下面是小编为大家整理的基于爱尔眼科、通策医疗、美年健康比较分析，见微知著，从行业龙头看医疗服务致胜之道【优秀范文】,供大家参考。
内容目录 优质赛道成长空间广阔，头部玩家价值凸显 .......................................................... . - 6 - 消费医疗正当时，专科龙头竞峥嵘.............................................................. - 6 - 眼科：疾病谱变化+消费升级，眼健康市场前景广阔 .................................. - 7 - 牙科：需求释放前期，种植正畸渗透率有望快速提升................................. - 9 - 体检：健康体检进入快速发展通道，民营有望占据主导........................... - 12 - 从单体到规模化，解码龙头企业的成功要素..................................................... - 14 - 剖析单体医院盈利模型：核心仍是医生资源和品牌建设........................... - 14 - 各显千秋：商业模式引向不同的连锁复制之路.......................................... - 21 - 殊途同归：聚焦渠道下沉，深挖基层诊疗需求.......................................... - 24 - 产业链共振，未来是围绕主业的生态圈打造..................................................... - 27 - 爱尔眼科：品类升级拓展，眼健康生态圈建设步伐加快........................... - 27 - 通策医疗：上下游协同，团队诊疗+数字化释放牙医生产力 ..................... - 28 - 美年健康：打造生态闭环，平台价值加速兑现.......................................... - 30 - 盈利预测与投资建议 ......................................................................................... - 31 - 风险提示............................................................................................................ - 32 -
图表目录 图表
1 ：居民人均可支配收入与医疗支出情况 .................................................... - 6 - 图表
2 ：国内公立医院和民营医院的数量对比情况（千）
.................................. - 6 - 图表
3 ：不同专科盈利能力对比（亿）
............................................................... - 6 - 图表
4 ：
2013-18 年收入复合增速前五的专科情况 ............................................. - 6 - 图表
5 ：
医疗服务龙头企业行业关键指标对比 .................................................. - 7 - 图表
6 ：国内眼科专科医院数快速增长 ............................................................... - 8 - 图表
7 ：
2011-18 年国内眼科市场规模 ................................................................ - 8 - 图表
8 ：国内屈光市场规模（不含
PRK/LAREK ）
............................................ - 8 - 图表
9 ：国内屈光潜在市场容量测算（亿）
........................................................ - 8 - 图表
10 ：国内白内障治疗市场规模（亿）
......................................................... - 9 - 图表
11 ：国内白内障潜在市场容量测算（亿）
.................................................. - 9 - 图表
12 ：中国
20 岁以下近视患病人数（百万）
................................................ - 9 - 图表
13 ：国内角膜塑形镜潜在市场容量测算（亿）
........................................... - 9 - 图表
14 ：国内口腔专科医院数快速增长 ........................................................... - 10 - 图表
15 ：
2011-18 年国内口腔市场规模
........................................................... - 10 - 图表
16 ：各地区每百万人牙医数量对比 ........................................................... - 10 - 图表
17 ：
2018 年各地区牙科服务普及率对比 .................................................. - 10 -
图表
18 ：全球种植牙市场份额分布
.................................................................. . - 11 - 图表
19 ：主要国家种植牙渗透率（每万人种植牙颗数）
................................. - 11 - 图表
20 ：
2013 年中国种植牙市场份额分布
..................................................... - 11 - 图表
21 ：
2018 年中国种植牙市场份额分布
..................................................... - 11 - 图表
22 ：隐形正畸矫治流程（以隐适美为例）
................................................ - 11 - 图表
23 ：
2010-18 年医疗机构健康检查人次（单位：亿）
.............................. - 12 - 图表
24 ：我国健康体检覆盖率
......................................................................... - 13 - 图表
25 ：国内体检市场规模（亿）
.................................................................. - 13 - 图表
26 ：
2015 年中国体检机构数量情况 ......................................................... - 13 - 图表
27 ：
2015 年中国健康体检收入规模情况 .................................................. - 13 - 图表
28 ：未来十年健康体检市场规模测算 ....................................................... - 14 - 图表
29 ：
2019 年爱尔眼科收入构成
................................................................ - 14 - 图表
30 ：
2019 年爱尔眼科不同业务毛利率
..................................................... - 14 - 图表
31 ：
2019 年通策医疗收入构成
................................................................ - 15 - 图表
32 ：
2019 年通策医疗不同业务毛利率
..................................................... - 15 - 图表
33 ：
2019 美年健康个检、团检比例 ......................................................... - 15 - 图表
34 ：
2019 年美年健康不同业务毛利率
..................................................... - 15 - 图表
35 ：爱尔眼科、通策医疗、美年健康标杆门店盈利情况对比 ................... - 15 - 图表
