下面是小编为大家整理的策略专题报告：一季度公司业绩分析,供大家参考。
目录
1、一季度业绩汇总
............................................................................................................ 3 1.1 提前披露率提高
.......................................................................................................... 3 1.2 总体业绩下滑
.............................................................................................................. 4 2、多数行业业绩负增长
.................................................................................................... 5 2.1 上游公司一季度业绩下滑较大
.................................................................................. 5 2.2 一级行业
...................................................................................................................... 5 2.3 二级行业
...................................................................................................................... 6 3、行业估值分析
................................................................................................................ 9 3.1 一级行业
...................................................................................................................... 9 3.2 二级行业
...................................................................................................................... 9 3.3 强势板块二季度业绩或有支撑
................................................................................ 11 3.4 超跌板块等待估值修复
............................................................................................ 14 4、投资建议
...................................................................................................................... 16 5、风险提示
...................................................................................................................... 17 图表 1：A 股 20 年一季度业绩已披露公司占比
............................................................... 3 图表 2：全体 A 股近 5 年一季度业绩披露占比
................................................................ 3 图表 3：A 股季度归母净利润同比增速（ ）
................................................................... 4 图表 4：A 股 2020 年一季度业绩报喜比例
...................................................................... 4 图表 5：上、中和下游公司各季度业绩同比增速
............................................................ 5 图表 6：申万一级行业季度业绩同比增速
....................................................................... 6 图表 7：申万二级行业季度业绩同比增速
....................................................................... 7 图表 8：申万一级行业季末滚动市盈率（PE/TTM）
........................................................ 9 图表 9：申万二级行业季末滚动市盈率（PE/TTM）
...................................................... 10 图表 10：通信行业（一级）滚动市盈率（PE/TTM）
.................................................... 12 图表 11：通信设备行业（二级）滚动市盈率（PE/TTM）
