下面是小编为大家整理的家用电器行业7月数据点评：白电量价持续改善，美表现亮眼（2022年）,供大家参考。
重点公司估值和财务分析表 最新 最近 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 股票简称 股票代码 货币 收盘价 报告日期 评级 （元/股）
2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 美的集团 000333.SZ 人民币 67.99 2020/4/30 买入 60.89 3.57 4.04 19.04 16.82 13.51 11.22 21.09 21.06 海尔智家 600690.SH 人民币 22.57 2020/8/14 买入 24.59 1.01 1.23 22.39 18.36 12.35 8.84 12.35 13.10 格力电器 000651.SZ 人民币 52.94 2020/7/14 买入 63.27 3.07 3.95 17.25 13.39 10.60 7.83 16.07 18.41 小熊电器 002959.SZ 人民币 142.83 2020/7/14 买入 151.80 2.83 3.61 50.38 39.52 37.41 28.96 20.64 20.83 新宝股份 002705.SZ 人民币 41.47 2020/8/26 增持 53.36 1.39 1.67 29.89 24.87 17.95 15.13 19.69 18.99 兆驰股份 002429.SZ 人民币 7.30 2020/7/17 增持 7.83 0.33 0.41 22.38 17.77 19.34 15.18 13.59 15.08 老板电器 002508.SZ 人民币 41.16 2020/5/25 买入 36.32 1.82 2.05 22.66 20.07 19.11 16.38 20.00 18.40 数据来源：W ind 、广发证券发展研究中心备注：表中收盘价为 2020 / 8 / 27
收盘价。
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目录索引
一、投资建议
................................................................................................................................ 6 二、家电行业 2020 年 7 月核心数据
......................................................................................... 6 （一）家电社零数据
........................................................................................................... 6 （二）住宅销售、新开工、竣工数据
............................................................................... 7 （三）汇率及原材料数据（W IND ）
.................................................................................. 7 （四）空调、冰箱、洗衣机出货端数据（产业在线）
.................................................... 9 （五）白电、厨电、小家电零售端数据（奥维云网）
................................................. 14 三、风险提示
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图表索引
图 1：7 月家用电器与音像器材类单月零售额 YoY-2.2%
...................................... 6 图 2：7 月商品住宅销售、开工面积同比上升 9.9%、11.3%
................................ 7 图 3：LME 铜价格（美元/吨）2020.1.1-2020.7.31 价格上涨 4.56%
.................... 8 图 4：LME 铝价格（美元/吨）2020.1.1-2020.7.31 价格下跌 4.88%
.................... 8 图 5：冷轧卷板价格（人民币元/吨）2020.1.1-2020. 7.31 下跌 5.33% ................. 8 图 6：布伦特原油期货价格（美元/桶）2020.1.1-2020.7.31 下跌 34.64%
............ 8 图 7：人民币汇率（2020.1.1-2020.7.31）贬值 0.23%
......................................... 8 图 8：截止 2020 年 7 月，面板价格（美元/片）较上月略有上升
.............................8 图 9：空调月度内销出货同比增速
.................................................................................9 图 10：空调月度外销出货同比增速
..............................................................................9 图 11：冰箱月度内销出货同比增速
........................................................................... 10 图 12：冰箱月度外销出货同比增速
........................................................................... 10 图 13：洗衣机月度内销出货同比增速
....................................................................... 10 图 14：洗衣机月度外销出货同比增速
