下面是小编为大家整理的2020年三季度基金市场绩效分析,供大家参考。
一 、 基 础市 场 分析
1 1 、 股 票市 场 概况
2020年三季度，疫情影响趋弱，经济增速加快修复，A股市场整体上行。7月初股市快速拉涨，监管层及时释放降温信号以引导市场理性合理定价。其后随着基本面逐步恢复，A股整体呈震荡上涨行情。8月，陆续公布的上半年业绩促成部分行业快速上涨，而估值较高和更偏重概念的行业则出现了明显的短期回调。全季来看，沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300指数收益率为7.82 、7.63 和 10.17 ；创业板综指本期收益率取得9.66 。
表 1、股票市场代表性指数最近 1 年季度涨跌幅 主 要指数
2019- - 4Q
2020- - 1Q
2020- - 2Q
2020- - 3Q
上 证综指
4.99 -9.83 8.52 7.82 深 成指
10.42 -4.49 20.38 7.63 沪深
300
7.39 -10.02 12.96 10.17 创 业板综
9.03 2.12 25.28 9.66 数据来源：Wind
上海证券基金评价研究中心
截至日期
2020
年
9
月
30
日
具体来看，代表大盘蓝筹股的沪深300和中证100指数表现亮眼，季度分别上涨 10.17 和10.36 ，代表中小盘股的中证200和中证500指数季度亦有较好表现，收益率分别为9.81 和5.5 。从估值的角度来看，中市盈率指数表现优秀，季度涨幅为
14.45 。高市盈率和低市盈率的企业全季分别累计上涨2.03 和5.96 。从市值的角度上，大盘指数收益率为10.25 ，中小盘指数收益率分别为6.50 、4.63 。
板块方面，结构行情进一步演绎，行业轮动加快。受益于疫情平稳及市场逐步放开以及免税行业的带动，休闲服务板块领涨市场，本期累计上涨32.97 。受国际局势影响，国防军工板块本季也迎来大涨行情，收益率录得30.11 。新能源及新能源汽车板块拉动了电气设备及汽车行业的收益率，分别录得26.01 和21.23 的收益率。从今年表现来看，休闲服务行业以72.95 的收益领先于其他行业，电气设备板块紧随其后，2020年前三季度累计上涨50.09 ，食品饮料行业以47.12 的收益排名第三位。
图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（ ）
数据来源：Wind
上海证券基金评价研究中心
图2、本期申万行业指数涨跌幅（ ）
数据来源：Wind
上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类）
2 2 、 债 券市 场 概况
2020年三季度债券市场先扬后抑，7月至今，中低等级和较高等级债券之前的息差空间从高位回落，下沉资质博票息的性价比在逐步下降。8月债市继续下跌，主要原因在于基本面和政策面等并无新增利多因素，资金面紧张背景下，债市在熊市行情中延续震荡调整。9月中证国债指数收益率依旧低迷的情况下，中证企业债
指数收益率进一步回调，紧货币宽信用的作用进一步体现。从债券指数表现来看，各券种指数收益率均涨跌不一，中证企业债、中证全债和中证国债二季度收益分别为0.27 、-0.78 和-1.14 。中证转债全季累计上涨4.59 。
利率债各期限到期 收 益 率 曲线平坦化， ， 中短端 上 行 幅 度较大。
。中债国债一年期、五年期、十年期到期收益率较上季末分别上行46.98BP、49.95BP和32.52BP至2.65 、 3.05 和3.15 。统计近三年的利率水平发现，各期限券种期末到期收益率低于三以来平均水平，本期末一年、五年期和十年期券种分别位于均值以下7.95BP、9.96BP和17.84BP。
图3、中债国债收益率曲线
4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00
中债国债到期收益率:1年 中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 数据来源：Wind
上海证券基金评价研究中心数据时间：2017.10.1-2020.9.30（下同）
信用债方面，高等 级 短 端 上行显著。AAA级企业债一年期、五年期和十年期分别较上期末上行44.13BP、27.98BP和23.08BP至3.17 、3.97 和4.28 。AA级企业债一年期、五年期和十年期分别较上期末上行28.13BP、21.98BP和16.08BP至3.48 、 4.57 和5.00 。
图4、中债企业债到期收益率曲线(AAA) 中债企业债到期收益率曲线(AA)
数据来源：Wind
上海证券基金评价研究中心
各期限企业债信用 利 差 较 上期末小幅收窄。当前AAA企业债与国债一年期、五年期和十年期利差分别维持在52.66BP、91.73BP和113.50BP的水平，较上期末分别收窄2.85BP、21.97BP和9.44BP；AA企业债与国债一年期、五年期和十年期利差分别为83.66BP、151.73BP和185.50BP的水平，较上期末分别收窄18.85BP、27.97BP和16.44BP。
图5、最近3年AAA级企业债信用利差变化情况 最近3年AA级企业债信用利差变化情况
数据来源：Wind