............................................ 12 图表 12：农林牧渔行业（一级）滚动市盈率（PE/TTM）
............................................ 13 图表 13：饲料行业（二级）滚动市盈率（PE/TTM）
.................................................... 13 图表 14：医药生物行业滚动市盈率（PE/TTM）
............................................................ 13 图表 15：生物制品行业滚动市盈率（PE/TTM）
............................................................ 14 图表 16：非银金融（一级）行业滚动市盈率（PE/TTM）
............................................ 14 图表 17：券商（二级）行业滚动市盈率（PE/TTM）
.................................................... 15 图表 18：房地产行业（一级）滚动市盈率（PE/TTM）
................................................ 15 图表 19：房地产开发行业（二级）滚动市盈率（PE/TTM）
........................................ 15 图表 20：休闲服务行业（一级）滚动市盈率（PE/TTM）
............................................ 16 图表 21：酒店行业（二级）滚动市盈率（PE/TTM）
.................................................... 16
联证券
1 1 、一季度 业 绩汇总
1.1
提 前 披露 率 提高
截至2020年4月24日，A股整体共有1651家上市公司对2020年第一季度业绩进行了披露，整体披露率为43.3 ，较去年同期时披露率上升2.36个pct。其中创业板有803家公司 已披露，仅有暴风集团（300431.SZ）和天喻信息（300205.SZ）还未作披露，披露率 为99.75 ；中小板有552家公司已披露，披露率58.17 ；主板有291家公司已披露，披 露率为14.86 ；科创板有5家公司已披露，披露率为5.21 。
图表1：A股20年一季度业绩已披露公司占比
资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2020年4月24日
图表2：全体A股近5年一季度业绩披露占比
资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2020年4月24日
20Q1 19Q1 18Q1 17Q1 16Q1 38 40 40.94 42 43.30 43.31 43.11 44 45.77 46 48 全体A股 科创板 主板 中小板 创业板 0 5.21 14.86 20 40 43.30 58.17 60 80 99.75 100
联证券
1.2
总 体 业绩 下滑
截至4月30日，A股公司基本完成一季度业绩披露。按照上市板划分，今年一季度A股归母净利润同比下降23.45 ，其中主板同比下降24.07 ，中小板同比下降15.73 ，创业板同比下降24.84 ，科创板提升13.90 。
总体来看，预计实现正增长的公司数量为1345家，占A股公司总数的35.09 ，其中主板报喜率32.32 ，中小板报喜率37.28 ，创业板报喜率37.17 ，科创板报喜率52 。
图表3：A股季度归母净利润同比增速（ ）
资料来源：Wind，万联证券研究所
图表4：A股2020年一季度业绩报喜比例
60
52.00
50
40
37.28 37.17
35.09
32.32 30
20
10
0
科创板 中小企业板 创业板 A股 主板 资料来源：Wind，万联证券研究所
A股 主板 中小企业板 科创板 创业板 20Q1 19Q4 19Q3 19Q2 19Q1 18Q4 200
150
100
50
0
-50
联证券
2 2 、多数行 业 业绩负增长
2.1
上 游 公司 一 季 度 业 绩 下 滑 较大
我们选取中证成分指数中的上游、中游和下游标的公司作为参考对象，研究2018年四季度以来各季度业绩同比增速，2019年四季度和2020年一季度数据根据已披露业绩的公司计算。我们发现，上游、中游和下游标的公司2020年一季度较2019年四季度业绩环比均出现下滑，其中上游公司业绩环比下滑幅度最为明显。我们认为上游公司业绩受影响更大的原因是因为这些公司在需求端受到中下游传递叠加导致的压力更大，同时在复工复产方面上游公司远程办公可代替的程度不高，恢复生产方面相对中下游面临更多困难。
内地疫情在一季度末起得到有效控制，上游公司二季度复工复产状况将大概率较一季度出现回暖，考虑到需求端方面，国内扩大内需推进消费，海外需求随着海外主要经济体疫情陆续出现拐点也存在企稳回升的可能性，我们预计上游公司二季度业绩增速环比出现改善的可能性较高。
图表5：上、中和下游公司各季度业绩同比增速
资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2020年4月24日
2.2
一 级 行业
选取早于 2018 年上市的 A 股公司，按照申万一级行业分类统计并按整体法计算自 2018 年四季度以来行业整体季度业绩同比增速，对于 2019 年四季度和 2020 年一季度则按其中已披露业绩或预告的公司计算。
截至 2020 年 4 月 30 日，在 28 个申万一级行业中，仅有农林牧渔、国防军工、综合 和银行这 4 个一级行业业绩同比正增长。在其它一级行业中，钢铁和通信行业业绩增速环比上升，食品饮料行业业绩同比小幅下降，其余行业业绩均出现较大程度下滑。
中证下游 中证中游 中证上游 20Q1 19Q4 19Q3 19Q2 19Q1 18Q4 40
20
0
-20
-40
万联证券
图表6：申万一级行业季度业绩同比增速
行业名 称
18Q4
19Q1
19Q2
19Q3
19Q4
20Q1
趋 势
较上季度
