下面是小编为大家整理的2021硅产业链展望：为什,么我们更加乐观了,供大家参考。
目录 2020
年硅业总结：前低后高， 3Q20
开启新一轮上行周期
..................................................................................................... 4
工业硅
................................................................................................................................................................................ 4
有机硅
................................................................................................................................................................................ 6
工业硅有望进入三年的复苏周期
............................................................................................................................................... 8
需求复苏是景气向上的主要驱动力
................................................................................................................................. 8
供给格局相对稳定是工业硅复苏基础
............................................................................................................................. 9
一体化企业有望做大做强
.............................................................................................................................................. 10
多晶硅进入高速发展期，硅铝合金需求有望
2021
年迎来修复
............................................................................................ 12
中国光伏产业进入爆发期，多晶硅需求高速增长
....................................................................................................... 12
硅铝合金
2021
年可能迎需求阶段性恢复，中长期低增长
......................................................................................... 14
有机硅未来仍面临阶段性供需错配
......................................................................................................................................... 15
投资建议
..................................................................................................................................................................................... 17
图表 图表
1:
工业硅供需平衡表
......................................................................................................................................................... 4
图表
2:
2019
前三季度工业硅供应情况
...................................................................................................................................... 4
图表
3:
2020
前三季度工业硅供应情况
...................................................................................................................................... 4
图表
4:
2019
前三季度工业硅需求情况
...................................................................................................................................... 5
图表
5:
2020
前三季度工业硅需求情况
...................................................................................................................................... 5
图表
6:
全球金属硅消费量
......................................................................................................................................................... 5
图表
7:
2020
年工业硅价格走势
................................................................................................................................................. 6
图表
8: 工业硅历史年度价格
....................................................................................................................................................... 6
图表
9:
有机硅供需平衡表
......................................................................................................................................................... 6
图表
10:
2020
年有机硅价格价差走势
........................................................................................................................................ 6
图表
11:
有机硅历史年度价格
.................................................................................................................................................... 6
图表
12:
2010-2019
年中国和海外工业硅需求情况
................................................................................................................... 8
图表
13:
2010-2019
年中国和海外工业需求分领域情况
........................................................................................................... 8
图表
14:
金属硅需求年度增量（万吨）
.................................................................................................................................... 9
图表
15:
2010-2019
年中国和海外工业硅产能情况
................................................................................................................... 9
图表
16:
2010-2019
年中国和海外工业硅产量情况
................................................................................................................... 9
图表
17: 预计
2020
年金属硅产量同比变化
............................................................................................................................. 10
图表
18:
工业硅产能就地消化是趋势
...................................................................................................................................... 11
图表
19:
石英砂价格
................................................................................................................................................................. 11
图表
20:
2010-2019
年多晶硅及光伏发电成本变化
................................................................................................................. 12
图表
21:
2010-2019
年中国和海外多晶硅产量情况
................................................................................................................. 12
图表
22:
2010-2019
年中国多晶硅自给率
................................................................................................................................. 12
图表
23:
多晶硅产能规划
......................................................................................................................................................... 13
图表
24:
光伏装机量规划
......................................................................................................................................................... 13
图表
25:
2019
年铝合金终端消费
.............................................................................................................................................. 14
图表
26:
中国汽车产量
............................................................................................................................................................. 14
图表
27:
2019
年世界聚硅氧烷产能及分布统计
...................................................................................................................... 15
图表
28:
近两年有机硅产能投放计划
...................................................................................................................................... 16
图表
29:
有机硅终端消费
....................................................................................................................................................... 16
图表
30:
有机硅消费结构
......................................................................................................................................................... 16
图表
31:
上市公司业绩弹性
..................................................................................................................................................... 17
图表
32:
可比公司估值表
......................................................................................................................................................... 18
11%
2%
2%
4%
%
5%
2%
2%
%
%
3%
2020 年硅业总结：前低后高，3Q20 开启新一轮上行周期
工业硅
2020
年前三季度，我国工业硅行业运行的主要特点：（一）市场供应再次减少；（二）国内需求增速放缓；（三）海外需求持续低迷；（四）阶段性供需不平衡导致价格波动。
图表
1:
工业硅供需平衡表
（万吨）
2019
1-3Q2020
YoY
2020E
2021E
2025E
中国产能
482
480
500
500
中国产量
220
142.3
-11.3%
215
225
280
**产量
97
58.4
-16.7%
90
--
--
云南产量
41
30
2.0%
40
--
--
四川产量
32
19.7
-15.1%
30
--
--
需求
228
162.5
-2.4%
225
242
310
出口需求
69.5
42.3
-10.3%
60
60
50
国内需求
158.5
120.2
5.7%
165
182
260
铝合金 46 32.7 -7.9% 44 45 50 有机硅 63.5 47.6 7.4% 68 70 110 多晶硅 42 35.5 20.7% 48 55 90
资料来源：硅业分会，&&
继
2019
年后， 2020
年供应同比可能再次减少 。前三季度国内工业硅产量
142.3
万吨，同比减少
11.3% 。其中受疫情影响，**地区产量为
58.4
万吨，同比下滑
16.7% ；受疫情和洪灾影响，四川地区产量为
19.7
万吨，同比下滑
15.1% ；云南地区产量基本保持平稳，
为
30
万吨，同比小幅增长
2% 。前三季度三大主产区产量合计为
108.1
万吨，同比减少
11.9
% 。
图表
2:
2019
前三季度工业硅供应情况（产量）
图表
3:
2020
前三季度工业硅供应情况（产量）
4
1
18%
**云南四川
44%
福建甘肃湖南贵州其他
13%
5
4
1
21%
**云南
40%
四川福建甘肃湖南贵州其他
资料来源：硅业分会，&&
资料来源：硅业分会，&&
国内需求增速放缓、出口大幅减少。
国内消费总量为
120.2
万吨，同比增长
5.7% 。分领域看，有机硅领域消费量为
47.6
万吨，同比增长
7.4% ；多晶硅领域消费量为
35.5
万吨，同比增长
20.7% ；铝合金领域消费量为
32.7
万吨，同比减少
7.9% 。据海关统计， 1-
8
月
份我国工业硅出口量为
37.7
万吨，较去年同期的
46.5
万吨减少
18.9% 。铝合金领域需求减少的主要原因是再生铝锭的进口以及部分替代品的出现削弱了国内市场需求。同时，疫情导致海外市场需求低迷，加之海外多晶硅产业转移，其工业硅需求量出现较大幅度
的减少。
需要注意的是不前三季度供应大幅减少
18
万吨相比，需求端仅下滑
4
万吨，经
过一年的去库存我们认为生产企业及渠道库存水平已经降至历史低位。
图表
4:
2019
前三季度工业硅消费量情况
图表
5:
2020
前三季度工业硅消费量情况
铝合金
有机硅多晶硅
其他
3%
出口
铝合金有机硅多晶硅其他 出口
18%
资料来源：硅业分会，&&
资料来源：硅业分会，&&
中国以外，金属硅消费量
2020
年同比下降
14% 。
与国内需求逆势增长
5.7% 不同（前三季度）， CRU
预计除中国外地区工业硅消费量将下滑
14% 。我们认为主要有两点原因，一是疫情导致部分终端消费受到压缩；二是多晶硅、有机硅等海外下游企...
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