下面是小编为大家整理的调研专题报告：河北沙河玻璃市场走访调研,供大家参考。
一、全国玻璃基本面情况
1 1 、全国玻璃库存维持低位，供给依旧紧平衡
库存方面，截至 2020 年 1 月 16 日，全国玻璃库存同比下降 6.3 ，处于历年低位水平；受 季节性影响，玻璃厂已逐步开始冬季累库，库存环比增长 9.1 ，连续三周小幅增加，属于合理增长。
供给方面，截至 2020 年 1 月 16 日，全国玻璃产线开工率 85.8 ，环比略增，同比则处于历 年偏低水平，与 2019 年高点相近。玻璃生产目前以浮法工艺为主，一旦生产，需 24 小时连续生产，停产或冷修的损失很大，生产线需要大量资金重启，且复产周期往往需要数月甚至半年。2017 年四季度以来，受环保及去产能政策约束，玻璃产线开工率下降显著，2019 天花板基本以 86 为顶，这说明有效产能存在瓶颈、难以放大。
图 1：全国玻璃厂库变化 单位：万重箱 图 2：玻璃产线开工率 单位：%
2015
2016 2017
2016 2017 2018 2019 2020 2018 2019 2020 4500
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 92% 91% 90% 89% 88% 87% 86% 85% 84% 83% 82%
数据来源：Wind 卓创 公开新闻 华泰期货研究院 数据来源：Wind 隆众 公开新闻 华泰期货研究院
2 2 、玻璃需求韧性延续，上半年存在阶段性反弹可能
玻璃下游消费端主要是房地产和室内装修等建筑行业，占总需求的 71%；汽车行业占比约19%；其他行业，如光伏、家电、电子约占 10%。期货玻璃是建筑用白玻，交割品为 G5mm 大板一等品，主要与房地产行业相关。
2019 年 12 月，商品房销售面积 22653 万平米，同比下降 1.7%，增速较上月回落 2.8%。销售面积为房地产景气周期的先行指标，该指标若持续低迷，则将加速开发商在建项目施工进度，同时影响后期开发商拿地及新开工积极性，房地产建设周期则逐步进入下行期。
2019 年 12 月，新开工面积 21960 万平米，同比增长 7.4%，增速较上月增长 10.3%。新开工面积为房地产建设周期的先行指标，该指标仍具较强韧性，反映出开发商市场信心有所恢复，新开建楼盘环比有所增加，短期将支撑房地产建设周期韧性延续。
2019 年 12 月，房屋竣工面积 32096 万平米，同比增长 20.2%，增速较上月增长 18.4%。与此同时，房建塔吊利用率指数下行，且处于历年低位水平，侧面印证了房地产正由高施工期向竣工阶段过渡。
图 3：商品房销售面积季节性：当月同比 单位：%
图 4：房屋新开工面积季节性：当月同比 单位：%
2016 2017 2018 2019 50
40
30
20
10
0
40
30
20
10
0
-10
-20
2016 2017 2018 2019
-10
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
-30
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院
图 5：房屋竣工面积季节性：当月同比 单位：% 图 6：房建塔吊利用率指数 单位：%
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
2016 2017 2018 2019
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
90.0%
80.0%
70.0%
60.0%
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
2015 2016 2017 2018 2019
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 公开新闻 华泰期货研究院
一般来讲，玻璃需求领先于房屋竣工，房地产开发商在开工阶段即做好预算，测算出玻璃需求量后，向玻璃加工厂或贸易商提前下订单预定玻璃成品。玻璃成品由原片加工而成， 玻璃加工厂或贸易商则向从玻璃生产厂下订单购买原片，生产、加工、成品运输至工地， 需要较长的周期。
近几年来，因玻璃原片价格波动较大，玻璃加工利润常因原片价格大涨而缩水严重。加工厂更愿意采用上述操作模式，可在一定程度上固定成本，一是开发商订单价格明确，二是
玻璃生产厂家原片价格锁定，赚取相对稳定的利润。因此，玻璃价格往往领先于竣工真实需求，其与商品房期房销售面积和房屋新开工面积等房地产先行指标关联性较强。
我们通过回溯历史数据可以发现，期房销售面积同比增速和，约领先于玻璃现货价格同比 增速 1-3 个月，目前期房销售面积累计同比增速仍处于低位徘徊，短期玻璃价格或承压震荡。此外，房屋新开工面积同比增速，基本同步于玻璃现货价格同比增速，目前房屋新开工面 积累计同比增速虽小幅回落，但考虑到 2019 年底全国土地成交面积创下历史新高，2020 年3 月份或 4 月份房地产单月新开工仍存同比高增速可能，玻璃现货价格或出现阶段性反弹。
图 7：期房销售面积同比 VS 玻璃现货价格同比 单位：%
80.0
