下面是小编为大家整理的家用电器行业：为什,么当前时点我们建议配置家电板块【精选推荐】,供大家参考。
目录 买全年业绩确定性
..................................................................................................................................... 5
买稳态的竞争格局
..................................................................................................................................... 8
买优异的资产质地
................................................................................................................................... 10
小家电——买短期业绩相对优势
........................................................................................................... 12
白电——买中长期估值中枢抬升
........................................................................................................... 21
厨电——买年内行业基本面拐点
........................................................................................................... 25
维持行业“看好”评级，优选高性价比价值蓝筹
..................................................................................... 27
图表目录 图
1 ：
2020
年
2
月，家电品类零售额跌幅排序为小家电＜白电＜厨电
.............................................................................. 5
图
2 ：
2
月空调、油烟机零售均价维持较大降幅来保持动销
................................................................................................. 6
图
3 ：近两周家电线下零售量同比跌幅有所收窄
.................................................................................................................... 6
图
4 ：电商渠道在
2
月下旬已进入环比放量通道，趋势较线下更为明显
............................................................................ 6
图
5 ：家电企业积极试水直播带货等营销方式
........................................................................................................................ 6
图
6 ：
2009-2019
年，线下主要家电品类的终端平均销售节奏
............................................................................................ 7
图
7 ：
2017-2019
年，线上主要家电品类的终端平均销售节奏
............................................................................................ 7
图
8 ：
2003
年非典疫情结束后，下半年家电行业社零增速强势反弹
.................................................................................. 7
图
9 ：
2019
年格力 + 美的 + 海尔空调内销量份额同比提升
2.60pct
................................................................................ 8
图
10 ：
2019
年海尔 + 美的 + 海信冰箱内销量份额同比提升
0.60pct ............................................................................... 8
图
11 ：
2019
年海尔 + 美的洗衣机内销量份额同比提升
0.29pct
.................................................................................... 8
图
12 ：
2019
年老板 + 方太 + 美的 + 华帝油烟机内销量份额同比基本持平
............................................................................. 8
图
13 ：核心部件压缩机基本已被龙头牢牢把持
..................................................................................................................... 9
图
14 ：格力电器零部件布局
..................................................................................................................................................... 9
图
15 ：
2019
年
11
月至今奥克斯空调线上份额显著回落
.................................................................................................... 10
图
16 ：
2019
年
11
月至今奥克斯空调线下份额也在持续回落
............................................................................................ 10
图
19 ：
2004-2018
年全球空调需求结构
............................................................................................................................... 10
图
20 ：
2018
年中国空调出口额占全球出口的
46%
.................................................................................................... 10
图
21 ：
2018
财年全球白电生产分布
...................................................................................................................................... 11
图
22 ：家电行业
ROE
水平在全部申万行业中排名居靠前水平
.......................................................................................... 11
图
23 ：家电行业经营性净现金流与归属净利润较为匹配
..................................................................................................... 11
图
24 ：本轮疫情影响小家电行业的逻辑框架
....................................................................................................................... 12
图
25 ：中怡康数据显示， 1-2
月小家电线上零售量增速表现较好
..................................................................................... 13
图
26 ：奥维数据口径下小家电
1-2
月累计零售额增速领跑行业
........................................................................................ 13
图
27 ：从九阳豆浆机发展历史来看三聚氰胺毒奶事件的推动作用
.................................................................................... 13
图
28 ：中怡康数据显示， 2008
年后豆浆机连续
3
年销量高增
.......................................................................................... 14
图
29 ：测算的豆浆机城镇保有量显示三年间提升了
22
台 / 百户
........................................................................................ 14
图
30 ：非典事件后，微波炉市场的增长明显优于消毒碗柜市场表现
................................................................................ 14
图
31 ：
1997
年至
2002
年，微波炉
5
年销量复合增速达到
32%
............................................................................... 15
图
32 ：
2002
年微波炉全国区域城镇保有量水平分布相对均衡且较高
.............................................................................. 15
图
33 ：
2002
年消毒碗柜仅在广东、广西保有量相对较高且水平偏低
.............................................................................. 15
图
34 ：全国
2003-2005
年间微波炉城镇保有量平均提升
17
台 / 百户
............................................................................... 15
图
35 ：各区域非典期间微波炉保有量提升幅度一览
............................................................................................................ 15
图
36 ：
2013
年
12
月雾霾天气污染的核心区域
................................................................................................................... 16
图
37 ：
2015
年空气净化器消费区域明显集中在雾霾严重的区域
...................................................................................... 16
图
38 ：
74
个国家重点城市
PM2.5
月度浓度逐年下滑
......................................................................................................... 16
图
39 ：
2017
年对比
2013
年全国各项空气指标显著好转
................................................................................................... 16
图
40 ：在空净产品爆发初期，行业内涌现出大量新进入者
................................................................................................ 17
图
41 ：行业供给端产品性能较差，抽查的产品合格率较低
................................................................................................ 17
图
42 ：
2012-14
年空气净化器零售规模快速增长，后续市场逐步萎缩
............................................................................ 17
图
43 ：
2013-2014
年空气净化器内销量快速增长，后续市场有所萎缩
............................................................................ 17
图
44 ：公共事件对于消费端的最终作用结果取决于事件性质和消费品市场供给的成熟程度
......................................... 18
图
45 ：
1-2
月线上零售数据显示，小家电主要受益 “ 消毒健康、长期居家 / 下厨 ” 需求带动
.............................................. 18
图
46 ：中怡康数据显示， 1-2
月短期消毒柜及洗碗机均有爆发性增长
............................................................................. 19
图
47 ：奥维云网数据显示，线上消毒柜爆发性增长
............................................................................................................ 19
图
48 ：新风系统、空气净化器、中央空调的产品性能对比
................................................................................................ 19
图
49 ：多需求叠加，功能综合类空气净化器消费必要性加强
............................................................................................ 19
图
50 ：
2019
年新风系统的精装修配置率近
30%
....................................................................................................... 20
图
51 ：
2016-2019
年精装房大量开盘预售
........................................................................................................................... 20
图
52 ：吸尘器市场供给成熟，有望受益本轮消毒健康消费趋势
........................................................................................ 20
图
53 ：干衣机、洗烘干一体消费趋势较好，且渗透率依旧较低
........................................................................................ 21
图
54 ：无风险收益率持续下行且内外息差再度被扩大
........................................................................................................ 22
图
55 ：无风险收益率持续下行且内外息差再度被扩大
........................................................................................................ 23
图
56 ：美的集团持续稳健的净利润增长表现
....................................................................................................................... 24
图
57 ：美的内销渠道结构已经较为均衡
............................................................................................................................... 24
图
58 ：海尔冰箱及洗衣机线下高端占比情况
....................................................................................................................... 25
图
59 ：海尔冰洗在全球
25
大市场零售量份额排名
............................................................................................................. 25
图
60 ：
2019
年下半年商品住宅竣工端改善较为明显
.......................................................................................................... 25
图
61 ：目前商品房待售面积仍在持续回落
........................................................................................................................
推荐访问:家用电器行业：为什 么当前时点我们建议配置家电板块 时点 家电 板块