下面是小编为大家整理的公募基金十年总结与展望：投资能力、金融科技、产品创新带来规模大发展【精选推荐】,供大家参考。
目
录 1. 公募基金十年规模高速增长
3 1.1. 公募基金规模突破 14 万亿
3 1.2. 公募基金 A 股参与率长期下降，近两年提升
.............................. 4 1.3. 货币基金规模开始下滑
5 1.4. 股票基金规模快速提升
6 1.5. 混合型基金 15 年飞跃式发展
6 1.6. 债券型基金规模一路走高
7 1.7. 十年基金公司股票类规模变化
7 2. 10 年基金业绩表现：股票基金十年两倍
............................................ 9 2.1. 股票基金十年两倍
9 2.2. 10 年业绩优秀的股票基金经理
10 2.3. 10 年业绩优秀的基金：股票类平均收益 147.3%
...................... 11 3. 公募投资风格十年变迁
16 3.1. 大小盘配置：公募近几年重配沪深 300、创业板
...................... 16 3.2. 食品饮料多次位居重配首位
16 3.3. 银行、采掘公募基金长期低配
17 3.4. 食品饮料、医药生物、通讯重配次数最多
18 4. 公募基金过去十年创新路
18 4.1. 黄金 ETF：重要的大类资产配置品种
19 4.2. 商品期货 ETF：刚刚起步，前途可期
20 4.3. 货币 ETF：提升股市闲余资金收益
20 4.4. 其他宽基、主题、行业 ETF：百花齐放、竞争激烈
................ 21 4.5. 余额宝等“宝宝类”货币基金：规模庞大
22 4.6. 分级基金:受资管新规影响
22 4.7. FOF 与养老产品：市场巨大
22 5. 公募基金未来十年的驱动
23 5.1. 投资能力为王：业绩带来规模
23 5.2. 金融科技：贯穿投研、投顾、营销、风控
23 5.3. 产品创新：贴近市场需求
24 5.4. 资产配置与投资顾问：基金投顾大有可为
24 5.5. 主动与被动：相互平衡
25 6. 风险提示
25
1. 公募基金十年规模高速增长 1.1.
公募基金规模突破 14
万亿
2009 年底，公募基金的总规模 2.67 万亿，基金数量 557 只，十年后 2019 年底，公募基金总规模 14.66 万亿，基金数量 6084 只。
图
1 公募基金规模超 14 万亿
16.00
14.00
12.00
10.00
8.00
6.00
4.00
2.00
0.00
规模(左轴，万亿)
基金数量（右轴）
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
数据来源：国泰君安证券研究、Wind。
整体上看，各类资管产品中，银行理财的规模最大，公募基金增速最快。基金及其子公司专户规模和证券资管的规模呈下降趋势。
图
2 各类资管产品中银行理财规模仍是最大 35.0
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
2014 年
2015 年
2016 年
2017 年
2018 年
2019 年 Q3
银行理财
基金及其子公司专户
证券资管
期货资管私募基金
数据来源：国泰君安证券研究、Wind、中国证券投资基金业协会。单位：万亿元
近三年，公募基金的规模保持两位数增长。其中 2019
年，股票型、混合型、债券型、另类投资型基金的规模增长都超过 40%，货币型基金规
模下降了 9%。
表
1：各类公募基金增长率：基金近三年保持两位数增长 年份 全部 股票 混合 债券 货币 另类 Q DII
2010 年 -6%
-6%
-6%
86% -41%
-1%
2011 年 -13%
-22%
-22%
8%
92%
-21%
2012 年 29% 6%
-1%
92% 140%
9%
2013 年 5%
-6%
-1%
9%
24%
-7%
2014 年 52% 15% 9%
3%
149% 79% -19%
2015 年 88% -42%
253% 103% 109% 416% 23% 2016 年 9%
-8%
-8%
154% -2%
-5%
54% 2017 年 27% 5%
-1%
-13%
60% -7%
-8%
2018 年 12% 10% -29%
57% 14% 0%
-17%
2019 年 13% 54% 40% 60% -9%
76% 25% 数据来源：国泰君安证券研究、Wind
1.2.
公募基金 A
股参与率长期下降，近两年提升
过去十年中，前 8 年公募基金在 A 股的投资占比逐年下降，从 2009 年的 12.4%下降到 2017 年的 3.7%。后两年投资占比开始提升，从 3.7%提升到 5%。
表
2：公募基金占 A 股投资比例触底回升 基金投资 A
股规模 年份 A
股流通市值 占比
数据来源：国泰君安证券研究、Wind
（万亿）
（万亿）
2009 年 1.9 15.1 12.40% 2010 年 1.8 19.3 9.10% 2011 年 1.3 16.5 7.80% 2012 年 1.4 18.2 7.50% 2013 年 1.3 20 6.60% 2014 年 1.5 31.6 4.80% 2015 年 1.7 41.8 4.10% 2016 年 1.5 39.3 3.80% 2017 年 1.7 44.9 3.70% 2018 年 1.5 35.4 4.10% 2019 年 2.4 48.3 5.00%
图
3 公募基金参与 A 股比例近两年上升 14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
数据来源：国泰君安证券研究、Wind、中国证券投资基金业协会。单位：万亿元
1.3.