....................................................................... 10 图 15：空冰洗 M1-M7 内销出货量累计同比增速
..................................................... 11 图 16：空冰洗 M1-M7 外销出货量累计同比增速
..................................................... 11 图 17：2020.1.1-2020.7.31 各品类线上线下累计销售额增速
................................ 15 图 18：2020M7 空调线上线下销售量 YoY
......................................................... 16 图 19：2020M7 冰箱线上线下销售量 YoY
......................................................... 16 图 20：2020M7 洗衣机线上线下销售量 YoY
...................................................... 16 图 21：2020M7 油烟机线上线下销售量 YoY
...................................................... 16 图 22：2020M1-M7 各品类线上线下销售量 YoY
............................................... 16 图 23：2020M7 空调线上线下销售均价 YoY
...................................................... 17 图 24：2020M7 冰箱线上线下销售均价 YoY
...................................................... 17 图 25：2020M7 洗衣机线上线下销售均价 YoY
.................................................. 17 油烟机线上图线2下6：
销2 售0均 20价 M7YoY
.................................................. 17 图 27：2020M1-M7 各品类累计均价
......................................................................... 18 图 28：2020M1-M7 各品类累计均价 YoY
.......................................................... 18
表 1：空调内销 2020 年单月及累计出货量市场份额
............................................... 11 表 2：空调外销 2020 年单月及累计出货量市场份额
............................................... 12 表 3：冰箱内销 2020 年单月及累计出货量市场份额
............................................... 12 表 4：冰箱外销 2020 年单月及累计出货量市场份额
............................................... 13 表 5：洗衣机内销 2020 年单月及累计出货量市场份额
........................................... 13 表 6：洗衣机外销 2020 年单月及累计出货量市场份额
........................................... 13 表 7：空调线下 2020 年单月及累计零售量市场份额
............................................... 18 表 8：空调线上 2020 年单月及累计零售量市场份额
............................................... 19 表 9：冰箱线下 2020 年单p4
月及累计零售量市场份额
............................................... 19
表 10：冰箱线上 2020 年单月及累计零售量市场份额
............................................. 19 表 11：洗衣机线下 2020 年单月及累计零售量市场份额
......................................... 20 表 12：洗衣机线上 2020 年单月及累计零售量市场份额
......................................... 20 表 13：油烟机线下 2020 单月及累计零售量市场份额
............................................. 21 表 14：油烟机线上 2020 单月及累计零售量市场份额
............................................. 21
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一、投资建议
疫情影响减弱，地产数据持续改善，行业景气回升趋势明显。7月商品住宅销售、新开工面积同比实现正增长，根据广发地产团队观点，预计下半年地产竣工面积逐步向好，将进一步带动白电厨电内销回暖。
同时,空调迎来2020冷年收官月，总体来看销售状况良好。据奥维云网（AVC）线上月度监测数据显示，除空调外，7月白电、厨房大电线上销量总体增长较快，空调YoY-21.5%，冰箱YoY+8.8%，洗衣机YoY+10.6%，油烟机YoY+31.9%；同时健康类家电表现亮眼，延续疫情期间增长趋势，吸尘器销量YoY+18.3%，消毒柜销量 YoY+22.2%。此外，多数家电产品线下销量依旧呈现下滑态势，但整体降幅有所收窄，线下市场正在复苏。
鉴于此，关注业绩稳健、长期竞争力显著的白电龙头:美的集团、海尔智家、格力电器。我们建议继续关注中报业绩预计表现较好的小熊电器、新宝股份、兆驰股份、老板电器。
二、家电行业
2020
年
7
月核心数据
（一）家电社零数据
