下面是小编为大家整理的2020二季度中国经济观察,供大家参考。
目录
行政摘要
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经济走势
5
受疫情拖累一季度经济增速创历史新低
6
固定资产投资降幅收窄
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零售大幅下滑，但必需品消费保持坚挺
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猪肉供给逐步修复，预期消费品通胀将回落
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受企业融资推动，社融大幅提升
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加大流动性投放，货币政策保持宽松
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国外疫情快速扩散导致外需疲软，出口承压
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中国香港经济
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全球经济
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政策分析
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中央推进要素市场化配置改革
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银行和保险机构试点国债期货交易
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企业债、公司债全面施行注册制
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上海国际金融中心建设提速
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专题研究：新冠疫情对中国外商投资的影响
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新冠疫情对全球FDI造成冲击
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中国对外商投资依然具有很大吸引力
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我国外商投资的未来发展趋势
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附表：主要经济指标
48
1
2
3
受新冠疫情拖累，2020年一季度中国经济增速降至历史最低，实际GDP同比下降6.8%，这是自1992年建立季度GDP核算制度以来首次出现季度负增长，远超 2008年国际金融危机对中国经济造成的冲击。
从产业结构来看，三次产业增加值增速均下降，第二产业降幅最大，下降9.6%，其中制造业和建筑业增加值增速均呈两位数下降，对GDP的拖累最强。服务业增加值同比下降5.2%，其中，疫情对住宿和餐饮业冲击最为明显，同比-35.3%，较去年同期大幅回落41.3个百分点。但信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长13.2%，金融业也增长6.0%，对冲了部分疫情对服务业的冲击。
从需求端看，新冠疫情对中国消费需求、投资需求和净出口需求都造成严重冲击。一季度，最终消费支出拖累经济下降4.4个百分点，但3月份社会消费品零售总额名义同比下降15.8%，降幅较1-2月收窄 4.7个百分点。其中粮油食品等必需品消费坚挺，但汽车等可选消费品仍保持较大降幅。
生产方面，一季度规模以上工业增加值累计同比- 8.4%，较去年同期回落14.9个百分点。进入3月以来，随着中国疫情逐步得到控制，复工复产加速推进，工业同比增速由1-2月的-13.5%回升至-1.1%，降幅收窄12.4个百分点，发电量、耗煤量、挖掘机销量等数据也显示经济活动有所回升。
一季度投资同比-16.1%，但较1-2月份降幅收窄8.4 个百分点。其中，房地产投资一季度累计同比-7.7%，显著高于制造业（-25.2%）和基建投资（-16.4%）。但制造业和基建投资同比也较1-2月有明显改善，降 幅分别收窄6.3和10.6个百分点，显示投资有所增强。
一季度出口累计同比-13.3%，进口累计同比-2.9%。
3月中国进、出口增速出现明显回升，其中，出口同比-6.6%，较1-2月降幅收窄10.6个百分点，复工复产加速推进之后，前期积压的出口订单陆续交付助推3月出口有所改善。东盟超过欧盟首次成为我国第 一大贸易伙伴，一季度我国对东盟进出口1,421.9亿美元，累计同比3.7%，占中国外贸总额的15.1%。我国与东盟集成电路进出口的快速增长，拉动我国与东盟外贸整体增长3.3个百分点。我们预期未来中国将进一步加强与东盟等亚洲国家的联系。
