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宏观经济数据研究专题:外需衰退将致二季度外贸承压加重

时间:2022-07-12 08:50:02 来源:网友投稿

下面是小编为大家整理的宏观经济数据研究专题:外需衰退将致二季度外贸承压加重,供大家参考。

宏观经济数据研究专题:外需衰退将致二季度外贸承压加重

 

  正文 目 录

  一 、 一 季度 外 贸 数 据随 国 内 疫 情缓 和 略 有 好转

  ................................................................... 3

 1.1 一季度我国(3 月)外贸数据好于预期

 ..................................................................................... 3 1.2 关注近期影响我国外贸表现的重要因素

 .................................................................................... 3 (1)

 正面因素方面(国内复产复工进程加快+在手积压订单集中交付):

 ............................. 3 (2)

 负面因素方面(国外疫情爆发导致物流及需求恶化+新订单减少):

 ............................. 4 1.3 一季度贸易结构特征分析

 ............................................................................................................ 4 (1)

 民营企业的外贸表现更为积极

 ............................................................................................ 4 (2)

 贸易方式上一般贸易表现明显强于加工贸易

 ..................................................................... 5 1.4 疫情影响下我国主要贸易伙伴差异化加大

 ................................................................................ 5 (1)

 东盟一季度完成逆袭成为我国最大贸易伙伴

 ..................................................................... 6 (2)

 对美国一季度的外贸表现衰退至 2011 年的水平

 .............................................................. 7 (3)

 疫情导致产业链阻断对欧盟及新兴市场的不同影响

 ......................................................... 8 二 、 一 季度 我 国 主 要贸 易 产 品 观察

  ....................................................................................... 9

 2.1 进口:内需对进口数据形成支撑

 ................................................................................................ 9 (1)

 生产原材料方面:复工复产推动对内需的驱动

 ................................................................. 9 (2)

 民生消费品方面:从隔离回复至正常生活的驱动

 ............................................................. 9 (3)

 高技术和机电产品:配套技术产业的 发展需求的驱动

 ................................................. 10 2.2 出口:全球防疫导致产业链受损

 .............................................................................................. 10 三 、 对 我国 二 季 度 外贸 形 势 的 判断

  ..................................................................................... 11

 3.1 预计二季度我国外贸政策的核心围绕“稳外贸”、“稳外资”

 ............................................... 11 3.2 主要外贸经济体及贸易伙伴的表现及预期

 .............................................................................. 12 3.3 预计二季度外贸依然疲弱 4 月数据将明显下降

 ...................................................................... 13 四 、 风 险提示

  ......................................................................................................................... 14

  图表 目 录

  Figure 1

 我国外贸数据的表现:单季同比(%)

 ................................................................................. 3 Figure 2

 我国每季度贸易差额的表现

 ..................................................................................................... 3 Figure 3

 我国外贸进出口数据的表现:每月同比

 ................................................................................. 4 Figure 4

 我国民营企业的外贸表现更具韧性(%)

 ............................................................................. 4 Figure 5

 一般贸易及加工贸易的进口表现:季度同比

 ......................................................................... 5 Figure 6

 来料加工及进料加工进出口额的累计同比(%)

 .................................................................. 5 Figure 7

 我国对主要贸易伙伴的出口表现:每月同比(%)

 .............................................................. 6 Figure 8 我国对主要贸易伙伴的进口表现:每月同比(%)

 ............................................................... 6 Figure 9

 我国对东盟的外贸进出口的表现(%)

 ................................................................................. 6 Figure 10

 我国对越南和马来西亚的进出口额:每月同比(%)

 ........................................................ 6 Figure 11

 我国对东盟、欧盟及美国的外贸格局(亿美元)

 ............................................................... 7 Figure 12

 我国对主要新兴经济体国家的出口:每月同比(%)

 ........................................................ 8 Figure 13 我国对主要新兴经济体国家的出口:每月同比(%)

 ........................................................ 8 Figure 14

 一季度我国对大宗商品原材料的需求相对较强(%)

