龙马环卫、格林美、瀚蓝环境持仓市值增加，监测&检测板块源于聚光科技和广电计量持仓提升，水（工程设备）板块的提升主力为清水源、碧水源、上海洗霸。
图 3：重仓（前十大持仓）环保公司各板块持仓市值（亿元）
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
大气
固废
监测&检测
节能
水(工程设备)
水务运营
2019Q1
2019Q2
2019Q3
2019Q4
2020Q1
资料来源：
Wind, 长江证券研究所
个股维度：
持仓金 额 ：
2020 Q 1
末公募基金重仓市值靠前的为华测检测（ 33 .1 2
亿元）、玉禾田（ 10 .6 4
亿元）、碧水源（ 5 . 70
亿元）、伟明环保（ 3 . 78
亿元）、广电计量（ 3 .4 1亿元）； 持股市值占 总 市值比例 ：
2020 Q1 末公募基金前十大持仓持股市值占总市值比例靠前的公司有华测检测（ 13 .0 2% ）、玉禾田（ 6 .7 5% ）、清水源（ 4 .3 2% ）、广电计量 （ 2 .9 3% ）、聚光科技（ 2 . 44% ）； 季 度变 化 ：
2020 Q 1
公募基金重仓持股市值/总市值比例环比增加较多的有环卫服务新股玉禾田（ 6 .7 5% ）、清水源（ 4 .3 2% ）、广电计量（ 2 .8 1% ）、聚光科技（ 2 .3 5% ）、龙马环卫（ 1 .7 9% ）；另外，受疫情带来的医疗废物处置等主题...