为应对海内外疫情对经济的影响，中国加强逆周期调节力度，通过更加灵活的货币政策，以及积极有为的财政政策，以减轻困难企业的成本负担，帮助企业尽快恢复正常运营，缓解就业压力，促进实体经济投资和消费，对冲经济下行压力。
在货币政策方面，央行自2月起，采取了一系列降息、降准、专项再贷款再贴现等措施，保持银行体系流动性合理充裕，帮助中小微企业解决资金困难：
表1 货币政策一览
事项
分别于 2 月 3 日，
具体措施过公开市场操作，
回
3率月供30给日3通个基点。
降息
7 天逆回购利率
下分调别7于天2逆 购利
0
月 17 日， 4 月 15 日下调一年期 M LF
一年期 M LF 利率
利率共
3
个基点
计分别于 2 月 2。0 日， 4 月 20 日下调一年期 LP R 共
一年期 LP R
分3别0于个2基月点20 日， 4 月 20 日下调五年期 LP R 共
1
。
五年期 LP R
1计
5 个基点行全面下调金融机构存款准备
月 6 日，央
降准
全面降准
金3
率1
. 5 个百分点，释放资金约 8
000 亿定元向。
月
6 日，央行对达到考核标准的银行
普惠金融定向降准
银降行准再5额%外到定1 %向；降对准符1 %合，条共件释的放股长份期制资商金业
5, 500 亿元。
4 月 3 日，央行宣布对中小银行定向降准
中小银行定向降准
2位10，0 b共p ，释于放4长月期15资日金和约54月, 01050日亿分元两。次实施到
月 7 日，央行设立 3, 000 亿元专项再贷款，
再贷贴款现
抗专疫项保再供贷款
实际融行资成本降至 1. 6 %管以理下，。确保重点企业实 中再小贷企款业再贴现
25分,月0别0206亿日元，。央亿其行中增，加支再农贷、款支再小贴再现贷专款用额额度度 1, 000为亿1元, 00。03 月元3、1 日3 ,，00国0 亿常元会，决再定贴增现加额中度小
银行再贷款再贴现额度 1 万亿元。3 , 500 亿元 月 26 日，央行向政策性银行增加
政专策项性信银贷行
对中小微企业贷款给
予 时性延期还本付息；对受疫情影响较大
行政摘要
其措他施 较支为小严再重贷地款区利的率银2行5 个适百当分提点高至不2良. 5贷%款；等将监金管融容机忍构度在；央下行调超额支农存、 款准备金利率从 0 . 72 % 下调至 0 . 35 % 。
数据来源：公开资料整理，毕马威分析
在财政政策方面，财政部自疫情发生以来，也出台了一系列针对个人、企业、和地方财政的财税政策措施，内容主要包括：
表2 财政政策一览 救助部门
具体措施
个人
新(者包冠括肺确炎诊患和者疑似患
)
所医政给疗予救补助助等。疗按费规用定，支在付后基，本医个保人、负大担病部保分险由、财
一线人疫员情和防疫的工医作者
按3湖0照0 元风补险助程，度补等助因资素金，由分中别央给财予政每全人额每负天担20。0 -
工区作北补省助( 含标援准湖提北高医1疗倍队。)在一重线症医危务重人症员患临者时病性
1 . 5工倍作计的算一应线发医工务作人天员数，。按实际工作天数的
企业
2防0控20重年点新保增障的企疫业情受疫情影响较大的
在优持，惠贴利息率期信限贷不的超基过项础1再上年，贷。款中央支持财金政融给予机构贴提息供支
20至208年度发生的亏损，最长结转年限由 5 年延
困难行业企业
长
年。
所有企业
自疆单生20产20建年设2 月兵起团，可各指省导、统自筹治地区区、，直对辖职市工及医新保 5 个位月缴。费部分实行减半征收，减征期限不超过
湖北省企业
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位个月三。项社会保险单位缴单费位，(免征期限不超过 5
中小微企业
自3
2治0区20、年直3 月辖1市日的至增5 月值3税1 日小，，规减湖模按北纳1以税外人各，省适、用 收%增征值收税率；的适应用税3销% 预售征收率入的预缴增%值征税收项率目征，
减按 1% 预征率预缴增值税。
征自 2中0小20微年企2 月业起基，本湖养北老以、外失各业省和(工区伤、保市险) 可单免位 缴费，免征期限不超过 5 个月。
大型企业
单自征收20大20型年企2 月业起等，其湖他北参以保外单各位省( 不( 区含、机市关)事减业半
过 3位个) 三月项。社会保险单位缴费，减征期限不超
地方财政
中比的央例各财政政策出。
2台0了20阶年段3 月性1提日高至地6 月方底财，政在资已金核留定用点。地当年留用比例基础上统一提高 5 个百分
数据来源：公开资料整理，毕马威分析
4月19日召开的政治局会议进一步表示将通过“提高赤字率、发行抗疫特别国债、增加地方政府专项债券”三大手段进一步加强财政支持力度，并在之前“六稳”的基础上首次提出“保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转”的六保，体现了中国政府更加务实、注重底线思维的政策态度。
国际方面，随着新冠肺炎疫情在全球迅速扩散蔓延，各国经济活动急剧收缩，国际大宗商品价格下跌，失业率飙升，投资者和消费者信心下滑，商业前景存在极大不确定性。IHS Markit数据显示，美国、欧盟、日本、英国等发达经济体4月PMI均低于预期，创下历史新低。
