下面是小编为大家整理的建材行业2020年中报综述：迎接旺季盈利，迎接格局变迁,供大家参考。
目录
1 受疫情影响，水泥玻璃经营情况同比下滑 .............................................................................. 4 2 水泥：二季度业绩回暖，全年盈利有望维持高位 .................................................................. 4 2.1 上半年业绩回顾
...................................................................................................................................... 4 2.2 二季度业绩回顾
...................................................................................................................................... 5 2.3 水泥需求逐步改善，看好下半年旺季需求
........................................................................................... 7 2.4 下半年展望
.............................................................................................................................................. 8 2.5 投资建议
.................................................................................................................................................. 8 3 玻璃行业：需求向好，行业格局改善 ...................................................................................... 9 3.1 玻璃行业实现基本面反转 ....................................................................................................................... 9 3.2 投资建议
................................................................................................................................................ 11 4 玻纤：底部显现，景气向上 .................................................................................................... 12 4.1 需求：具备总量增长和结构优化的双重逻辑
......................................................................................13 4.2 供给紧平衡，盈利有望提升
..................................................................................................................14 4.3 投资策略：推荐中国巨石、中材科技、长海股份
..............................................................................16 中国巨石：经营拐点显现，看好下半年业绩改善
......................................................................................16 长海股份：经营情况边际改善，扩产能打开成长空间
.............................................................................. 17 5 其他建材：龙头市占率逆势提升 ............................................................................................ 18 5.1 防水篇：业绩较快增长，盈利能力大幅提升
......................................................................................19 东方雨虹：业绩稳步增长，看好全年表现
.................................................................................................. 20 5.2 北新建材：Q2 扣非净利增速转正，看好下半年业绩表现
................................................................21 5.3 帝欧家居：二季度经营回暖，看好下半年业绩表现
..........................................................................22 5.4 伟星新材：现金流优异，看好下半年经营改善
..................................................................................23 5.5 三棵树：盈利快速改善，规模效应持续显现
......................................................................................24
图表目录
图表 1：
建材子行业 H1 营收、净利变动情况
................................................................................................ 4 图表 2：
建材子行业 H1 毛利率、净利率情况
................................................................................................ 4 图表 3：
水泥行业上市公司收入、归母净利对比（同环比单位：%）
........................................................ 5 图表 4：
水泥行业上市公司三费率及同比情况
............................................................................................... 5 图表 5：
水泥行业上市公司收入、归母净利对比
........................................................................................... 6 图表 6：
水泥行业上市公司单季度毛利率、净利率指标对比（%）
............................................................ 7 图表 7：
水泥行业上市公司一季度各项费用率指标对比（%）
.................................................................... 7 图表 8：
全国固定资产投资累计完成额及同比增速（万亿）
....................................................................... 8 图表 9：
全国房地产开发投资累计完成额及增速（亿元）（%）
.................................................................. 8 图表 10：
全国水泥累计产量同比（%）
........................................................................................................ 8 图表 11：
全国水泥价格走势（元/吨）（月度均价）
................................................................................... 8 图表 12：
平板玻璃产量及其同比变化（亿重箱）
..................................................................................... 10 图表 13：
