下面是小编为大家整理的复工观察&国庆档票房前瞻,供大家参考。
目录 复工观察：票房恢复稳步推进，行业集中度有所提高
............................................................................................................ 3
往年国庆档回顾：影片头部集中、渠道下沉趋势明显
............................................................................................................ 7
国庆档前瞻：预计常态化恢复，关注优质影片票房表现
...................................................................................................... 10
图表 图表
1:
全国影院复工后电影日票房（不含服务费）
.............................................................................................................. 3
图表
2:
全国影院复工后电影票房（不含服务费）恢复率
...................................................................................................... 3
图表
3:
全国影院复工后平均上座率
.......................................................................................................................................... 3
图表
4:
全国影院复工率
............................................................................................................................................................. 3
图表
5 ：
2018-2020
年
7-9
月月度票房对比（不含服务费）
.................................................................................................... 4
图表
6 ：全国电影复工后票房（不含服务费）城市分布
.......................................................................................................... 4
图表
7:
全国影院平均上座率城市分布
...................................................................................................................................... 4
图表
8:
全国影院复工率城市分布
.............................................................................................................................................. 4
图表
9 ：全国票房市占率
Top
10
院线公司复工情况
................................................................................................................. 5
图表
10 ：全国票房市占率
Top
10
影投公司复工情况
............................................................................................................... 5
图表
11:
全国院线公司复工后
CR5
城市分布
............................................................................................................................ 6
图表
12:
全国影投公司复工后
CR5
城市分布
............................................................................................................................ 6
图表
13:
2012-2019
年国庆档票房（不含服务费）及增速
....................................................................................................... 7
图表
14:
2012-2019
年国庆档票房占全年票房比重
................................................................................................................... 7
图表
15:
2012-2019
年国庆档观影人次及增速
........................................................................................................................... 7
图表
16:
2012-2019
年国庆档平均票价及增速
........................................................................................................................... 7
图表
17:
2012-2019
年国庆档
Top3 、 Top5
和
Top10
影片票房占比
.......................................................................................... 8
图表
18 ：
2015-2019
年国庆档
Top3
影片类型和制式
............................................................................................................... 8
图表
19:
2012-2019
年国庆档票房城市分布
............................................................................................................................... 9
图表
20:
2012-2019
年
10
月非国庆档票房城市分布
................................................................................................................. 9
图表
21:
2012-2019
年国庆档观影人次城市分布
....................................................................................................................... 9
图表
22:
2012-2019
年
10
月非国庆档观影人次城市分布
......................................................................................................... 9
图表
23:
2012-2019
年国庆档平均票价城市分布
....................................................................................................................... 9
图表
24:
2012-2019
年国庆档 /10
月非国庆档平均票价
............................................................................................................ 9
图表
25:
2012-2020
年国庆档上映影片数量（截至
2020
年
9
月
21
日）
