下面是小编为大家整理的恐慌情绪释放，风险偏好修复【完整版】,供大家参考。
目
录 1. 本周全球股市回顾 .................................................................................................... 3 2. 市场资金跟踪
............................................................................................................ 4 2.1. 产业资金:
下周解禁规模 592 亿，未来四周解禁 2240 亿
........................................................ 4 2.2. 杠杆资金：两融余额周环-0.44%，两融成交占比 9.64%
........................................................ 5 2.3. 沪深港通：北向资金流入 300.6 亿元，南向资金流入 148.83 亿元
......................................... 5 2.4. ETF 净流入 229.1 亿，股票型净流入 151.11 亿
......................................................................... 6 2.5. 新发基金：本周新发行基金份额为 25.26 亿份
.......................................................................... 6 3. 博弈存量指标再创新高
............................................................................................ 8 4. 扩散指标择时：扩散指标共振，中长期仍然向上
............................................... 9 4.1. R O C
扩散指标择时
........................................................................................................................ 9 4.2. 均线扩散指标择时
....................................................................................................................... 10 4.3. 扩散指标简介
............................................................................................................................... 11 5. 指数与风格
............................................................................................................. 12 5.1. 风格建议：大盘成长
................................................................................................................... 12 5.2. 消费、周期占比上行，金融、成长占比下降
........................................................................... 12 5.3. 布林带择时
................................................................................................................................... 13 5.3.1. 观点说明：
................................................................................................................................................ 14 6. 新股收益率监测
...................................................................................................... 16 6.1. 新股收益率监测（剔除科创板）
............................................................................................... 16 6.2. 科创板打新收益率监控
............................................................................................................... 17
1. 本周全球股市回顾 本周全球股市涨跌不一。其中，创业板指上涨 4.57%(年初至今 12.11%)，纳斯达克指数上涨 4.04%(年初至今 6.11%)，德国 DAX
指数上涨 4.1%(年初至今 2.0%)，韩国 KOSDAQ
综指上涨 4.69%( 年初至今 0.42%)，马尼拉综指上涨 4.26%( 年初至今 -3.94%) 。
图 1 ：本周全球股市表现一览
-3.38%