根据国家统计局数据，2020年7月社会消费品零售总额单月同比下降1.1% （+0.7pct）；限额以上企业消费品零售总2额.2单 %（ 月+同2比 .6p增ct长），家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比下降2.2%（-12.0pct）。
（注：括号内数字为当月增速较上月增速环比变化值）
图1：7月家用电器Yo与Y音 -2像 .2% 器材类单月零售额
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
-5.0%
-10.0%
-15.0%
-20.0%
-25.0%
-30.0%
-35.0%
2.2%
-1.1%
-2.2%
17/02
17/06
17/10
18/02
18/06
18/10
19/02
19/06
19/10
20/02
20/06
社会消费品零售总额单月增速
限额以上企业消费品零售额:家用电器和音像器材类单月增速
数据来源：W ind ，国家统计局，广发证券发展研究中心
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（二）住宅销售、新开工、竣工数据
根据国家统计局数据，2020年7月商品住宅销售面积同比上升9.9%（+5.8pct），商品住宅新开工面积同比上升11.3%（+1.7pct），商品住宅竣工面积同比下降12.8% （-8.1pct）。随着疫情趋于稳定，7月住宅销售及新开工面积同比实现正增长，竣工面积承压下降。我们判断，随着经济活动的进一步恢复，下半年地产数据将持续好转，在2016-2017年期间销售的期房也即将迎来竣工高峰。（注：括号内数字为当月增速较上月增速环比变化值）。
图2：7月商品住宅销售、开工面积同比上升9.9%、11.3% 60%
40%
20%
0%
-20%
11.3%
9.9%
-12.8%
-40%
-60%
16/04
16/08
16/12
17/04
17/08
17/12
18/04
18/08
18/12
19/04
19/08
19/12
20/04
商品住宅销售面积单月同比 商品住宅开工面积单月同比商品住宅竣工面积单月同比 数据来源：W ind ，国家统计局，广发证券发展研究中心
（三）汇率及原材料数据（Wind）
年1-7月，人民币汇兑率美：元20贬20 值0.23%。人民币贬值将利好出口型企业 的收入、毛利及汇兑损益。目前汇率仍处于低位，出口型企业有望持续获益。但由于 2018Q4人民币汇率已进入下行通道，随着基数效应消退，汇率红利带来的盈利改善或将有所收窄。
白电原材料价格：2020年1-7月铜价格上涨4.56%，开始出现回升，铝、冷轧板卷、布伦特原油价格分别下跌4.88%、5.33%、34.64%，降幅均有所收窄，但整体原材料价格仍处于低位。
电视面板价格：2020年7月各尺寸面板价格较上月有小幅提升，但32、43、55寸面板价格尚处于历史低位。但受制于小米的强势表现以及黑电行业较差的竞争格 对黑电企业的盈利能力实际改善有限。
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图3：LME铜价格（美元/吨）2020.1.1-2020.7.31价格上涨4.56% 7000
6500
6000
5500
5000
4500 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 现货:LME铜 图4：LME铝价格（美元/吨）2020.1.1-2020.7.31价格下跌4.88%
2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 现货:LME铝
数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心 数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心
图5：冷轧卷板价格（人民币元/吨）2020.1.1-2020. 7.31下跌5.33% 5000 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600
图6：布伦特原油期货价格（美元/桶）2020.1.1- 2020.7.31下跌34.64%
80 70 60 50 40 30 2109/0/041 2109/0 /074 19/07 冷轧板卷: 0.5mm:上海
19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 布伦特原油
数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心 数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心
图7：人民币汇率（2020.1.1-2020.7.31）贬值 0.23% 7.4000 7.2000 7.0000 6.8000 6.6000 6.4000 6.2000 6.0000 5.8000 5.6000 18/01
18/05
18/09
19/01
图8：截止2020年7月，面板价格（美元/片）较上月略有上升
250
200
150
100
50
0
32" Open Cell 49"Open Cell 即期汇率 : 美元兑人民币
55"Open Cell 43"Open Cell 数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心 数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心
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（四）空调、冰箱、洗衣机出货端数据（产业在线）
1. 出货端销量 空调：2020年7月产量1531万台，YoY+22%（1-7月9062万，YoY-10%）；销量1440万台，YoY+15%（1-7月9046万，YoY-12%）；内销956万台，YoY+11%（1- 7月4949万，YoY-20%）；外销475万台，YoY+24%（1-7月4097万，YoY-1%）。随着国内疫情稳定，整个家电体系从生产、销售到安装基本都已恢复常态，需求端也逐渐复苏，使得7月空调总出货量实现同比正增长。同时，新国标政策的实施有利于市场经营环境的改善，行业均价有望回升。
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