............................................................................. 10
图表
26:
2020
年国庆影片关注度（截至
2020
年
9
月
21
日）
.............................................................................................. 11
图表
27:
2020
年国庆档预售排片（截至
2020
年
9
月
21
日）
.............................................................................................. 11
图表
28:
2020
年国庆档预售票房（截至
2020
年
9
月
21
日）
.............................................................................................. 11
图表
29 ：
2020
年国庆档档影片片单
........................................................................................................................................ 12
图表
31:
2020
年国庆档票房（不含服务费）预测
.................................................................................................................. 13
图表
32:
可比公司估值表
............................................................................................................................ 错误 ! 未定义书签。
12.9% 复工观察：票房恢复稳步推进，行业集中度有所提高
影院复工
2
个月期间票房同比恢复
43.2% ，全国影院复工率目前超过
92% 。
受疫情影响，全国影院自
2020
年
1
月
24
日起暂停营业，
7
月
20
日低风险地区电影院在防控落实下有序恢复开放营业。影院复工以来，售票模式调整为全部采取网络实名预约、无接触方式售票，上座率上限规定从
7
月
20
日不得超过
30% ，在
8
月中旬放开至
50% ， 9
月
15
日进一
步放开至
75% 。受到《八佰》等优质影片供给驱动，全国票房恢复稳步推进， 7
月
20
日至 9
月
20
日全国不含服务费票房为
49.1
亿元，同比恢复
43.2% ；其中
8
月
25
日单日上座率高达
38% 。
图表
1:
全国影院复工后电影日票房（不含服务费）
图表
2:
全国影院复工后电影票房（不含服务费）恢复率
50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0
(万元)
369
3,239 47,433
23,705 20,564 14,150 12,244
4,845
4,107
5,402 8,016
120 100 80 60 40 20 0
(亿元)
113.8
2019 2020
50% 40% 30% 20% 10% 0% 7/20
7/27 8/3 8/10
8/17
8/24
8/31 9/7 9/14 07/20-09/20票房合计 票房恢复率
资料来源：艺恩，中金公司研究部
资料来源：艺恩，中金公司研究部
图表
3:
全国影院复工后平均上座率
图表
4:
全国影院复工率
100% 90%
92.2% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%
13.1% 9.1%
8.2% 6.5% 7.3%
38.1%
22.5%
18.2%
12.3%
9.6%
6.5% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
7/20 7/27 8/3 8/10 8/17 8/24 8/31 9/7 9/14 7/20
7/27 8/3 8/10
8/17
8/24
8/31 9/7 9/14
资料来源：灯塔专业版，中金公司研究部
资料来源：灯塔专业版，中金公司研究部注：复工影院指当日有开放排期的影院，复工率以
2020 年
1 月
1 日有开放影院排期的影院总数作为分母计算。
2020
年
9
月票房同比恢复率已达
94.8% 。
按照往年正常情况来看，因学生暑期和开学因素
影响， 7
至
9
月票房具有较强的季节性波动：暑期后的
9
月新片排期较少，相较暑期期间
的
8
月会有自然回落。分月份来看， 2020
年
7
月（ 7
月
20
日至
7
月
31
日）、 8
月和
9
月（ 9
月
1
日至
9
月
20
日）全国不含服务费票房同比恢复率分别为
8.0% 、 42.5% 和
94.8% 。
43.2% 49.1
图表
5 ：
2018-2020
年
7-9
月月度票房对比（不含服务费）
(亿元) 80
60
40
20
0 7月 8月 9月 2018 2019 2020 资料来源：艺恩，中金公司研究部
注：为保持数据可比性， 7 月票房取
20 日 -31 日数据， 9 月票房取
1 日 -20 日数据。
分城市层级来看，一二三四线城市复工节奏较快，五线城市相对较慢。
2020
年
7
月
20
日至
9
月
20
日期间内，
一至五线城市累计票房较
2019
年同期的恢复率分别为 40.3%/41.4%/42.6%/48.1%/48.1% ；一至五线城市上座率在外部政策限制的情况下恢复率分别为
77.2%/77.6%/74.2%/76.6%/80.6% ；一、二、三和四线城市影院复工率均超过
90% ，五
线城市相对较低，复工率为
82.4% 。
图表
6 ：全国电影复工后票房（不含服务费）城市分布
20.00
15.00
10.00
5.00
0.00
一线城市 二线城市 三线城市 四线城市 五线城市 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0%
票房（亿元，左轴）
恢复率（右轴）
票房占比（右轴）
资料来源：艺恩，中金公司研究部
注：票房为不含服务费口径，统计区间为
2020 年
7 月
20 日至
2020 年
9 月
20 日。
图表
7:
全国影院平均上座率城市分布
图表
8:
全国影院复工率城市分布
18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0%
一线城市
二线城市
三线城市
四线城市
五线城市 95.0%
90.0%
85.0%
80.0%
75.0%
一线城市
二线城市
三线城市
四线城市
五线城市
上座率 2019年同期上座率
影院复工率
资料来源：艺恩，中金公司研究部
注：统计区间为
2020 年
7 月
20 日至
2020 年
9 月
20 日。
资料来源：艺恩，中金公司研究部
注：影院复工率 =2020 年
9 月
20 日影院数 /2019 年
12 月
31 日影院数
94.0% 93.5% 92.3% 90.1% 82.4% 15.2% 12.9% 11.8% 10.8% 10.1% 11.8% 10.0% 8.8% 8.3% 8.1% 72.3 63.7 30.8 27.0
24.2 17.7 17.4 16.5 1.9 18.47 9.54 8.51 4.05 17.4% 17.3% 19.4%
8.55 41.4% 8.2% 37.6% 40.3% 42.6% 48.1% 48.1%
自全国影院阶段性复工后，头部院线和影投公司的市占率进一步提升。
2020
年
7
月
20
日至
9
月
20
日期间内累计票房口径来看，院线公司 1 CR3 、 CR5
和
CR10
分别为
32.6% 、 46.6%和
67.3% ，分别同比提升
1.7ppt 、 1.7ppt
和
0.4ppt ，其中万达院线和横店院线分别同比提升
1.73ppt
和 0.49ppt ，增幅较为明显；影投公司 CR3 、 CR5
和 CR10
分别为 29.8% 、 36.7% 和 47.0% ，分别同比提升
2.9ppt 、 3.1ppt
和
3.1ppt ，相较院线份额同比提升更快，其中万达电影和横店院线分别同比提升
2.52ppt
和
0.66ppt 。我们判断，一方面，尾部个体影院受限于资金等方面因素，在疫情影响下有所出清；另一方面，头部院线和影投公司做好了较为充分的复工复产准备，恢复进程较快。
图表
9 ：全国票房市占率
Top
10
院线公司复工情况
序号 名称 票房（万元 )
YoY 票房市占率 YoY 影院数 复工率 1 万达院线 73,942 -51.5% 15.1% 1.73ppt 614 97.3%
2 大地院线 48,403 -57.2% 9.9% -0.04ppt 1017 93.0% 3 上海联和院线 37,805 -56.9% 7.7% 0.02ppt 532 90.3% 4 中影数...
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