-5.71%
-1.18%
0.77%
-3.30%
-6.99%
-1.07%
-0.94%
0.19%
1.13%
-2.03%
0.30%
4.57%
12.11%
-0.62%
5.49%
3.00%
3.17%
1.98%
3.00%
4.04%
6.11%
4.10%
2.00%
2.48%
-1.00%
3.85%
0.86%
4.15%
-2.79%
2.68%
0.72%
0.88%
-1.28%
4.69%
0.42%
0.08%
-1.98%
1.03%
-0.27%
0.01%
-1.62%
0.37%
0.44%
2.34%
-2.11%
4.26%
-3.94%
1.53%
-2.16%
2.76%
-1.10%
数据来源：东北证券，Wind
2. 市场资金跟踪 下面分五个方面对 A
股资金进行监控，产业资金、杠杆资金、沪深港通、ET F
规模与新发基金。
2.1. 产业资金:
下周解禁规模 592 亿，未来四周解禁 2240 亿 本周全市场解禁规模为 907.0 亿元，其中沪市为 379 亿，深市为 103 亿，中小板 73 亿，创业板 352 亿。预计未来一周解禁规模为 592 亿元，较上周减少 346 亿元。未 来四周解禁规模为 2240 亿元，较上周减少 614 亿元。
图 2 ：全市场解禁规模（按解禁类型分）
图 3 ：分市场解禁规模（实际有效规模估算）
数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind
下周预计受解禁影响居前的公司为：
光启技术(321.76%,85.77%) 、镇海股份 (297.74%,3.97%) 、安正时尚 (279.19%,-17.82%) 、宣亚国际 (254.59%,-6.13%) 、盐津铺
子(243.79%,328.88%)。（括号内数字为解禁股数/解禁前流通股，解禁收益）
表 1：限售股解禁占比前十公司明细
代码 简称 解禁日期
解禁前流通率
解禁后流通率
解禁股数/ 解禁前流通股
解禁类型
解禁收益 （%）
数据来源：东北证券，Wind
(%)
(%)
(%)
002625.SZ
光启技术 2020-02-13 23.71 100 321.76 定向增发机构配售股份 85.77 603637.SH
镇海股份 2020-02-10 25.01 99.48 297.74 首发原股东限售股份 3.97 603839.S H
安正时尚 2020-02-14 26.26 99.57 279.19 首发原股东限售股份 -17.82
300612.SZ
宣亚国际 2020-02-14 27.99 99.24 254.59 首发原股东限售股份 -6.13
002847.SZ
盐津铺子 2020-02-10 28.09 96.57 243.79 首发原股东限售股份 328.88 603615.SH
茶花股份 2020-02-13 30.6 98.1 220.59 首发原股东限售股份 -0.24
300610. SZ
晨化股份 2020-02-13 33.15 99.68 200.74 首发原股东限售股份 4.82 603208.SH
江山欧派 2020-02-10 38.13 100 162.25 首发原股东限售股份 161.7 603626.SH
科森科技 2020-02-10 39.88 100 150.76 首发原股东限售股份 -40.85
603330.SH
上海天洋 2020-02-13 40.41 100 147.43 首发原股东限售股份 -14.9
表 2：上周限售股解禁占比前十公司明细
代码 简称 解禁日期
解禁股数/ 解禁后流通股(%)
解禁至今区间累计换手率
解禁至今区间累计涨跌幅(%)
数据来源：东北证券，Wind
2.2. 杠杆资金：两融余额周环-0.44%，两融成交占比 9.64% 截止 02-06 日，两融余额 10324.36 亿元，较 01-23 日 10370.24 亿元下降 0.44%；两 融余额占 A
股流通市值比例 2.2%，较 01-23 日 2.15%上升 0.05 个百分点。两融交易额为 3099.11 亿元，较 01-23 日 1556.4 亿元上升 99.12%；两融交易额占 A
股成交额比例 9.64%，较 01-23 日 10.26%下降 0.62 个百分点。
图 4 ：两融余额（频率：周）
图 5 ：两融交易额占 A
股成交额比例（频率：周）
数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind
2.3. 沪深港通：北向资金流入 300.6 亿元，南向资金流入 148.83 亿元 本周陆股通（北向）资金流入 300.6 亿元，其中沪股通净流入为 180.93 亿元，深股 通净流入为 119.67 亿元；港股通（南向）资金净流入 148.83 亿元，其中港股通（沪）
净流入为 108.82 亿元,
港股通（深）净流入为 40.01 亿元。。
(%)
300759.SZ 康龙化成 2020-02-03 76.83 12.12 -5.55
601858.SH
中国科传 2020-02-03 75.9 3.38 -4.69
002846.SZ
英联股份 2020-02-07 71.28 1.28 -1.86
603089.SH
正裕工业 2020-02-03 70.51 5.5 -11.78
603677.SH
奇精机械 2020-02-06 70.29 1.22 0.86 603177.SH
德创环保 2020-02-07 69.43 2.88 5.08 603360.SH
百傲化学 2020-02-07 58 1.35 -0.82
603358.SH
华达科技 2020-02-03 56.09 15.59 22.3 603966.SH
法兰泰克 2020-02-03 55.06 8.09 -9.77
300578.SZ
会畅通讯 2020-02-03 53.53 15.38 61.07
图 6 ：北向资金
(亿元,人民币) 图 7 ：南向资金(亿元,人民币)