货币基金规模开始下滑
2013 年，余额宝上线，将支付宝与货币基金联接，由于支付宝客户基数庞大，余额宝对应的货币基金很快成为最大的货币市场基金。
同时期，货币基金“宝宝”类产品如雨后春笋般涌现，创新层出不穷。有互联网背景的，有银行背景的例如民生银行如意宝，有券商背景的例如“佣金宝”，有基金公司自行建立的“华夏活期通”、“广发钱袋子”、 “易方达 E 钱包”等。这类产品具有便捷性、好的流动性，同时有不错的收益，吸引了大量的客户资金。货币基金有了很快的增长。
2018 年 6 月 1 日 中国证监会与中国人民银行联合发布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》。
意见的核心要点是：加强监管。“T+0
赎回提现”实施限额管理。对单个投资者持有的单只货币市场基金，设定在单一基金销售机构单日不高于 1 万元的“T+0 赎回提现”额度上限。
在监管更严，T+0 收到限制的影响下，“宝宝”类产品流动性和收益都受到影响。同时银行也纷纷发行类货币基金产品，与货币基金类似，对货币基金的存量有一定冲击。另外，利率下行，货币市场基金收益走低，也导致货币基金吸引力下降，对货币基金规模产生影响。
多重的影响之下，货币基金的规模有所下降，由 2018 年底的 8.2 万亿下 降到 2019 年底的 7.4 万亿。
图
4 货币基金规模开始下降
数据来源：国泰君安证券研究、Wind、中国证券投资基金业协会。单位：万亿元
1.4.
股票基金规模快速提升
受益于 2019
年股票市场的繁荣，股票型基金规模迅速增长，增长率为 54%。
图
5 股票基金规模开始反弹 股票型基金 1.6
1.4
1.2
1.0
0.8
0.6
0.4
0.2
0.0
数据来源：国泰君安证券研究、Wind、中国证券投资基金业协会。单位：万亿元
1.5.
混合型基金
15
年飞跃式发展
证监会【第 104
号令】发布《公开募集证券投资基金运作管理办法》， 自 2014 年 8 月 8 日起施行。该办法规定：“百分之八十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金”。
由于基金管理人更偏好灵活调整仓位的产品，所以更倾向于发行混合型基金，有的甚至是灵活配置基金。
同时，2015 年申购新股收益可观，打新基金层出不穷，所以当时成立了
一大批以打新为投资方向的基金，而当时申购新股需要冻结资金，所以这些“打新基金”的规模非常大。
2015 年股市大幅波动，仓位灵活的混合型基金比股票型基金更加容易通过调整仓位来进行市场择时。
受以上因素影响，混合型基金在 2015 年有了飞跃式的发展。
图
6 混合型基金规模开始反弹
数据来源：国泰君安证券研究、Wind、中国证券投资基金业协会。单位：万亿元
1.6.
债券型基金规模一路走高
过去 10
年，除 2017
年外，其他年份债券的规模都是增加的。过去 10 年，总体上规模是明显增加，其中 2015 年以后，增速尤其明显。
图
7 债券型基金近几年规模快速上升
数据来源：国泰君安证券研究、Wind、中国证券投资基金业协会。单位：万亿元
1.7.
十年基金公司股票类规模变化
对比股票主动管理类规模前十大基金公司，十年间，汇添富、景顺长城、中欧、交银施罗德、工银瑞信新进入前十。
（表中排名不分先后）。
表
3：股票类主动管理规模前十大基金公司：5 家新进入前十 2009 年底前十 2019 年底前十 是否新进入 华夏 易方达
广发 汇添富 是 博时 景顺长城 是 易方达 富国
大成 嘉实
南方 广发
银华 中欧 是 嘉实 华夏
华安 交银施罗德 是 富国 工银瑞信 是 数据来源：国泰君安证券研究、Wind
对比股票被动管理类规模前十大基金公司，十年间，南方、嘉实、中欧、华泰柏瑞、富国、广发新进入前十。
（表中排名不分先后）。
表
4：股票类被动管理规模前十大基金公司：5 家新进入前十 2009 年底前十 2019 年底前十 是否新进入 华夏 华夏
长盛 南方 是 融通 嘉实 是 博时 华泰柏瑞 是 易方达 易方达
工银瑞信 博时
国泰 国泰
大成 富国 是 万家 广发 是 汇添富 汇添富
数据来源：国泰君安证券研究、Wind
基金投资者中，个人投资者占比整体呈下降趋势，2019 年中保披露，个人投资者比例为 55.2%，十年前这个比例为 75.9%。
图
8 个人投资者占比呈下降趋势：2019 年中占比 55.2%
数据来源：国泰君安证券研究、Wind、中国证券投资基金业协会。单位：万亿元
2. 10 年基金业绩表现：股票基金十年两倍
2.1.