国际货币基金组织（IMF）于4月14日将2020年全球经济增长预期下调6.3个百分点至-3%， 同时将2021年全球经济增长预期上调2.4个百分点到5.8%。报告表明，今年全球经济很可能经历“大萧条”以来最严重的衰退，隔离、封锁、保持社交距离等措施将在短期内导致全球经济急剧收缩。而疫情持续时间的不确定性，也将给需求、产业链，以及金融和大宗商品市场带来压力，亦将给未来全球经济发展带来进一步冲击。
专新题冠研疫究情：对外商直接投资的影响
新冠肺炎疫情在全球的蔓延对世界经济形成重大冲击，对外商直接投资（FDI）也将产生显著影响。据联合国贸发会对全球5000个大型跨国公司的研究显示，2月初以来将近80%的公司下调了盈利预期，平均下调幅度达到30%。企业盈利下降必然对FDI造成压力，联合国贸发会预测2020-2021年间全球FDI可能下降30%-40%。
实际上，由于近年来全球化进程放慢，即便在疫情发
生之前，全球FDI流量已经连续4年下滑。但在此背景下，中国外商投资依然保持了稳定增长，占全球FDI的份额
也上升至10%左右，难能可贵。今年1季度受疫情影响，中国FDI也出现下滑，同比下降10.8%，但是3月出现一 定企稳迹象，降幅较2月显著收窄。随着中国疫情基本 得到控制，并在全球率先开始复工复产的进程，外商
对中国投资的情绪较2月份疫情高峰时有所恢复。
和证券投资不同，跨境投资虽然会受到疫情等短期因素的影响，但其更加关注投资目的地的市场环境和长期发展前景。中国宏观经济发展的前景和韧性、持续改善的营商环境和不断扩大的对外开放、以及完整的上下游产业链和优质的要素资源，仍然对外资具有多重吸引力。中国依然是外商重要的投资目的地之一。
我们认为，未来中国的外商投资有四个值得关注的特点：
在中国，为中国。中国正在成为世界上最大的消费市场。在全球化市场中，一个国家的“购买力”是其经济实力的重要表现。不断推进的城镇化，尤其是中心城市和城市群的加速发展，有利于进一步释放我国广阔的、多层次的消费潜力。巨大的市场使得“在中国，为中国”成为众多跨国公司投资中国的核心战略。
加强知识产权保护，吸引更多高科技投资。创新驱动发展是中国重要的战略，而推动创新的根本在于有效的知识产权保护。近年来中国不断提高对知识产权的重视，中国也与很多国家签订了双边或多边的有关知识产权问题的协议和法律文件。值得关注的是，中美第一阶段经贸协议的核心内容之一也是关于知识产权保护。知识产权保护的不断加强有助于中国吸引更多高科技投资。
绿色产业潜力巨大。近年来，生态优先、绿色发展已经成为政府工作的重心。我国环保投资虽然不断增长，但占GDP比重依然偏低，发展潜力巨大。在最新的外商投资指引中，绿色制造和节能环保等均是我国吸收和利用外资的重点领域。
医疗健康产业有望获得更快发展。本次疫情使得全国对于大健康产业更加关注。在医疗健康需求和政策红利的推动下，预计该产业规模将得到进一步提升。近年来医疗健康产业的外商准入限制也正在不断放开，相信随着外商投资法的实施落地，未来医疗和健康产业的外商投资有望迎来更快增长。
新冠肺炎疫情可能成为大萧条以来世界经济面临的最大挑战，它不仅对短 期经济带来冲击，对中长期世界政治、经济、科技、贸易、投资等格局也 可能带来深远影响。近期，一些国家提出鼓励制造业回流，考虑对企业的 搬家费用进行补贴，一些官员也提出减少对中国生产的医药药品和器材， 例如原料药、呼吸机等的过度依赖。我们认为，重塑高度分工的全球产业 链无疑是一个复杂的工程。而且究其根本，这也是每一个企业需要根据自 身发展战略、市场空寂、成本收益等进行权衡的经济问题。靠近产品市场、降低生产成本、完善的上下游产业链才是企业投资决定的根本考虑因素。
随着中国人口结构的变化以及劳动力成本的上升，一些劳动密集型产业向 具有成本优势的地区流动是经济发展规律。过去几十年，中国成功的融入 世界经济大潮，也是产业链从美国、日本、韩国等发达国家和地区逐渐向 中国转移的结果。在这样的背景下，一方面，我们要看到中国巨大的市场、完整高效的产业链是我国吸引外资的底气所在；另一方面，我们也要对未 来的风险和挑战有清醒的认识，加大对外开放，加速转型升级。只要中国 保持稳定发展的势头，就一定能对外商直接投资保持强劲的吸引力。
©载。在中国印刷2020
毕马威华振会计师事务所。
( 特殊普通合伙 )
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中国合伙制会计师事务所，是与瑞士实
经济走势
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一季度，突如其来的新冠肺炎疫情给中国经济带来了沉重的打击，中国实际GDP同比增速-6.8%，这是自1992年建立季度GDP核算制度以来首次出现季度负增长局面。一季度实际经济增速较去年四季度和去年同期分别大幅回落12.8和13.2个百分点，回落幅度远远超过2008年国际金融危机对中国经济造成的冲击。一季度名义GDP同比增速-5.3%，分别较去年四季度和去年同期下滑12.7和13.2个百分点。
数据来源：
Wind ，毕马威分析
分产业来看，三次产业增加值增速均下降，第二产业降幅最大，对GDP的 拖累最强。第一产业增加值增速-3.2%，影响相对较小，其中，疫情对畜 牧业冲击明显；第...
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