 ........................................................ 9 Figure 15

 一季度我国对民生消费品的需求基本稳定(%)

 ............................................................... 9 Figure 16

 我国对集成电路医疗设备等产品需求较强(%)

 ............................................................. 10 Figure 17

 机电产品及高新产品的进口保持稳定(%)

 ..................................................................... 10 Figure 18

 一季度我国集成电路及成品油的出口相对活跃(%)

 ...................................................... 10 Figure 19

 疫情背景下医疗器械及药材的出口稳定(%)

 ................................................................. 10 Figure 20

 外需走弱导致外贸订单下滑:纺织品和服装(%)

 ......................................................... 11 Figure 21

 外需走弱致外贸订单下滑:液晶板和数据设备(%)

 ...................................................... 11 Figure 22

 摩根大通全球制造业指数(%)

 ......................................................................................... 12 Figure 23

 欧元区制造业及投资信心指数(%)

 ................................................................................. 12 Figure 24

 一季度我国与各国的进出口额占比情况及贸易平衡的表现

 ............................................. 13

 1.1 一季度我国(3 月)外贸数据好于预期

  根据海关总署公布的贸易数据,今年一季度我国外贸形势明显受到新冠疫情的影响,货物贸易进出口总值为 6.57 万亿元人民币,同比为-6.4%,其中一季度出口 3.33 万亿元,同比下降 11.4%(美元口径同比下降 13.3%);一季度进口 3.24 万亿元,同比下降 0.7%(美元口径同比下降 2.9%), 基本符合我们在

 4 月

 2 日宏观深 度 报告中对一季度我 国 外 贸 进出口数据的预测。

 一季度贸易差额小幅回正:在贸易平衡方面,一季度我国外贸实现顺差 983.3 亿元,同比收窄了 80.6%。

 贸易差额从前

 2 个月 的 逆差转为至

 3 月的顺差。

 在 在

 3 月进出口出现回升 的 同时 , 我国对东盟 及 “ 一 带一路 ” 沿线国家 的 进 出口贸易保持了较好 的 发 展 。

 其中东盟在一季度超 过 欧盟成为我国第一 大 贸 易伙伴。

 Figure

 1

  我国外贸数据的表现:单季同比( % )

 Fi gure

 2

  我国每季度贸易差额的表现

 1800

 1500

 1200

 900

 600

 300

 0

  资料来源:

 Wind

 资讯、世纪证券研究所

 资料来源:

 Wind

 资讯、世纪证券研究所

 1.2 关注近期影响我国 外 贸表现的重要因素

  从月度的表现看,3

 月份我国外贸进出口数据出现小幅的回升,当月进出口总值为 2.45 万亿元,同比下降 0.8%,降幅较前两个月收窄了 8.7 个百分点。

 其中 3 月出口 1.29 万亿元,同比下降 3.5%;3 月进口 1.16 万亿元,同比增长 2.4%。3 月我国外贸数据的同比表现,整体较 1-2 月的跌幅数据有所好转,其中需要注意两项因素:

 ( (1 1 )

 )

 正面因素 方 面(国 内 复产复工进程加快+ 在手 积 压订单集中交付)

 )

 :

 一 、 一 季度 外 贸 数 据随 国 内 疫 情缓 和 略 有 好转

  30

  20 进出口额:季度同比 出口额:季度同比 进口额:季度同比 10

  0

  -10

  -20 贸易差额:季度(亿美元) 2015-Q1 2015-Q2 2015-Q3 2015-Q4 2016-Q1 2016-Q2 2016-Q3 2016-Q4 2017-Q1 2017-Q2 2017-Q3 2017-Q4 2018-Q1 2018-Q2 2018-Q3 2018-Q4 2019-Q1 2019-Q2 2019-Q3 2019-Q4 2020-Q1 2012-Q1 2012-Q2 2012-Q3 2012-Q4 2013-Q1 2013-Q2 2013-Q3 2013-Q4 2014-Q1 2014-Q2 2014-Q3 2014-Q4 2015-Q1 2015-Q2 2015-Q3 2015-Q4 2016-Q1 2016-Q2 2016-Q3 2016-Q4 2017-Q1 2017-Q2 2017-Q3 2017-Q4 2018-Q1 2018-Q2 2018-Q3 2018-Q4 2019-Q1 2019-Q2 2019-Q3 2019-Q4 2020-Q1