玻璃现货价格同比 商品房销售面积:期房:累计同比
60.0
40.0
20.0
0.0
-20.0
-40.0
数据来源：Wind 公开新闻 华泰期货研究院
图 8：房屋新开工面积同比 VS 玻璃现货价格同比 单位：%
新开工累计同比 玻璃现货价格同比 80
60
40
20
0
-20
-40
数据来源：Wind 公开新闻 华泰期货研究院 2000/01 2000/08 2001/03 2001/10 2002/05 2002/12 2003/07 2004/02 2004/09 2005/04 2005/11 2006/06 2007/01 2007/08 2008/03 2008/10 2009/05 2009/12 2010/07 2011/02 2011/09 2012/04 2012/11 2013/06 2014/01 2014/08 2015/03 2015/10 2016/05 2016/12 2017/07 2018/02 2018/09 2019/04 2019/112006/02 2006/07 2006/12 2007/05 2007/10 2008/03 2008/08 2009/01 2009/06 2009/11 2010/04 2010/09 2011/02 2011/07 2011/12 2012/05 2012/10 2013/03 2013/08 2014/01 2014/06 2014/11 2015/04 2015/09 2016/02 2016/07 2016/12 2017/05 2017/10 2018/03 2018/08 2019/01 2019/06 2019/11
图 9：全国开发商土地成交面积 单位：万平米
22000
20000
18000
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
数据来源：Wind 公开新闻 华泰期货研究院
二、河北沙河玻璃基本面情况
1 1 、河北玻璃厂库处于历年中高位水平
截至 2020 年 1 月 16 日，河北玻璃库存同比大增 72%，处于历年中高位水平；受季节性影响，玻璃厂已开始冬季累库，库存环比增长 4.7%，连续五周小幅增加，属于合理增长。
图 10：河北玻璃厂库变化 单位：万重箱
2015 2016 2017 2018 2019 2020 1400
1200
1000
800
600
400
200
0
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 数据来源：Wind 卓创 公开新闻 华泰期货研究院 2009-01 2009-05 2009-09 2010-01 2010-05 2010-09 2011-01 2011-05 2011-09 2012-01 2012-05 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019 09
2 2 、冬储季沙河市场现货有所松动，主力合约基差进一步收敛
现货方面，截至 2020 年 1 月 17 日，沙河安全实业 5mm 大板白玻沙河市场价(不含税)为 1555 元/吨。2019 年 11 月下旬以来，沙河市场玻璃现货价格持续下行，目前已进入冬储期，价格方面进一步促销让利。
期货方面，截至 2020 年 1 月 17 日，沙河安全实业 5mm 大板白玻沙河市场折盘面价格为 1649 元/吨，2005 合约基差进一步收窄至 140 元/吨左右。后期应重点关注基差再度走扩的机会。
图 11：沙河安全实业 5mm 大板白玻沙河市场价(不含税) 单位：元/吨
1750
1700
1650
1600
1550
1500
1450
1400
1350
1300 2019-06-10 2019-07-10 2019-08-10 2019-09-10 2019-10-10 2019-11-10 2019-12-10 2020-01-10
数据来源：Wind 隆众 公开新闻 华泰期货研究院
图 12：FG2005 合约基差变化 单位：元/吨
500.0
450.0
400.0
350.0
300.0
250.0
200.0
150.0
100.0
50.0
0.0 2019-06-10 2019-07-10 2019-08-10 2019-09-10 2019-10-10 2019-11-10 2019-12-10 2020-01-10
数据来源：Wind 隆众 公开新闻 华泰期货研究院
3 3 、沙河玻璃有效日熔量占全国
12% 以上份额
沙河地区共计 13 家玻璃生产企业，在产产线均为浮法生产线，产能利用率仅为 60.8%。其中，27 条产线在产，有效日熔量 19200 吨；19 条产线冷修或停产，停产日熔量 12400 吨。沙河是我国重要的玻璃产业聚集区，其玻璃有效日熔量占全国 12%以上份额，因此，沙河龙头企业在玻璃定价方面，拥有重要的话语权和影响力。
表 1：沙河生产线运行状态及产能调研统计 单位：元/吨
编号
生产线
日熔量 (T/d)
品种
厚度
等级
（ mm ）
1
河北沙河安全公司一线
500
浮白在产
5
一等品
2
河北沙河安全公司二线
550
浮白在产
3.7
一等品
3