全国房屋竣工面积累计值及增速（万平方米）
......................................................................... 10 图表 14：
白玻价格（元/吨）
....................................................................................................................... 10 图表 15：
浮法玻璃库存（万重量箱）
......................................................................................................... 10 图表 16：
2019 半年度玻璃行业上市公司收入、归属于上市公司股东的净利润、毛利率、净利率对比 11 图表 17：
2020 半年度玻璃行业上市公司收入、归属于上市公司股东的净利润、毛利率、净利率对比 11 图表 18：
2020 年 H1 玻纤行业上市公司收入、净利润、毛利率、净利率对比
...................................... 13 图表 19：
2020H1 玻纤行业上市公司三费情况对比
................................................................................... 13 图表 20：
中国玻纤产量及增速情况
............................................................................................................. 14 图表 21：
热塑、热固玻璃钢产量情况
......................................................................................................... 14 图表 22：
热塑、热固玻璃钢占比情况
......................................................................................................... 14 图表 23：
2019 年玻纤产能变动情况
............................................................................................................ 15 图表 24：
2020、2021 年玻纤产能变动情况
................................................................................................ 15 图表 25：
无碱玻璃纤维粗纱均价（元/吨）
............................................................................................... 16 图表 26：
2020H1 其他建材行业上市公司主要财务指标对比
.................................................................... 18 图表 27：
2020 H1 防水行业重点公司收入、净利润、毛利率、净利率对比
........................................... 19 图表 28：
2020H1 防水行业重点公司三费情况对比
................................................................................... 20 图表 29：
沥青（70A）：上海石化（元/吨）
............................................................................................... 20
1
受 疫 情 影响 ， 水 泥 玻璃 经 营 情 况同 比 下滑
2020
年上半年我们重点覆盖建材行业上市公司合计实现营业收入 2730 亿元，同比下滑 1%；实现归母净利润合计 330 亿元，同比下滑 4%；行业毛利率为 29.19%，同比降低 1.3 个百分点；净利率为 12.10%，同比降低 0.4 个百分点。各项指标均出现小幅下滑，同疫情影响有关。细分子行业来看，水泥行业营收同比下降 1.19%，归母净利润同比下滑 4.7
%，毛利率同比下降 3 个百分点，净利率同比下滑 1 个百分点点；玻璃、玻纤营收分别同比增长-9.6%、11.1%，归母净利润分别同比增长-58.8
%、4.4
%；其他建材（耐材、管材、消费建材）营收同比下滑 10.31%，归母净利润同比下滑 9.76%。
从盈利水平来看， 2020
年上半年水泥行业盈利保持高位，销售毛利率为 30.11%，同比分别下降 2.5 个百分点，销售净利率为 14.72%，同比下降 0.5 个百分点；2020 年上半年玻璃行业销售毛利率为 22.16%，同比增加 1.4 个百分点，行业龙头旗滨集团毛利率同比提升 3 个百分点，玻璃行业销售净利率为 2.79%，同比下降 3.3 个百分点，主因三峡新材上半年出现大额亏损，玻纤行业销售毛利率为 30.68%，同比下降 2.36 个百分点，销售净利率为 13.86%，同比下降 0.89 个百分点，其他建材行业销售毛利率为 28.3%，同比增加 1.17 个百分点，销售净利率为 7.11%，同比上升 0.7 个百分点
图表1：
建材子行业 H1 营收、净利变动情况 图表2：
建材子行业 H1 毛利率、净利率情况
资料来源：wind，方正证券研究所
资料来源：wind，方正证券研究所
2
水 泥 ：
二季 度 业 绩 回暖 ， 全 年 盈利 有 望 维持 高位
2.1 上半年业绩回顾
我们重点研究的14 家水泥上市公司在2020 上半年共实现营收1761.12亿元，同比下降 1.19%，实现归母净利润 259.21 亿元，同比下降 4.69%。亚泰集团、金圆股份、青松建化、宁夏建材、祁连山、海螺水泥和万年青 7 家水泥企业实现营收同比增长，除福建水泥、华新水泥就、冀 东水泥和金隅集团外，上半年其他 10
家水泥企业归母净利实现同比 增长，其中，9 家企业归母净利超过 5 亿，去年同期为 7 家。
14
家上市公司中，2020
上半年全行业龙头海螺水泥营收、归母净利
占比分别为 42.0%和 62.0%，2019 上半年分别为 40.2%、56.1%，剔除
贸易影响后 2020H1、2019H1 收入占比分别为 30.8%、29.1%，行业整体呈现并进态势，龙头地位稳固。
从期间费用率角度看，低于 10%的企业有：海螺水泥（3.76%）、万年 青（6.47%）、塔牌集团（6.60%）、上峰水泥（7.74%）、金圆股份（8.69%）、福建水泥（9.52%）。从期间费用率变动角度看，除华新水泥、金圆股份、上峰水泥、金隅集团、福建水泥、塔牌集团外，其他企业均呈缩减趋势，其中，海螺水泥下降 1.19
个 PCT，青松建化大幅下降 6.10个 PCT。（注：本次单列研发费用，但管理费用率仍为原口径含研发）
图表3：
水泥行业上市公司收入、归母净利对比（同环比单位：%）
营业收入（亿元 ）
归母净利（亿元）
证券简称
2020H1
同比
2020Q2
同比
环比
2020H1
同比
2020Q2
同比
环比
亚泰集团
83.35
25.54
63.21
119.77
0.00
1.23
218.70
3.97
1,718.41
0.00
金圆股份
32.51
0.47
24.53
108.59
0.00
1.94
2.10
2.17
2,521.17
0.00
塔牌集团
27.99
- - 2.10
18.08
31.06
0.00
9.19
31.15
5.95
40.00
0.00
福建水泥
12.73
- - 3.15
8.41
45.71
0.00
2.01
- - 4.62
1.26
74.68
0.00
上峰水泥
28.74
- - 0.49
18.22
59.88
0.00
10.09
6.15
6.72
87.31
0.00
华新水泥
125.65
- - 12.67
87.16
45.85
0.00
22.52
- - 28.79
18.98
87.74
0.00
冀东水泥
142.53
- - 11.89
111.53
122.70
0.00
10.01
- - 32.95
12.82
2,753.93
0.00
青松建化
13.28
1.49
11.61
544.93
0.00
1.16
4.80
1.91
362.84
0.00
宁夏建材
21.76
9.51
17.97
278.20
0.00
4.26
56.15
4.43
903.03
0.00
祁连山
33.92
16.53
28.16
372.41
0.00
7.32
45.83
7.20
5,489.31
0.00
天山股份
35.97
- - 9.07
30.62
224.70
0.00
6.77
0.90
7.06
330.19
0.00
海螺水泥
740.07
3.30
508.00
66...