数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind
2.4. ETF 净流入 229.1 亿，股票型净流入 151.11 亿 本周 ET F
净流入 229.1 亿，环比增加 204.28 亿，其中股票型净流入 151.11 亿，环 比增加 145.24 亿；货币型净流入 69.34 亿，环比增加 49.8 亿；商品型净流入-0.61 亿，环比增加 1.01 亿； QDII 型净流入 8.29 亿，环比增加 6.82 亿；债券型净流入 0.98
亿，环比增加 1.43 亿。
图 8 ：场内 ETF 周度净流入(亿) 图 9 ：股票型货币型基金存量规模(亿)
数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind
2.5. 新发基金：本周新发行基金份额为 25.26 亿份 本周新发行基金 5 只，其中股票型基金 1 只，混合型基金 2 只，债券型基金 2 只。
本周新发行基金份额为 25.26 亿份，其中股票型基金 5.08 亿份，混合型基金 14.55 亿份，债券型基金 5.64 亿份。一月基金发行份额为 1666.25 亿份，较十二月 2970.88 亿份下降 1304.63 亿份，其中股票型基金一月发行 236.3 亿份，较十二月 351.41 亿 份下降 115.11 亿份。一月基金发行数量为 90 只，较十二月 160 只下降 70 只，其中 股票型 15 只，较十二月 34 只下降 19 只。
图 10 ：基金发行统计（亿份）
图 11 ：基金发行个数
数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind
3. 博弈存量指标再创新高 两市日均成交额上升至 8200 亿附近，市场存量规模同步上涨，至 1.26 万亿附近，博弈存量升至 0.649。本周大盘先抑后扬，成交额重回 8000 亿上方，博弈存量指标也再次创新高，目前市场风险偏好修复较快，结算金也快速增加，未来有望继续上涨。
图 12 ：东北证券特色指标：博弈存量
数据来源：东北证券，Wind
4. 扩散指标择时：扩散指标共振，中长期仍然向上 本周沪深 300 下跌 2.6%，创业板上涨 4.57%。虽然主要指数均是下跌，但市场风险偏好带动抄底资金入场，也把日均成交额提升到了 8200
亿(周二至周五平均接近 9000 亿)。我们再次低估了市场恐慌情绪的释放以及随即市场风险偏好的修复速度。
在这一过程中，北上资金周流入 300 亿，买入居前的是食品饮料、医药、非银、计算机和交通运输；场内股票型 E TF
流入超过 150
亿，流入居前的是华泰柏瑞沪深 300ET F 、南方中证 500ET F 、华夏 5 G
主题 ET F 、华宝科技龙头 ET F
和华夏沪深 300ET F ；此外，证券市场结算金余额也流入近 1600 亿。从目前的形态来看，风险偏好修复下市场有望延续本周上行趋势。从扩散指标模型来看，模型仍然是中长期看多的观点维持不变，但受到周一的影响模型边际上有弱化的趋势。在四大类板块中，消费、周期占比上行，金融、成长占比下降。总的来看，下跌恐慌情绪已经释放完毕，新冠肺炎中新增疑似人群拐点已初见端倪，但下周是复工潮仍然存在不确定性，行情下周可能会出现进一步的分化，包括短期的近 9000
亿的日均成交能否持续仍然值得关注。2 月下跌大概率已经完成，后续仍然有向上空间。
4.1. R O C
扩散指标择时 R O C 扩散指标(衡量过去一段时间上涨股票个数占比)于 2019 年 12 月 11 日收盘发出 金叉信号，跨年度行情已经开启。近期两次重要信号分别于 2018 年 10 月 30 日收 盘后发出金叉信号，于 2019 年 7 月 19 日收盘发出死叉信号。2019 年开门红以来， 我们成功提前预判；并于 4 月 21 日在市场顶部大跌前夕提示市场已经迫近危险区域。
图 13 ：沪深 300 指数 R O C
扩散指标走势图
数据来源：东北证券，Wind
图 14 ：沪深 300 指数 R O C
扩散指标历史净值曲线
数据来源：东北证券，Wind
4.2. 均线扩散指标择时 均线扩散指标衡量的是个股站上均线的比例。目前均线扩散指标于 2019 年 12 月 31 日收盘后触发金叉信号，虽然均线扩散指标信号略微滞后(R OC
扩散指标于 2019 年 12 月 11 日收盘后金叉)，但两个指标共振效果确保市场更大概率进一步上涨。图 15 ：沪深 300 指数均线扩散指标走势图
数据来源：东北证券，Wind
图 16 ：沪深 300 指数均线扩散指标历史净值曲线
数据来源：东北证券，Wind
4.3. 扩散指标简介 扩散指标是一个中长期择时指标，它基于成分股自身特征比例构成。我们采用基于 沪深 300 指数特征的扩散指标进行市场趋势判断。一般来说当扩散指数出现从高位回落，可能意味着触发“卖出”信号，反之则是“买入”信号。同时可用扩散指标的快慢线交点来进行市场拐点判断。从 2005 年开始回测至 2018 年 10 月 29 日，一共触发 11 次做多信号，其中有 9 次盈利，胜率 82%，年化收益率 19.18%，年化波动率 16.42%， s harpe 比率 1.17，最大回撤 25.26%，最大回撤起始 2009-8-3，最大回撤结束 2009-8-31，收益回撤比 0.76，平均盈利 36.38%，平均亏损 5.93%，盈亏比 6.13。
表 3：沪深 300 指数扩散指标历史信号回顾 单次交易收
单次交易收
数据来源：东北证券，Wind 日期 信号 净值 益率 日期 信号 净值 益率 2005/6/30 0 1.000 0.0% 2013/11/5 1 4.288 -10.2%
2005/12/22 1 1.000 42.6% 2014/3/13 0 3.850 0.0% 2006/8/25 0 1.426 0.0% 2014/7/11 1 3.850 ...
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