上海证券基金评价研究中心数据时间：2017.10.1--2020.9.30
3 3 、 全 球金 融 市场
2020 年三季度 ， 受益于 全 球央行整体放宽流 动 性 以 及受累于疫情二次 爆 发 ， 海
5 7.0000
6.0000
5.0000
4.0000
3.0000
2.0000
1.0000
0.0000
中债企业债到期收益率(AA):1年中债企业债到期收益率(AA):5年中债企业债到期收益率(AA):10年
6.0000
5.0000
4.0000
3.0000
2.0000
1.0000
0.0000
中债企业债到期收益率(AAA):1年中债企业债到期收益率(AAA):5年中债企业债到期收益率(AAA):10年
10年 5年 1年 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 10年 5年 1年 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2017-10-10 2018-01-10 2018-04-10 2018-07-10 2018-10-10 2019-01-10 2019-04-10 2019-07-10 2019-10-10 2020-01-10 2020-04-10 2020-07-10 2017-10-10 2018-01-10 2018-04-10 2018-07-10 2018-10-10 2019-01-10 2019-04-10 2019-07-10 2019-10-10 2020-01-10 2020-04-10 2020-07-10
外主要股票市场涨 跌 参 半 。瑞典OMXSPI指数本季收益率为12.70 ，领涨全球市场，韩国KS11、印度SENSEX指数分别以10.41 和9.03 的收益排名第二、三位。
港股方面，三季度香港市场走势波澜，7-8月港股走势震荡，7月涨幅0.69 ，8月涨2.37 ，9月大跌，跌幅6.82 ，恒生指数三季度累计收益率为-3.96 。美国市场方面，受美联储持续放宽流动性等影响，三大股指数持续上扬，标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克分别上涨8.47 、7.63 和3.10 。
图 6、全球主要股指涨跌幅（ ）
数据来源：Wind
上海证券基金评价研究中心
商品方面 ， 白 银商品表 现 出色 。具体来看，三季度由于全球复工的影响，叠加市场对未来经济前景不确定性的担忧导致避险情绪提升，白银价格大幅走强。整体来看，本期COMEX白银收益率为25.23 ，黄金由于前期抵达历史高位，本期涨幅较小，COMEX黄金录得5.02 的涨幅。受全球疫情影响，农作物产量减少导致价格上涨， CBOT小麦、CBOT大豆和CBOT玉米分别上涨为16.62 、15.84 和10.69 ，金属方面， LME铜、LME铝和DCE铁矿石分别取得11.16 、8.86 和8.74 的收益水平。石油产量的增加以及二次疫情爆发导致的对未来经济前景的担忧，一定程度阻碍了石油类产品的价格增长，本期IPE布油和NYMEX原油分别上涨2.06 和1.50 。
表 2、大宗商品代表性产品最近两期涨跌幅 大宗商品
本期
上期
COMEX
白银
25.23
31.18
CBOT
小麦
16.62
-13.54
CBOT
大豆
15.84
-0.51
LME
铜
11.16
21.98
CBOT
玉米
10.69
-0.07
LME
铝
8.86
6.03
DCE
铁矿石
8.74
29.93
COMEX
黄金
5.02
12.62
IPE
布油
2.06
57.99
NYMEX
原油
1.50
94.43
数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心
二 、 全 市场 基 金 绩 效分析
1 1 、 基 金概况
三季度国内股市先扬后抑，震荡上行，科技成长回调明显，受流动性、市场估值以及外围扰动等因素影响，半导体、芯片等前期活跃的科技股出现回调，随后前期强势的医药、白酒等为代表的消费股也出现了调整。国内政策持续向“宽信用”过渡，债券市场经历先扬后抑，国债表现相对较优。海外权益市场涨跌各半，美国市场持续上涨，整体来看标普500指数收益率为8.47 ；港股三季度呈区间震荡下跌格局，恒生指数下跌3.96 。商品方面，白银商品在复产复工及疫情二次爆发引发的避险情绪影响下大幅走高。
从具体收益率看，各类型基金收益率均录得正值；投资于国内权益市场的主动投资股票型基金和主动投资混合型基金 收益分别为10.63 和9.81 ，指数型股票基金平均净值上涨10.1 ；主动投资债券基金收益为0.26 ；投资于海外市场的QDII产品平均涨幅为2.58 。
图 7、本期各类型基金净值表现（ ）
数据来源：Wind
上海证券基金评价研究中心数据时间：2020.7.1-2020.9.30（下同）
2 2 、 股 票基金
根据上海证券基金评价中心基金分类标准，将股票型基金分为主动投资股票基金、指数型股票基金及股票分级子基金，为使绩效分析内容具有代表性，本报告分为主动投资股票基金及指数型股票基金两部分分别阐述。
1)
主 动 投 资股 票 基金