农林牧渔
-27.10
-53.92
96.87
70.60
199.06
401.55
202.50
国防军工
-14.78
29.76
30.14
27.20
17.77
143.32
125.55
综合
63.09
44.93
5.20
-27.13
-23.59
22.50
46.09
银行
5.70
6.77
7.20
7.58
6.92
5.52
-1.40
食品饮料
26.31
23.11
21.37
19.73
14.39
-0.65
-15.04
电子
-21.73
-11.86
-3.22
1.17
24.00
-11.66
-35.66
电气设备
-44.55
28.42
6.97
6.65
27.19
-12.57
-39.76
医药生物
-7.88
12.31
2.76
2.80
-9.49
-16.97
-7.48
非银金融
-17.40
71.77
68.31
73.55
65.27
-23.93
-89.20
公用事业
0.88
20.23
15.49
16.57
6.50
-29.01
-35.51
建筑装饰
7.13
13.73
4.75
7.93
6.19
-30.08
-36.27
钢铁
35.21
-45.53
-38.20
-43.77
-44.06
-35.25
8.81
轻工制造
-31.07
-18.06
-17.41
-9.63
23.14
-36.31
-59.46
建筑材料
61.17
55.00
21.59
18.60
18.10
-37.82
-55.93
房地产
15.99
18.64
18.94
15.61
10.50
-42.73
-53.23
机械设备
-27.82
30.19
29.99
20.42
13.70
-44.63
-58.33
传媒
-156.84
-18.37
-50.73
-38.56
35.61
-49.94
-85.55
家用电器
-9.60
6.11
9.59
12.50
16.31
-51.69
-68.00
有色金属
-47.15
-40.11
-32.07
-28.01
-45.60
-54.89
-9.29
通信
-66.09
1324.23
-174.59
-60.43
-256.25
-56.37
199.88
商业贸易
23.13
8.64
-7.30
19.68
-11.41
-71.93
-60.52
纺织服装
-37.10
3.38
-17.20
-19.16
-16.80
-80.05
-63.25
-24.30
-25.08
-30.77
-29.61
-23.85
-81.24
-57.39
采掘
49.02
10.43
9.76
-1.62
-2.00
-85.18
-83.18
化工
21.45
-19.52
-17.81
-19.05
-35.09
-108.12
-73.03
计算机
-47.64
68.14
39.89
25.85
-12.76
-118.70
-105.94
交通运输
-13.03
14.30
14.36
10.04
12.49
-122.49
-134.98
休闲服务
12.70
56.91
27.18
13.85
10.62
-150.19
-160.81
资料来源：Wind，万联证券研究所
2.3
二 级 行业
截至 2020 年 4 月 24 日，在 104 个申万二级行业中，有包括饲料、畜禽养殖、船舶制 造等 20 个二级行业一季度业绩同比出现正增长，受疫情影响较为直接的餐饮、航空 运输与酒店行业一季度业绩同比增速垫底，环比 2019 年四季度，饲料、渔业、设备 和畜禽养殖等 20 个二级行业业绩增速提升，餐饮、汽车服务和工业金属等行业业绩增速环比下滑幅度较大。
万联证券
图表7：申万二级行业季度业绩同比增速
行业名称
2018Q4 4
2019Q1
2019Q2
2019Q3
2019Q4
2020Q1
趋势
较上季度
饲料 -32.08
-75.92
26.11
46.80
160.78
1467.70
1306.92
畜禽养殖 -26.79
-71.35
1632.09
264.13
340.02
939.60
599.58
船舶制造 -324.80
5.84
39.34
117.17
405.97
392.30
-13.67
半导体 54.39
82.97
26.18
14.35
71.08
90.00
18.91
航空装备 0.09
70.50
52.10
30.32
-34.41
60.00
94.41
渔业 -88.42
-156.86
-87.15
-67.53
-973.97
55.96
1029.93
化学纤维 22.74
-2.78
40.39
24.90
96.91
41.94
-54.97
动物保健 -6.37
-29.93
-21.20
-32.62
-35.86
37.47
73.33
航运 -33.99
203.96
273.56
111.06
135.71
29.11
-106.60
采掘服务 119.52
134.69
105.76
135.55
247.94
27.00
-220.94
黄金 -24.69
-19.22
-22.30
-7.79
-24.07
22.23
46.31
综合 62.92
47.98
5.94
-26.13
-23.09
19.46
42.55
电源设备 -51.44
60.16
25.88
31.29
91.84
18.95
-72.89
农产品加工 -1294.08
-27.30
-9.16
-11.24
205.28
14.79
-190.49
造纸 -4.69
-48.83
-48.35
-39.06
-29.63
11.32
40.95
元件 42.06
11.35
13.23
4.83
-20.21
10.24
30.45
互联网传媒 -327.15
17.20
-88.87
-61.68
30.46
6.83
-23.63
银行 5.70
6.77
7.20
7.58
6.92
5.52
-1.40
饮料制造 30.49
25.72
24.14
21.94
17.02
2.65
-14.37
医疗器械 29.11
55.00
33.05
24.57
14.67
1.48
-13...
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