 3

 月我国国内疫情逐步得到控制, 我国外贸起得 益 于国内企业复产复 工 进程 加快外 ,在 在

 1-2 月因停 工 期所积压在企业的 在 手 订 单开始自

 3 月份起集中交

 付 , 这无疑推 动了 了

 3 月出口数据的反弹 ,预计其中一部分的在手订单,仍会 在其后的 4 月份继续交付,对我国的出口形成了有力的正面支撑;

 ( (2 2 )

 )

 负面因素 方 面(国 外 疫情爆发导致物流 及 需 求 恶化 化+ 新订单减少)

 )

 :

  由于同期海外疫情迅速蔓延及恶化,对美欧等发达国家造成严重影响, 全 球的物流及外需的表 现 进 一 步恶化 , 造成一季度国 际 新订单开始大量取 消 或 延迟交付 ,对 对

 3 月外贸数 据 也构成一定的拖累 , 并 将 进一步影响二季度 我 国 外贸 。并将导致我国部分产业单一,竞争力脆弱的中小型外贸企业受到不同程度的负面冲击。

 但在两项因素总体相抵下, 我国外贸数据在

 3 月虽然整体上好于市场的 预 期,

 3

 月份进出口总量甚至 出 现回升的态势,但 是 负 面 因素在二季度尤其是

 4-5 月的影响程 度 将进一步加大,这对我 国 短期外贸形势构成较为严峻的 挑 战。

 Figure

 3

  我国外贸进出口数据的表现:每月同比 Fi gure

 4

  我国民营企业的外贸表现更具韧性( % )

 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15

  资料来源:

 Wind

 资讯、世纪证券研究所

 资料来源:

 Wind

 资讯、世纪证券研究所

 1.3 一季度贸易结构特 征 分析

  (1 1 )

 民营企业 的 外贸表 现 更为积极

  一季度我国民营企业进出口 2.78 万亿元,同比下降 2%,占我国外贸总值的 42.4%,比去年同期提升 1.9 个百分点,比整体降幅小了 4.4 个百分点, 民营企业呈现出更强的 抗 风 险 能力。其中 , 出口

 1.71 万 万 亿元,下降

 7.3%, , 占出口总值的

 51.4%; ; 进口

 1.07 万亿元, , 同比增长

 7.9%, , 占进口总值的

 33.1%。

 。其中

 3 月份我国民 营 企 业 进出口增长

 6.5%, , 可见民营企业成为带动

 3 月份

 和一季度我国外贸 好 转 的 主要力量。

 。此外,外商投资企业进出口 2.6 万亿元, 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 出口额同比 进口额同比

 进出口金额:民营企业累计同比出口金额:民营企业累计同比 进口金额:民营企业累计同比 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03

 占我国外贸总值的 39.6%。国有企业进出口 1.16 万亿元,占 17.7%。

 (2 2 )

 贸易方式 上 一般贸 易 表现明显强于加工 贸 易

  从贸易方式的角度来观察, 一般贸易进出口的 比重 占我国外贸总额的 六 成左右 。

 它具备的 主 要特征 是 拥有较长的产业 链 、 产 品 的附加值及自主产 权 的 比重更高、更能反映企业 自 主发展能力。今年一季度,我国一般贸易进出口在 3.94 万亿元,同比下降了 5.7%,占我国外贸总值的 60%,比重较去年同期提升 0.4 个百分点。其中,一般贸易的出口 1.95 万亿元,同比下降 11.3%;而进口 1.99 万亿元,同比增长 0.5%。可见一般贸易进出口的同比表现,基本上与我国外贸进出口数据的整体表现趋于一致,表明一般贸易是影响我国外贸表现的主导因素之一。

 Figure

 5

  一般贸易及加工贸易的进口表现:季度同...

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