河北沙河安全公司三线
500
浮白在产
5
4
河北沙河安全公司四线
800
浮白在产
5
5
河北沙河安全公司五线
500
冷修
6
河北沙河安全公司六线
700
冷修
7
河北沙河安全公司七线
1200
浮白在产
12
8
河北沙河安全公司八线
1200
浮白在产
12
9
河北沙河迎新玻璃厂一线
300
停产
10
河北沙河迎新玻璃厂二线
450
停产
11
河北沙河迎新玻璃厂三线
500
停产
一等品
12
河北沙河迎新玻璃厂四线
500
停产
13
河北沙河德金玻璃有限公司一线
600
浮白在产
3.4
一等品
14
河北沙河德金玻璃有限公司二线
500
浮白在产
3.7
一等品
15
河北沙河德金玻璃有限公司三线
800
冷修
16
河北沙河德金玻璃有限公司四线
400
冷修
17
河北沙河德金玻璃有限公司五线
600
浮白在产
5
一等品
18
河北沙河德金玻璃有限公司六线
1000
浮白在产
12
19
河北沙河德金玻璃有限公司七线
1000
浮白在产
8
20
河北沙河长红玻璃有限公司一线
600
浮白在产
3.4
21
河北沙河长红玻璃有限公司二线
600
浮白在产
4
22
河北沙河鑫利玻璃有限公司一线
500
浮白在产
12
一等品
23
河北沙河鑫利玻璃有限公司二线
550
停产
24
河北沙河鑫利玻璃有限公司三线
800
浮白在产
6
一等品
25
河北沙河鑫利玻璃有限公司四线
800
浮白在产
12
一等品
26
沙河金仓玻璃有限公司
600
浮白在产
5
27
沙河长城玻璃有限公司一线
500
浮白在产
5
一等品
28
沙河长城玻璃有限公司二线
500
浮白在产
3.7
一等品
29
沙河长城玻璃有限公司三线
500
冷修
5
30
沙河长城玻璃有限公司四线
500
冷修
31
沙河长城玻璃有限公司五线
900
浮白在产
12
一等品
32
沙河长城玻璃有限公司六线
700
冷修
33
沙河长城玻璃有限公司七线
1300
冷修
34
沙河长城玻璃有限公司八线
1450
浮白在产
12
35
河北吉恒源实业集团有限公司
600
冷修
36
河北沙河大光明玻璃公司一线
600
冷修
37
河北沙河大光明玻璃公司二线
700
冷修
38
沙河鑫磊玻璃有限公司
600
浮白在产
3.7
39
沙河海生玻璃有限公司一线
700
浮白在产
5
40
沙河海生玻璃有限公司二线
600
浮白在产
3.7
41
河北沙河元华公司一线
1000
冷修
42
河北沙河元华公司二线
1000
停产
43
河北沙河正大公司一线
500
浮白在产
5
44
河北沙河正大公司二线
600
浮白在产
4
45
河北沙河正大公司三线
800
冷修
12
46
永年耀威玻璃有限公司
500
浮白在产
3.7
沙河有效产能合计
21000
浮白在产
/
/
全国有效产能合计
156720
各类在产
数据来源：Wind 公开新闻 华泰期货研究院
4 4 、沙河玻璃生产毛利仍处相对高位
沙河地区玻璃原片生产的主要原料有石英砂、碎玻璃、白云石、石灰、长石、芒硝、纯碱； 燃料主要为动力煤（转化为煤气）和天然气。
我们通过对每吨玻璃液的原料和燃料成本进行细化拆解，同时考虑固定费用，测得每吨玻璃生产成本；再用沙河 5mm 大板白玻市场价（不含税）减去成本，得到煤气和天然气工艺的毛利。截至 1 月 17 日，煤气工艺毛利约为 470 元/吨，天然气工艺毛利约为 224 元/吨。
图 13：沙河 5mm 大板白玻煤气及天然气生产工艺毛利变动 单位：元/吨
煤气工艺毛利 天然气工艺毛利 700
600
500
400
300
200
100
0
-100
数据来源：华泰期货研究院
5 5 、沙河纯碱价格持续下行，已跌至历史低位
纯碱作为玻璃生产的重要原料，占到玻璃生产成本的 27%至 31%。截至 1 月 17 日，纯碱沙河采购价为 1580 元/吨，较 10 月中旬，下跌了 14.6%。
2019/6 2019/6 2019/6 2019/7 2019/7 2019/7 2019/7 2019/7 2019/8 2019/8 2019/8 2019/8 2019/9 2019/9 2019/9 2019/9 2019/9 2019/10 2019/10 2019/10 2019/10 2019/11 2019/11 2019/11 2019/11 2019/12 2019/12 2019/12 2019/12 2019/12 2020/1 2020/1
图 14：沙河纯碱采购价变动 单位：元/吨
2400
2300
2200
2100
2000
1900
1800
1700
1600
1500
数据来源：隆众 华泰期货研究院
三、沙河浮法玻璃生产工艺流程
以日熔量
600 吨浮法生产线为例
浮法玻璃在锡槽中生产。整条生产线长度约 500 米，每天可产 550 至 600 吨玻璃，相当于 3 米宽、3 毫米厚、长度约 25 公里玻璃带。一旦开始生产，则每天 24 小时不间断，在自然情 况下，直至 8-10 年后才会停炉维修。浮法生产是当今平板玻璃最主要的生产方式，其流程分为以下五个阶段：
第一阶段是原料混成。将原...
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