下面是小编为大家整理的模拟芯片龙头如何崛起【优秀范文】,供大家参考。
目
录
1. 模拟芯片的必要性
............................................................................................................................................................................ 4
1.1. 模拟芯片是处理外界信号的第一关
...................................................................................................................................... 4
1.2. 信号链和电源管理：两类重要的模拟芯片
.......................................................................................................................... 7
1.3. 模拟芯片各细分市场中，龙头遥遥领先
.............................................................................................................................. 9
2. 成长逻辑：需求发 展 驱动模拟芯片三大变化
.............................................................................................................................. 10
2.1. 下游变化：消费电子占信号链比重减小
............................................................................................................................ 10
2.2. 产品结构变化：电源管理明显受益于消费电子和工业的增长 ......................................................................................... 13
2.3. 商业模式变化：应用型芯片的崛起降低自建厂房的重要性
............................................................................................ 15
3. 估值逻辑：模拟芯 片 公司如何估值？
.......................................................................................................................................... 16
3.1. 指标：历史来看，PEG 相对较好
....................................................................................................................................... 16
3.2. 什么公司值得高估值？
........................................................................................................................................................ 17
4. 展望未来，中国能 否 出现下一个 德 州仪器？
.............................................................................................................................. 18
4.1. 技术差距有望缩短
................................................................................................................................................................ 18
4.2. 巨大市场提供国产替代机遇
................................................................................................................................................ 18
5. 风险提示
......................................................................................................................................................................................... 20
插图目录
图
1 ：
模拟芯片是信号处理必不 可 少的一环
........................................................................................................................................ 4
图
2 ：
模拟芯片主要是信号链和 电 源管理芯片 ， 2018
年市场规模
527
亿美元
.............................................................................. 5
图
3 ：
从
60
年代至 今 ，模拟芯片市场规模已发展至近
600
亿美元
.................................................................................................. 5
图
4 ：
30
年来，模 拟 芯片的市场份额逐渐向龙头集中
....................................................................................................................... 6
图
5 ：
运放是许多模拟器件的基 础 ，比如滤波器就是由运放和电阻组成
......................................................................................... 7
图
6 ：
数据转换器包括数模转换 器 （
DAC ）
和模数转换器（
ADC ）
................................................................................................ 7
图
7 ：
电路中常见的电源管理需求
........................................................................................................................................................ 8
图
8 ：
稳压是电路的基本功能
................................................................................................................................................................ 8
图
9 ：
电源管理芯片应用领域广泛
........................................................................................................................................................ 9
图
10 ：
L D O 和
DC-DC
转 换器是常见的两类电源管理芯片
.............................................................................................................. 9
图
11 ：
模拟芯片主要是信号链和 电 源管理芯片
.................................................................................................................................. 9
图
12 ：
2015
年运算放 大 器市场格局
.................................................................................................................................................. 10
图
13 ：
2018
年电源管 理 市场份额
...................................................................................................................................................... 10
图
14 ：
2010
年数据转 换 器市场份额
.................................................................................................................................................. 10
图
15 ：
数据转换器龙头亚德诺份额逐渐扩大
.................................................................................................................................... 10
图
16 ：
在
2000
年，消 费 电子市场曾支撑
ADI
四 分之一的营收
..................................................................................................... 11
图
17 ：
运放下游市场中，消费电子仅占
8%
........................................................................................................................ 11
图
18 ：
数据转换器下 游 市场中，消费电子占比 较 小
........................................................................................................................ 11
图
19 ：
飞机上具有多个传感器，需要大量的信 号 链产品处理交互的需求
.................................................................................... 12
图
20 ：
消费电子市场，信号链产品主要 走 “ 更高 集 成度、更小尺 寸 ” 的路线
................................................................................ 12
DONGXING SECURITIES 东兴证 券深度报告
模拟芯片产业：龙头如何崛起？ 图
21 ：
运算放大器占模拟芯片比例减少
............................................................................................................................................ 13
图
22 ：
从
80
年代开始，数模转换 器 占模拟芯片比例减少
.............................................................................................................. 13
图
23 ：
从
80
年代开始，电源管理 占 模拟芯片比例大幅增加
.......................................................................................................... 14
图
24 ：
标准型模拟芯片出货量大于应用型
........................................................................................................................................ 15
图
25 ：
市场规模上，应用型模拟芯片大于标准型
............................................................................................................................ 15
图
26 ：
ADI
的 资本支 出 占经营性现金流比重减少
............................................................................................................................ 16
图
27 ：
TI 三个阶段的 市 值增长与净利
CA G R
相 关性同 样 较强
...................................................................................................... 17
图
28 ：
ADI
三 个阶段 的 市值增长与净利
CA G R
相 关性较强
........................................................................................................... 17
图
29 ：
MPS 市值稳步增长
.................................................................................................................................................................. 18
图
30 ：
亚德诺早期发展依赖于政府营收
............................................................................................................................................ 19
图
31 ：
中国为全球半导体最大市场
.................................................................................................................................................... 19
表格目录
表
1 ：
2018
年，前
10
大模拟芯片公 司 市占率超
50%
........................................................................................................... 5
表
2 ：
前
10
大模拟 芯 片公司擅长领域
................................................................................................................................................. 6
表
3 ：
手机内各功能模块需要不 同 的电源管理器件配合
.................................................................................................................. 14
表
4 ：
本土模 拟 芯片厂商代表
.............................................................................................................................................................. 20
P3
东兴证 券深度报告
模拟芯片产业：龙头如何崛起？
DONGXING SECURITIES
1. 模拟 芯片的 必 要性
1.1. 模拟芯 片是处理 外 界信号的第一关
所有数据的源头 是 模拟信号 ， 模拟芯片是集 成 的模拟电 路 ， 用于处理模 拟 信号 。
模拟信号是在时间和幅值上都连续的信号，数字信号则是时间和幅值上都不连续的信号。外界信号经传感器转化为电信号后，是模拟信号，在模拟芯片构成的系统里进行进一步的放大、滤波等处理。处理后的模拟信号既可以通过数据转换器输出到数字系统进行处理，也可以直接输出到执行器。
常见的数模混合系统包括：消费领域的手机、个人电脑、数码相机、麦克风、扬声器等，工业领域的温度检测器、心电图仪、飞机系统，汽车领域的倒车显示仪等，模拟芯片无处不在。
图 1 ：
模拟芯 片 是信号处理 必 不可少的一环
资料来源：《模拟电子电路》, 东兴证券研究所
信号以电的形式传递，根据电流/电压的强弱分成两类模拟信号，弱电和强电。信号链产品负责对弱电进行处理。电源管理产品主要对强电进行处理，亦处理弱电。
全球模拟芯片市 场 空间近
600
亿美 元 。
全球集成电路市场 3402
亿美元，模拟电路占 15% 。模拟电路中，信 号链市场 143
亿美元，电源管理市场 216
亿美元。从 1968
年出现的第一个集成运放开始，到 2018
年，模 拟芯片已成为一个全球规模近 600
亿美元的产业。
P4
DONGXING SECURITIES 东兴证 券深度报告
模拟芯片产业：龙头如...
推荐访问:模拟芯片龙头如何崛起 崛起 龙头 芯片