股票基金十年两倍
过去 10 年，股票基金指数 10 年总收益率 99.4%，偏股型基金指数 10 年总收益率 83.1%，债券型基金指数 10 年总收益率 66%，货币型基金指数 10 年总收益率 33.4%。
图
9
各类基金净值走势：股票基金十年两倍
数据来源：国泰君安证券研究、Wind
图
10
各类基金收益率：股票基金两年超 40%，债券基金仅 2011 年为负 60.0%
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
0.0%
-10.0%
-20.0%
-30.0%
普通股票型基金指数
债券型基金指数
货币市场基金指数
数据来源：国泰君安证券研究、Wind
2.2.
10
年业绩优秀的股票基金经理
基金经理能力评价体系的筛选主要考察业绩、规模和置信度。另外有辅助分析指标，比如个股分散度、行业配置、风格偏好等。详细方法详见国泰君安基金研究团队深度报告《基金经理能力评价与量化选基策略》。
图
11
基金经理能力评价体系框架：业绩与置信度兼顾
数据来源：国泰君安证券研究
通过对过去十年数据分析，我们选出了从业超过 10
年且业绩优秀的基金经理，限于篇幅原因，此处不能一一列举，故只能列举一部分，还有有很多优秀的基金经理没有在表上。
• 超额收益 • 稳定性 • 胜率 • 选股 • 择时 • ...... 业绩 • 规模 • 管理时长 置信度 • 分散度 • 行业偏离 • 偏好行业 • 大小盘 • 价值成长 • 主题 偏好 2010年
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
2019年
由于大部分基金经理不止管理过一只基金，这里针对每一为基金经理只列举一只代表基金，代表基金的选择按照现任优先、管理时间长度、规模等因素综合考虑。
表
5：部分从业 10 年业绩优秀的基金经理（排名不分先后）
姓名 代表基金代码 代表基金名称 李笑薇 100038. OF
富国沪深 300 增强 赵晓东 450009. OF
国富中小盘股票 王品 340006. OF
兴全全球视野股票 杨建华 200002. OF
长城久泰沪深 300 A
许之彦 000312. OF
华安沪深 300 量化增强 A
周蔚文 166002. OF
中欧新蓝筹 A
毕天宇 519035. OF
富国天博创新主题 王忠波 001154. OF
北信瑞丰平安中国 钱睿南 151001. OF
银河稳健 胡涛 070099. OF
嘉实优质企业 傅鹏博 007119. OF
睿远成长价值 A
冯波 110015. OF
易方达行业领先 邓时锋 007231. OF
国泰民安养老 2040 三年 曹名长 166005. OF
中欧价值发现 A
刘斌 005167. OF
嘉实润泽量化一年定开 姚锦 530003. OF
建信优选成长 A
曾国富 610006. OF
信达澳银产业升级 数据来源：国泰君安证券研究、Wind
2.3.
10
年业绩优秀的基金：股票类平均收益 147. 3
表
6：部分过去 10 年优秀的股票类基金：平均总收益
147.3% 基金代码 基金名称 基金成立日 基金类型 10 年收益率 540006.OF 汇丰晋信大盘 A
2009-06-24 普通股票型基金 238.8% 340006.OF 兴全全球视野 2006-09-20 普通股票型基金 111.7% 162208.OF 泰达宏利首选企业 2006-12-01 普通股票型基金 51.8% 310318.OF 申万菱信沪深 300 指数增强 A
2004-11-29 增强指数型基金 151.6% 100038.OF 富国沪深 300 增强 2009-12-16 增强指数型基金 102.2% 110003.OF 易方达上证 50 指数 A
2004-03-22 增强指数型基金 98.7% 519697.OF 交银优势行业 2009-01-21 灵活配置型基金 373.3% 166002.OF 中欧新蓝筹 A
2008-07-25 灵活配置型基金 234.3% 519091.OF 新华泛资源优势 2009-07-13 灵活配置型基金 234.1% 519066.OF 汇添富蓝筹稳健 2008-07-08 灵活配置型基金 219.7%
340008.OF 兴全有机增长 2009-03-25 灵活配置型基金 226.0%
002031.OF 华夏策略精选 2008-10-23 灵活配置型基金 185.3%
040015.OF 华安动态灵活配置 2009-12-22 灵活配置型基金 206.6%
610002.OF 信达澳银精华 2008-07-30 灵活配置型基金 155.6%
121006.OF 国投瑞银稳健增长 2008-06-11 灵活配置型基金 164.2%
163807.OF 中银行业优选 2009-04-03 灵活配置型基金 159.6%
540003.OF 汇丰晋信动态策略 A
2007-04-09 灵活配置型基金 151.6%
213001.OF 宝盈鸿利收益 A
2002-10-08 灵活配置型基金 179.9%
020001.OF 国泰金鹰增长 2002-05-08 灵活配置型基金 157.2%
180018.OF 银华和谐主题 2009-04-27 灵活配置型基金 127.7%
100029.OF 富国天成红利 2008-05-28...