本 期采取 主 动操 作 策略的 股 票基金 平 均收 益 率 为 10.63 3 。从绝对收益率来看，本期完整运作的367只主动投资股票基金超九成（336只）取得正收益，收益率分布区间为-5.14 到41.5 。相对收益方面，超七成（277只）主动投资股票基金跑赢自身业绩比较基准。
从最近一年的平均季度收益率来看，主动投资股票基金平均净值表现较为优异。
2019年四季度在A股市场的震荡行情中，主动管理基金平均收益成功翻红，收益率 为9.74 。2020年以来，市场在经历一季度疫情初期的重挫后，估值逐渐修复，一季度录得收益-0.75 ，二季度随着复产复工的推进，股票市场震荡上行，平均收益录得25.48 ，三季度随着经济条件改善，平均收益录得10.63 。
主动投资股票基金最近一年季度累计 收 益为 5 5 1.20 。
图8、主动投资股票基金最近一年季度及累积收益率（ ）
数据来源：Wind
上海证券基金评价研究中心
表3、主动投资股票基金表现前三及后三的产品
000991.OF 工银瑞信战略转型主题 2015-02-16 31.52 97.66 16.96 制造业
004040.OF 金鹰医疗健康产业 A 2017-08-01 -4.49 56.50 0.52 制造业 后 三位
009106.OF 嘉合同顺智选 A 2020-05-22 -4.95 -- 0.02 --
008085.OF 海富通先进制造 A 2019-12-17 -5.14 -- 7.46 制造业 数据来源：Wind
上海证券基金评价研究中心
2)
指 数 型 股票 基 金
基 金代码
基 金名称
成 立日期
净 值收益 率 （
）
三 季度
最 近一年
基 金规模
（ 亿元）
第 一重仓 行 业
004698.OF 博时军工主题 2017-07-04 41.57 72.98 0.94 制造业
前 三位
创金合信工业周期精选 005968.OF
2018-05-17 A
33.99
109.71
0.13
制造业
本期全市场指数型 股 票 基 金平均收益率为 ，从绝对收益来看，809只样本中超九成（747只）成功实现正收益，指数型股票基金的收益率分布区间为-16.1
至34.14 ；从相对收益率来看，样本中724只产品超过业绩比较基准，占比近九成。
从最近一年的平均季度收益率来看，指数型股票基金的业绩表现走势与主动管理股票基金基本趋同，2019年四季度的结构性行情下，指数型股票基金平均净值涨幅达7.62 ；2020年一季度受疫情黑天鹅影响，净值大幅走低5.77个百分点；二季度的上涨行情下，指数型股票基金平均净值涨幅达15.46 。三季度冲高回调、震荡上涨的行情下，涨幅达10.10 。
最近一年指 数 型股票基金平均累 计 收 益 率为 为
28.92 2 。
图9、指数型股票基金最近一年季度及累积收益率（ ）
数据来源：Wind
上海证券基金评价研究中心
表4、指数型股票基金表现前三及后三的产品
基 金代码
基 金名称
成 立日 期
净 值收益 率 （
）
基 金规模
数据来源：Wind
上海证券基金评价研究中心
2 2 、 主 动投 资 混 合 基金
采取主动投资策略 的 混 合 基金本期指数收益 率 为
。全市场中纳入统计的 2487 只主动投资混合基金份额中，超九成基金成功录得正收益，收益率区间为
三 季度
最 近一年
（ 亿元）
502003.OF 易方达军工 2015-07-08 34.14 53.80 1.51 前 三位
512560.OF 易方达中证军工 ETF 2017-07-14 33.36 43.89 0.27
160643.OF 鹏华中证空天一体军工 2017-06-13 32.68 49.81 0.48
008585.OF 华夏中证人工智能主题ETF 联接 A 2020-06-16 -10.93 -- 7.67 后 三位
501025.OF 鹏华港股通中证香港 2016-11-10 -13.54 -22.79 1.40
006809.OF 泰康港股通中证香港银行 A 2019-04-16 -16.15 -23.72 0.16
-14.60 到 46.94 。相对收益方面，近八成（1974 只）主动投资混合基金份额本期收益率跑赢自身业绩比较基准。
与主动投资股票基金类似，主动投资混合基金指数 2019 年四季度整体表现较为稳定，平均收益率为 7.96 ；2020 年一季度受疫情影响，收益下跌 0.45 个百分点，二季度上涨行情下，获得 19.05 的收益率，三季度市场继续震荡上行，主动投 资混合基金录得 9.81 的收益率。
最近一 年 主动 投 资混合基 金 平均累 计 收 益 率 为
40.50 0 。
图10、主动投资混合基金最近一年季度及累积收益率（ ）
数据来源：Wind
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表5、主动投资混合基金表现前三及后三的产品
基 金代码
基 金名称
成 立日期
净 值收益 率 （
）
基 金规模
第 一重仓 行 业
数据来源：Wind
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3 3 、 主 动投 资 债 券 基金
本期主动管理债券 基 金 指 数收益率为
。纳入统计的 1291 只主动...
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