36 ：爱尔眼科整体费用拆分 ...................................................................... - 16 - 图表
37 ：单家眼科医院初始投资成本构成 ....................................................... - 16 - 图表
38 ：通策医疗整体费用拆分 ...................................................................... - 16 - 图表
39 ：单家口腔医院初始投资成本构成 ....................................................... - 16 - 图表
40 ：美年健康整体费用拆分 ...................................................................... - 17 - 图表
41 ：单家体检中心初始投资成本构成 ....................................................... - 17 - 图表
42 ：单体医院的盈利影响因素 .................................................................. - 17 - 图表
43 ：爱尔眼科医教研一体化的人才培养体系
............................................ - 18 - 图表
44 ：通策医疗与高校合作引入学术资源 .................................................... - 18 - 图表
45 ：爱尔眼科三次股权激励完成情况 ....................................................... - 19 - 图表
46 ：爱尔眼科省会合伙人医院收入增长情况（万）
................................. - 19 - 图表
47 ：爱尔眼科省会合伙人医院净利润增长情况（万）
.............................. - 19 -图表
48 ：通策首家合伙制医院诸暨口腔成立以来盈利水平快速提升（万）
.... - 19 -图表
49 ：通策部分其他合伙人制分院营收实现快速增长（万）
...................... - 19 -图表
50 ：三家公司销售费用率对比 .................................................................. - 20 - 图表
51 ：三家公司销售人员占比对比 ............................................................... - 20 - 图表
52 ：不同民营专科医院数量分布 ............................................................... - 20 -
图表
53 ：爱尔眼科眼前后段手术收入增长快速
............................................... . - 20 - 图表
54 ：连锁医疗机构核心竞争要素解析 ....................................................... - 21 - 图表
55 ：三家公司按地区收入结构 .................................................................. - 21 - 图表
56 ：爱尔眼科各级眼科医院分布情况（含体外并购基金）
...................... - 22 - 图表
57 ：爱尔眼科参与投资的并购基金 ........................................................... - 22 - 图表
58 ：通策医疗扩张路径 ............................................................................. - 23 - 图表
59 ：美年健康相关并购基金基本情况 ....................................................... - 23 - 图表
60 ：美年健康
2012-19 年在营体检中心数量 ............................................ - 24 - 图表
61 ：美年健康
2012-19 年体检人次（万）
............................................... - 24 - 图表
62 ：全国县域眼科医疗市场规模测算 ....................................................... - 24 - 图表
63 ：未来十年浙江省牙科市场规模测算 .................................................... - 25 - 图表
64 ：部分三四线城市体检机构竞争格局 .................................................... - 26 -图表
65 ：美年健康
2019 年
4 月部分收购体检中心情况 .................................. - 26 -图表
66 ：三四线城市体检市场容量测算 ........................................................... - 26 - 图表
67 ：眼科临床品类升级 ............................................................................. - 27 -图表
68 ：中国全飞秒、 ICL 手术渗透率远低于德国 ......................................... - 27 -图表
69 ：各地每百万人牙医数量 ...................................................................... - 28 - 图表
70 ：
2013-18 年接受
Osstem AIC 培训的中国牙医数量 .......................... - 28 - 图表
71 ：
CM 团队诊疗模式优势 ....................................................................... - 29 - 图表
72 ：口腔数字化主要技术及应用领域 ....................................................... - 29 - 图表
73 ：
Ortholink
优领正畸方案设计平台功能 ............................................. - 30 - 图表
74 ：美年健康参股外延标的情况 ............................................................... - 30 - 图表
75 ：美年健康积极布局癌症早筛 ............................................................... - 31 - 图表
76 ：标的公司估值与盈利预测 .................................................................. - 31 -
优质赛道成长空间广阔，头部玩家价值凸显 消费医疗正当时，专科龙头竞峥嵘
消费医疗正当时，优质赛道高景气持续。人口结构和生活方式的变化带来了以老年病、慢性病为代表的疾病治疗需求的增长。持续的收入改善和多元化医疗保险的覆盖，显著加强了消费者的支付能力。横向对比国内主要专科，消费属性较强的专科如妇产、眼科、口腔等，也获得了更多社会资本的青睐。这些发展较快的专科具备以下几点共同点：1）诊疗需求刚性，市场前景广阔；2）患者经过培养教育，支付意愿很强，因而利润丰厚得以快速增长；3）运营模式较为标准化，可复制性强，地区扩张的协同效益最佳。
图表
1 ：居民人均可支配收入与医疗支出情况
图表
2 ：国内公立医院和民营医院的数量对比情况
（千）
30000 居民人均可支配收入(元) 居民人均医疗保健消费支出(元)人均医疗保健消费支出占比 28228 25974 23821
25
6.2% 20
6.0% 民营医院
公立医院
25000 20000
18311
20167 21966
5.5% 5.6% 6.0% 5.8% 15
5.6%
15000 10000 5.0%
5000 0
5.2% 5.3% 5.4% 10
5.2% 5.0% 4.8% 5
4.6% 4.4% 0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
来源：卫生统计年鉴，中泰证券研究所 来源：卫生统计年鉴，中泰证券研究所
图表
3 ：不同专科盈利能力对比（亿）
图表
4 ：
2013-18 年收入复合增速前五的专科情况
90000 80000 70000 60000 50000 40000
30000 20000 10000 0 2018年总收入 当年利润率
14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -...